Hohe Erwartungen für S&P 500®-Gewinne
Im Fall dieser Woche geht es um Nordea. Mit ihrer breiten Präsenz in der nordischen Region sollte Nordea in der Lage sein, bis 2026 weiterhin stabile Erträge zu erzielen. Angesichts der derzeit höheren Öl- und Gaspreise ist das Engagement von Nordea auf dem norwegischen Markt ein Pluspunkt. Darüber hinaus sind die Gewinnerwartungen für die S&P 500-Unternehmen im Vorfeld der Berichtssaison für das erste Quartal 2026, die um den 13. April herum beginnt, hoch.
Fall der Woche: Das Engagement in Norwegen ist ein Plus für Nordea
Die Aktienmärkte sind nach wie vor unsicher, wie und wann der Krieg zwischen den USA und dem Iran enden wird. Zahlreiche Energieanlagen im Iran, in Saudi-Arabien und anderen Golfstaaten wurden durch Bomben- und Drohnenangriffe beschädigt. Außerdem hat die Ukraine im gleichen Zeitraum russische Öleinrichtungen in der Ostsee und im Schwarzen Meer angegriffen, um die russischen Ölexporte zu behindern. Seit dem 12. März schwankt der Preis für Brent-Öl zwischen 100 und 110 US-Dollar pro Barrel, was die Transportkosten in die Höhe treibt. Dies dürfte zu einer Verteuerung verschiedener Waren führen, was wiederum die Inflation und die Zinsen in die Höhe treibt. Daher wird erwartet, dass Anleger in den nächsten Monaten Aktien aus Sektoren bevorzugen, die weniger empfindlich auf den Konjunkturzyklus reagieren.
Der Bankensektor ist ein Bereich, der von leicht steigenden Zinsen profitiert, während Verbraucher und Immobiliengesellschaften diese Kosten tragen. In dieser Woche fällt der Blick daher auf Nordea, deren Geschäftstätigkeit stärker auf den nordischen Raum ausgerichtet ist als die der anderen großen nordischen Banken. Das gesamte Kreditvolumen von Nordea ist wie folgt verteilt: 31 Prozent in Schweden, 25 Prozent in Dänemark, 23 Prozent in Norwegen und 21 Prozent in Finnland. Das Engagement in Norwegen wird derzeit positiv bewertet, da die höheren Ölpreise die norwegische Wirtschaft stützen. Nordea ist nach der DNB die zweitgrößte Bank in Norwegen.
Auf dem Kapitalmarkttag von Nordea im November 2025 wurde die Strategie der Bank bis 2030 vorgestellt. Bis dahin sollen Kosteneinsparungen in Höhe von 600 Mio. EUR erzielt werden, indem die nordischen Skalenvorteile in den Bereichen Technologie, Daten und künstliche Intelligenz genutzt werden. Diese Summe entspricht etwa 12 bis 13 Prozent der gesamten Betriebskosten ohne Abschreibungen für das Jahr 2025. Das Kosten-Ertrags-Verhältnis lag im Geschäftsjahr 2025 im Bereich von 45 bis 46 Prozent. Wie die meisten nordischen Banken generiert Nordea seine Erträge hauptsächlich aus dem Nettozinsergebnis von Krediten an Unternehmen und Privatpersonen.
Ein Geschäftsrisiko bleibt das historische Engagement im Schifffahrtssektor, das derzeit etwa 2 Prozent der gesamten Kreditvergabe ausmacht. Eine längere Sperrung der Straße von Hormus könnte beispielsweise zu höheren Kreditausfällen führen. Die Kreditvergabe an Industrieunternehmen macht dagegen rund 10 Prozent des gesamten Kreditvolumens aus.
Die Aktie von Nordea wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt, das dem 11-Fachen der für das Geschäftsjahr 2026 erwarteten Gewinne entspricht. Eine Dividende von 0,96 EUR für das Geschäftsjahr 2025 würde etwa 6,3 Prozent des aktuellen Aktienkurses entsprechen.
Seit Jahresbeginn hat sich die Aktie von Nordea um 7,5 Prozent schlechter entwickelt als der OMX30-Index. Im vergangenen Jahr konnte sie den Index jedoch um 9 Prozent übertreffen.
Nordea (in EUR), einjahres-Tageschart
Nordea (in EUR), fünfjahres-Wochenchart
Makro-Kommentare
Der am Freitag, den 3. April, veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht übertraf mit 178.000 neu geschaffenen Arbeitsplätzen im März die Erwartungen der Analysten, die mit 65.000 gerechnet hatten, bei weitem.
