Luxussektor unter Druck: Warum LVMH, Kering und Moncler an Dynamik verlieren
Die europäischen Luxuskonzerne stehen vor einer Phase wachsender Unsicherheit. Nach Jahren stabiler Expansion geraten zentrale Treiber der Branche zunehmend unter Druck. LVMH, Kering und Moncler sehen sich mit schwächerer Nachfrage, regionalen Verschiebungen und einem veränderten Konsumverhalten konfrontiert. Vor diesem Hintergrund rückt die Frage in den Fokus, wie belastbar das Geschäftsmodell der Luxusindustrie tatsächlich ist.
LVMH, vom Wachstumsmotor zum Bremser
Beim Branchenführer LVMH zeigt sich die Abschwächung deutlich. Nach einem Umsatz von rund 84,8 Milliarden Euro im Jahr 2024 sank der Umsatz im Jahr 2025 auf 80,8 Milliarden Euro. (Quelle: LVMH Geschäftsbericht, 27.01.2026)
Damit verzeichnete der Konzern erstmals seit Jahren einen Umsatzrückgang. Gleichzeitig gingen sowohl Gewinn als auch operative Marge zurück. Besonders betroffen ist das Kerngeschäft mit Mode und Lederwaren, das lange als stabilster Wachstumstreiber galt.
Zusätzlich belasten geopolitische Unsicherheiten und eine schwächere Nachfrage aus China das Geschäft. Auch steigende Kosten und Währungseffekte drücken auf die Profitabilität. LVMH muss damit erstmals seit Jahren Wachstum und Margen gleichzeitig verteidigen.
Kering, Gucci wird zum Problemfall
Bei Kering fällt die Entwicklung deutlich schwächer aus. Der Umsatz sank von rund 17,2 Milliarden Euro im Jahr 2024 auf etwa 14,7 Milliarden Euro im Jahr 2025. (Quelle: Kering Geschäftsbericht, 10.02.2026)
Hauptursache ist die anhaltende Schwäche der Kernmarke Gucci, die weiterhin deutliche Umsatzverluste verzeichnet. Diese Abhängigkeit wird zunehmend zum strukturellen Problem.
Gucci hat an Attraktivität verloren, während die Neuausrichtung Zeit benötigt. Gleichzeitig fehlt Kering die Diversifikation, um Rückgänge aufzufangen. Damit steht der Konzern nicht nur vor einem Nachfrageproblem, sondern vor einer strategischen Herausforderung.
Moncler, zwischen Asien-Boom und Nachfrageschwäche
Auch Moncler zeigt eine deutliche Abschwächung. Nach rund 3,1 Milliarden Euro Umsatz im Jahr 2024 stieg der Umsatz 2025 nur leicht auf etwa 3,13 Milliarden Euro. (Quelle: Börse Online, 20.02.2026)
Das Wachstum liegt damit nur noch im niedrigen einstelligen Bereich. In einzelnen Regionen kam es bereits zu Rückgängen. Die Ursachen liegen vor allem in einer schwächeren Nachfrage in China sowie im rückläufigen Tourismus. Gleichzeitig zeigt sich die Abhängigkeit von einzelnen Märkten und Produktkategorien stärker als in der Vergangenheit.
Moncler reagiert damit sensibler auf konjunkturelle Schwankungen als stärker diversifizierte Konzerne.
Gemeinsame Probleme, ein Sektor unter Druck
Trotz unterschiedlicher Ausgangslagen zeigen sich klare Parallelen. Die Umsatzentwicklung von 2024 auf 2025 verdeutlicht, dass der gesamte Sektor an Dynamik verloren hat. Wachstum ist nicht mehr selbstverständlich.
Ein zentraler Faktor ist die schwächere Nachfrage in China. Gleichzeitig sorgen geopolitische Spannungen für Unsicherheit, geringere Kaufbereitschaft und weniger internationalen Reiseverkehr.
Hinzu kommt ein strukturelles Problem: Die starken Preiserhöhungen der vergangenen Jahre stoßen an Grenzen. Viele Marken verlieren Kunden aus dem mittleren Einkommenssegment. Steigende Kosten treffen zudem auf stagnierende Umsätze und setzen die Margen unter Druck. Der Sektor wird damit deutlich zyklischer und weniger planbar.
Ein Markt im Umbruch
Die aktuellen Entwicklungen schlagen sich auch am Kapitalmarkt nieder. Aktien von LVMH, Kering und Moncler reagieren sensibler auf neue Informationen, Kursbewegungen fallen stärker aus als in den Jahren zuvor.
Der Luxusmarkt entwickelt sich damit zu einem Umfeld, das weniger von planbarem Wachstum als von Schwankungen geprägt ist. Die erhöhte Volatilität ist Ausdruck dieser Unsicherheit und zeigt, dass sich die Branche in einer klaren Übergangsphase befindet.
Produktidee, Multi-Aktienanleihe auf Kering SA, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, Moncler SpA
Die erhöhte Volatilität wirkt sich jedoch nicht nur negativ aus, sondern kann auch die Konditionen strukturierter Produkte verbessern. Insbesondere bei Aktienanleihen führt eine höhere Schwankungsbreite dazu, dass Optionsprämien steigen und dadurch höhere, attraktivere Kupons ermöglicht werden.
