Die US-Gewinnsaison geht stark zu Ende

Wie in einem früheren Artikel über Rocket Lab (NASDAQ: RKLB), der im September 2025 veröffentlicht wurde, beschrieben, ist der Aktienkurs in den letzten acht Monaten stetig gestiegen. Die jüngsten Vertragsabschlüsse haben Rocket Lab auf eine Stufe mit größeren Unternehmen wie Lockheed Martin und Northrop Grumman gestellt. Der Hype-Zug fährt mit Volldampf voraus. Es ist jedoch möglich, dass der Hype die zugrunde liegenden Fundamentaldaten überholt hat.

Seit Ende 2024 haben die in den USA ansässigen Raumfahrtunternehmen einen deutlichen Aufwärtstrend zu verzeichnen, der durch steigende Staatsausgaben und die wachsende Attraktivität der Branche angetrieben wird. Ein Großteil dieses Wachstums ist auf die verstärkte Unterstützung durch die US-Regierung zurückzuführen. Im April wurde die Politik Washingtons unterstützend, als die Regierung einen rekordverdächtigen nationalen Verteidigungshaushalt für das GJ 2027 in Höhe von 1.5 Billionen Dollar vorschlug, was einem realen Anstieg von 38 Prozent gegenüber den Ausgaben für das GJ 2026 entspricht. In den Unterlagen des Verteidigungsministeriums wird eine Aufstockung der Mittel für das Personal der Space Force um 20 Prozent erwähnt. Darüber hinaus gaben das Bureau of Industry and Security (BIS) und das Directorate of Defense Trade Controls (DDTC) im März eine endgültige Regelung heraus, mit der die meisten kommerziellen Satelliten und Komponenten aus den International Traffic in Arms Regulations (ITAR) herausgenommen wurden, was am 14. April 2026 in Kraft trat und die Lizenzierung für US-Startanbieter und Raumfahrzeuglieferanten erleichterte.

Was Rocket Lab im Besonderen betrifft, so wurde der Bericht für Q1 2026 am Donnerstagabend, den 7. Mai, veröffentlicht. Das Unternehmen gab rekordverdächtige Zahlen bekannt: Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 64 Prozent auf knapp über 200 Mio. USD. Im Vergleich zum Vorquartal betrug das Wachstum 11,5 Prozent, vor allem durch Zuwächse im Bereich der Satellitenplattformen und im Geschäftsbereich Solar. Darüber hinaus hat sich der Auftragsbestand des Unternehmens mehr als verdoppelt und überstieg 2,2 Milliarden USD. Was die Rentabilität betrifft, so blieb das bereinigte EBITDA mit einer Marge von -5,9 Prozent negativ, obwohl es im Jahresvergleich um ~61 Prozent wuchs. Nach dem Rückschlag der Aktie Ende April wird erwartet, dass Rocket Lab aufgrund der starken Ergebnisse, die im Bericht für das erste Quartal 2026 vorgestellt wurden, kurzfristig wieder in die Gewinnzone zurückkehren wird.

Das Bewertungsniveau könnte die tatsächlichen Fundamentaldaten bei weitem übersteigen. Der Markt preist ein anhaltend hohes Wachstum und eine kontinuierliche Umsatzgenerierung aus neuen Geschäftsbereichen, wie z. B. weltraumgestützte Datenzentren, ein. Die weltraumgestützte Infrastruktur hat sich jedoch noch nicht in dem Umfang bewährt, in dem die Märkte sie einpreisen. Kein Hyperscaler hat sich zu einem Beschaffungsprogramm verpflichtet, die Wirtschaftlichkeit der Datenverarbeitung im Weltraum muss erst noch nachgewiesen werden, und der Zeitplan ist völlig spekulativ. Das Risiko besteht darin, dass der Markt eine wesentliche Wahrscheinlichkeit eines Geschäftsbereichs einpreist, ohne dass ein einziger Kunde unter Vertrag genommen, ein Produkt definiert oder ein wirtschaftliches Modell für eine Einheit validiert wurde. Ein weiteres Risiko liegt im Wettbewerb; der Börsengang von SpaceX könnte das größte Problem darstellen. Wenn Neutron an den Start geht, wird es in einen Markt eintreten, in dem die Falcon 9 von SpaceX seit mehr als einem Jahrzehnt zuverlässig arbeitet, eine Kostenstruktur aufweist, die kein neuer Marktteilnehmer nachahmen kann, und eine Startkadenz von über 100 Missionen pro Jahr hat. SpaceX entwickelt auch Starship. Wenn Starship eine vollständige Wiederverwendbarkeit erreicht, könnte es das Segment der mittelschweren Trägerraketen für neue Marktteilnehmer unwirtschaftlich machen. Die Electron von Rocket Lab hat sich auf dem Markt für kleine Trägerraketen eine vertretbare Nische geschaffen. Diese Nische wird jedoch von Wettbewerbern, auch aus Europa und China, bedrängt. Das Zeitfenster, in dem sich Neutron etablieren kann, bevor die Konkurrenz übermächtig wird, könnte kleiner sein, als der Markt derzeit annimmt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Rocket Lab zwar in der ersten Hälfte des Jahres 2026 eine solide finanzielle Leistung gezeigt hat, dass sich die erheblichen Risiken jedoch nicht in den aktuellen Handelspreisen und Multiplikatoren widerspiegeln. Rocket Lab wird deutlich über seinen europäischen und US-amerikanischen Konkurrenten gehandelt und befindet sich bereits auf oder in der Nähe der in vielen Aktienanalysen genannten Hausse-Niveaus. Es könnte sich eine Short-Gelegenheit ergeben, wobei der optimale Zeitpunkt für den Handel dann ist, wenn der Hype und die Aufwärtsdynamik nach dem Bericht für das erste Quartal 2026 ihren Höhepunkt erreichen.