Reuters berichtete, dass der Iran und die Vereinigten Staaten am Wochenende einen Waffenstillstandsplan mit anschließendem Friedensabkommen erhalten haben. Der Plan wurde von drei Ländern ausgearbeitet, die als Vermittler fungierten: Ägypten, Pakistan und die Türkei. Am Sonntag, den 6. April, lehnte der Iran jedoch die Bedingungen des Plans ab und stellte eigene Forderungen für ein Waffenstillstandsabkommen.
Die Berichtssaison des S&P 500 für das erste Quartal 2026 beginnt am Montag, den 13. April, und die wichtigsten US-Banken stehen auf der Liste. Analysten erwarten, dass die S&P 500-Unternehmen im ersten Quartal 2026 ein durchschnittliches Gewinnwachstum von 13,2 Prozent und ein Umsatzwachstum von 9,7 Prozent verzeichnen werden. Im Vorfeld der Gewinnsaison für das erste Quartal 2026 weist der Sektor Informationstechnologie die meisten positiven Gewinnprognosen auf, was auch für das S&P 500-Universum insgesamt einen Anstieg bedeutet, siehe Grafik unten.
Anteil der positiven Gewinnprognosen im S&P 500® im Zeitraum von 2021 bis 2026
Am heutigen Mittwoch, dem 8. April, wird ein Zwischenbericht von Delta Air Lines veröffentlicht. Nach der japanischen Leistungsbilanz für Februar folgen die deutschen Auftragseingänge in der Industrie sowie der Erzeugerpreisindex und die Einzelhandelsumsätze der Eurozone, alle für Februar. Darüber hinaus wird die indische Zentralbank ihre Zinssätze bekannt geben und das Protokoll der Fed-Sitzung vom 18. März veröffentlichen. Zudem wird das Energieministerium wöchentliche Statistiken zu den US-Ölbeständen publizieren.
Am Donnerstag, den 9. April, werden Zwischenberichte des dänischen Unternehmens Stolt-Nielsen und des japanischen Unternehmens Fast Retailing erwartet. Aus Norwegen werden die Verkehrszahlen für März veröffentlicht. Deutschland wird zwei wichtige makroökonomische Berichte zur Handelsbilanz und zur Industrieproduktion im Februar vorlegen. Aus den USA werden Daten über den persönlichen Konsum und die Inflation (PCE) sowie die Lagerbestände des Großhandels für Februar, das BIP für das vierte Quartal und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe erwartet.
Am Freitag, den 10. April, werden die Zwischenberichte des schwedischen Immobilienunternehmens Atrium Ljungberg und der schwedischen Investmentgesellschaft Industrivärden veröffentlicht. Die makroökonomischen Nachrichten des Tages beginnen in Asien, wo die Erzeugerpreisindizes für März aus Japan und China sowie der Verbraucherpreisindex für März aus China publiziert werden. Darüber hinaus werden die Verbraucherpreisindizes für Dänemark und Norwegen für den Monat März sowie die Auftragseingänge in der schwedischen Industrie und der Gesamtverbrauch der privaten Haushalte in Schweden für Februar veröffentlicht. Deutschland und die USA werden ihre Verbraucherpreisindizes für März bekannt geben. Die USA werden außerdem den Michigan-Index für April und die Industrieaufträge für Februar veröffentlichen.
Das Risiko ist eher aufwärts gerichtet, aber das kann sich schnell ändern
Die Stimmung verbesserte sich, als der S&P 500 am Dienstag letzter Woche von der Unterstützung abprallte, was auf Berichte zurückzuführen war, dass die US-Verbündeten in letzter Minute auf ein Abkommen mit dem Iran drängten, sowie auf einen guten US-Arbeitsmarktbericht für März. Wie die nachstehende Grafik zeigt, testet der Index nun den gleitenden 20-Tage-Durchschnitt (MA20), der derzeit bei 6582 liegt. Zu beachten ist der MACD, der ein schwaches Kaufsignal generiert hat. Ein klarer Durchbruch über diese Marke würde den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (MA200) bei 6654 ins Spiel bringen, und 6755 wäre die nächste Marke, die es zu beobachten gilt. Eine Eskalation der geopolitischen Spannungen und ein Anstieg der Ölpreise könnten diesen positiven Trend jedoch schnell umkehren. Auf der Unterseite liegt die Unterstützung bei 6475 und 6340.