Eine interessante Investitionsmöglichkeit können Multi-Aktienanleihen darstellen. Anleger können zum Beispiel in eine Multi Aktienanleihe mit den Basiswerten Kering SA, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, Moncler SpA investieren. Diese Anleihe hat eine Laufzeit bis zum 18. September 2026 und ist unter der Wertpapierkennnummer (WKN) VY3F0B erhältlich.
Die Anleihe bietet einen festen Kupon in Höhe von 16,00% p.a., der unabhängig von der Kursentwicklung der Basiswerte ausgezahlt wird. Anleger haben jedoch keinen Anspruch auf zusätzliche Erträge wie etwa Dividenden und besitzen keine weiteren Rechte aus den Basiswerten (Aktien). Die Bewertung der Basiswerte erfolgt am Laufzeitende.
Rückzahlungsszenarien
Die Rückzahlung der Multi-Aktienanleihe hängt von der Kursentwicklung der Basiswerte ab. Es gibt zwei mögliche Szenarien:
1. Wenn der Beobachtungskurs aller Basiswerte im Beobachtungszeitraum immer auf oder über der jeweiligen Barriere liegt, erhalten Anleger am Rückzahlungstag den Nennbetrag zurück.
2. Wenn der Kurs mindestens eines Basiswerts im Beobachtungszeitraum mindestens einmal unter der jeweiligen Barriere fällt, können zwei Szenarien eintreten.
a. Sie erhalten am Rückzahlungstermin den Nennbetrag zurück, wenn der Referenzpreis aller Basiswerte am Bewertungstag auf oder über dem jeweiligen Basispreis liegt.
b. Wenn der Referenzpreis mindestens eines Basiswerts am Bewertungstag unter dem jeweiligen Basispreis liegt, erhalten Anleger den Basiswert mit der schlechtesten Wertentwicklung entsprechend des Bezugsverhältnisses.
Multi-Aktienanleihen sind insbesondere für Anleger geeignet, die von zukünftig seitwärts tendierender Märkte oder leichten Kursrückgängen ausgehen. Zudem könnten Anleger von einer abnehmenden Volatilität (Schwankungsbreite) Nutzen ziehen. Sie bieten einen attraktiven festen Kupon, der unabhängig von der Kursentwicklung der Basiswerte zur Auszahlung kommt.
Zu beachten ist: Bei diesen Produkten werden Art und Höhe der Rückzahlung in Abhängigkeit der Entwicklung des Basiswerts mit der schlechtesten Wertentwicklung bestimmt (sogen. Worst-of-Struktur). Gegenüber Produkten ohne Worst-of-Struktur besteht das erhöhte Risiko eines Verlusts des von Ihnen investierten Betrags. Selbst wenn sich alle Basiswerte insgesamt oder einzelne Basiswerte positiv entwickeln, kommt es für die Bestimmung der Rückzahlung allein auf den Basiswert mit der schlechtesten Wertentwicklung an.
Risiken
Emittenten- / Bonitätsrisiko:
Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass Emittent und Garant ihre Verpflichtungen aus dem Produkt und der Garantie - beispielsweise im Falle einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen - nicht erfüllen können. Eine solche Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Garanten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung.
Festes Laufzeitende:
Die hierin genannten Zertifikate haben eine feste Laufzeit. Dies führt zur Beendigung der Anlage und Rückzahlung des aktuellen Werts zu dem bestimmten Termin. Die Zertifikate können nicht darüber hinaus gehalten werden. Es besteht kein Kapitalschutz für die hierin genannten Zertifikate.
Korrelationsrisiko:
Protect Multi Aktienanleihen beziehen sich auf mehrere Basiswerte, womit der Grad der Abhängigkeit der Wertentwicklung der Basiswerte voneinander (sog. Korrelation) wesentlich für die Beurteilung des Risikos ist, dass mindestens ein Basiswert seine Barriere erreicht. Anleger sollten auch beachten, dass bei mehreren Basiswerten für die Bestimmung des Auszahlungsbetrags in der Regel der Basiswert maßgeblich ist, der sich während der Laufzeit der Wertpapiere am schlechtesten entwickelt hat (sogenannte Worst-of-Strukur), das heißt, dass das Risiko eines Verlustes des investierten Kapitals bei Worst-of-Strukturen wesentlich höher ist als bei Wertpapieren mit nur einem Basiswert.
Marktrisiko / Preisänderungsrisiko:
Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit durch die marktpreisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter den Erwerbspreis fallen, wenn der Wert des Basiswerts fällt.
Marktrisiko:
Die Entwicklung der Aktienkurse der jeweiligen Unternehmen ist von vielen unternehmerischen, konjunkturellen und ökonomischen Einflussfaktoren abhängig, die der Anleger bei der Bildung seiner Marktmeinung zu berücksichtigen hat. Der Aktienkurs kann sich auch anders entwickeln als erwartet, wodurch Verluste entstehen können.
Wichtige Hinweise:
Diese Information ist weder eine Anlageberatung noch eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung, sondern Werbung. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen stellen das allein verbindliche Verkaufsdokument der Wertpapiere dar. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollständig zu verstehen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, Deutschland, unter prospectus.vontobel.com veröffentlicht und werden beim Emittenten zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Bei den Wertpapieren handelt es sich um Produkte, die nicht einfach sind und schwer zu verstehen sein können. In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf die Vergangenheit beziehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.