Am Freitag, den 8. Mai, hatten 89 Prozent aller S&P 500®-Unternehmen ihre Ergebnisse für das erste Quartal 2026 veröffentlicht. Laut Earnings Insight überraschten 84 Prozent dieser Unternehmen positiv bei den Gewinnen und 80 Prozent bei den Umsätzen. Die drei führenden S&P 500®-Sektoren im ersten Quartal 2026 waren Informationstechnologie, Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter mit einem Anteil an positiven Gewinnüberraschungen von 94  Prozent, 91 Prozent bzw. 88 Prozent.

Am Mittwoch, den 13. Mai, werden die Zwischenberichte von Siemens (Deutschland), Cisco (USA), SoftBank (Japan) sowie Alibaba und Tencent (China) veröffentlicht. Die makroökonomischen Nachrichten beginnen mit der japanischen Leistungsbilanz für März. Danach geht es weiter nach Europa, wo wir den Verbraucherpreisindex für April aus Schweden und Frankreich erhalten werden. Aus der Eurozone werden Daten zur Industrieproduktion für März und zum BIP für das erste Quartal erwartet. Die monatlichen Ölberichte der IEA und der OPEC werden bald folgen. Aus den USA werden der Erzeugerpreisindex für April (siehe Abbildung unten) und wöchentliche Ölbestandsberichte des Energieministeriums erwartet.

Ein Zwischenbericht der schwedischen Klarna (notiert in New York) wird am Donnerstag, dem 14. Mai, erwartet. An diesem Tag ist in den nordischen Ländern ein Feiertag, so dass die Börsen in Kopenhagen, Helsinki, Oslo und Stockholm geschlossen sind. Was die makroökonomischen Daten betrifft, so werden zunächst das BIP des Vereinigten Königreichs für das erste Quartal und die Industrieproduktion im März veröffentlicht. Spanien wird den Verbraucherpreisindex für April vorlegen. Die USA werden die Einzelhandels- und Importpreise für April sowie die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung und die Lagerbestände an unverkauften Waren für März veröffentlichen.

Am Freitag, den 15. Mai, beginnen die Makrodaten mit dem japanischen Erzeugerpreisindex für April. Danach folgen die deutschen Großhandelspreise und der italienische Verbraucherpreisindex, beide für April. Danach folgen der Empire State Manufacturing Index für Mai und der Bericht zur Industrieproduktion für April aus den USA.

Die ertragsgetriebene Rallye, die im April begann, unterstützte den S&P 500® weiterhin. Wie das nachstehende Diagramm zeigt, befindet sich der RSI nach wie vor auf einem überkauften Niveau - ein Signal, das lange genug anhielt, um die Geduld derjenigen auf die Probe zu stellen, die gegen die Entwicklung positioniert sind. In der Zwischenzeit sind die Renditen für US-Staatsanleihen zusammen mit dem Ölpreis gestiegen, was einem bereits überhitzten Markt eine zusätzliche makroökonomische Komplexität verleiht. Das Timing ist nach wie vor die zentrale Herausforderung, aber der Handel mit Short-Positionen im S&P 500® und Long-Positionen im DAX sieht weiterhin vielversprechend aus.

Der Boom bei den KI-Ausgaben blieb das beherrschende Thema des Berichtszeitraums. Nvidia erreichte einen neuen Höchststand, angetrieben durch unablässige Investitionen in KI im gesamten Chipsektor, was die Position des NASDAQ-100 Index® als bevorzugtes Mittel für den Zugang zu KI an der Wall Street stärkte. Am Montag kam es zu einem leichten Rückschlag bei den Hyperscalern und Chipaktien, aber das Gesamtbild bleibt intakt. Wie der S&P 500® wird auch der NASDAQ-100 Index® weiterhin auf überzogenen Niveaus gehandelt, die nach den meisten technischen Maßstäben als überkauft gelten, jedoch durch Gewinne und strukturellen Rückenwind gestützt werden, der sich bisher als schwer zu widerlegen erwiesen hat.

Unterdessen schloss der deutsche DAX® gestern über dem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt (MA100), wobei die nächste Aufwärtsmarke bei 24 665 liegt. Eine Long-Position im DAX® und eine Short-Position im S&P 500® sind nach wie vor reizvoll.

EMA 9: Exponentieller gleitender 9-Tage-Durchschnitt

Fibonacci: Es gibt mehrere Fibonacci-Linien, die in der technischen Analyse verwendet werden. Die Fibonacci-Zahlen sind eine Folge, bei der jede nachfolgende Zahl die Summe der beiden vorhergehenden Zahlen ist.

MA20: Gleitender 20-Tage-Durchschnitt

MA50: Gleitender 50-Tage-Durchschnitt

MA100: Gleitender 100-Tage-Durchschnitt

MA200: Gleitender 200-Tage-Durchschnitt

MACD: Konvergenz/Divergenz des gleitenden Durchschnitts

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