S&P 500® (in US-Dollar), einjahres-Tageschart
S&P 500® (in USD), fünfjahres-Wochenchart
Mini Futures auf den S&P 500® Index
Seit letztem Dienstag hat sich der Nasdaq-100 besser entwickelt als der breitere S&P 500, angeführt von Wachstums- und Mega-Cap-Technologiewerten. Der MA20 muss jedoch noch durchbrochen werden, bevor die Widerstandsmarke von rund 24.470 Punkten ins Spiel kommt. Die Unterstützung liegt bei 23.858 und dann bei 22.900 auf der Unterseite.
Nasdaq-100 Index® (in USD), einjahres-Tageschart
Nasdaq-100 Index® (in USD), fünfjahres-Wochenchart
Mini Futures auf den Nasdaq-100 Index®
Im Gegensatz dazu ist es dem DAX nie gelungen, über den MA20 auszubrechen. Eine Bewegung unter 22.825 würde die Tür zu 22.200 öffnen. Umgekehrt würde ein Ausbruch über den MA20 bei 23.093 die 23.365 und anschließend die 24.000 wieder in Reichweite bringen.
DAX® (in EUR), einjahres-Tageschart
DAX® (in EUR), fünfjahres-Wochenchart
Mini Futures auf den DAX®
Der vollständige Name für die im vorherigen Text verwendeten Abkürzungen:
EMA 9: Exponentieller gleitender 9-Tage-Durchschnitt
Fibonacci: Es gibt mehrere Fibonacci-Linien, die in der technischen Analyse verwendet werden. Die Fibonacci-Zahlen sind eine Folge, bei der jede nachfolgende Zahl die Summe der beiden vorhergehenden Zahlen ist.
MA20: Gleitender 20-Tage-Durchschnitt
MA50: Gleitender 50-Tage-Durchschnitt
MA100: Gleitender 100-Tage-Durchschnitt
MA200: Gleitender 200-Tage-Durchschnitt
MACD: Konvergenz/Divergenz des gleitenden Durchschnitts
Externer Autor:
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Die Produkte sind nicht kapitalgeschützt, im schlimmsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Im Falle einer Insolvenz des Emittenten und des Garantiegebers trägt der Anleger das Risiko eines Totalverlustes seiner Anlage. In jedem Fall sollten Anleger beachten, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit und oder Analystenmeinungen kein ausreichender Indikator für die zukünftige Wertentwicklung sind. Die Wertentwicklung der Basiswerte hängt von einer Vielzahl von wirtschaftlichen, unternehmerischen und politischen Faktoren ab, die bei der Bildung einer Markterwartung berücksichtigt werden sollten.
Risiken
Emittenten- / Bonitätsrisiko:
Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass Emittent und Garant ihre Verpflichtungen aus dem Produkt und der Garantie - beispielsweise im Falle einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen - nicht erfüllen können. Eine solche Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Garanten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung.
Erhöhtes Verlustrisiko:
Wegen der Hebelwirkung besteht bei Hebelprodukten, wie z.B. bei den hierin genannten Turbo-Optionsscheinen und Mini Futures, ein erhöhtes Verlustrisiko (Totalverlustrisiko).
Marktrisiko / Preisänderungsrisiko:
Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit durch die marktpreisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter den Erwerbspreis fallen, wenn der Wert des Basiswerts fällt.
Marktrisiko:
Die Entwicklung der Aktienkurse der jeweiligen Unternehmen ist von vielen unternehmerischen, konjunkturellen und ökonomischen Einflussfaktoren abhängig, die der Anleger bei der Bildung seiner Marktmeinung zu berücksichtigen hat. Der Aktienkurs kann sich auch anders entwickeln als erwartet, wodurch Verluste entstehen können.
Währungsrisiko:
Da die Währung des als Basiswert zugrundeliegenden Index nicht Euro ist und der Index Aktien und Wertpapiere enthält, die in anderen Währungen notieren (z.B. US-Dollar), hängt der Wert des Zertifikats auch vom Umrechnungskurs zwischen der jeweiligen Fremdwährung (z.B. US-Dollar) und Euro (Währung des Zertifikats) ab. Dadurch kann der Wert des Zertifikats (in Euro) über die Laufzeit erheblich schwanken.
Wichtige Hinweise:
Diese Information ist weder eine Anlageberatung noch eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung, sondern Werbung. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen stellen das allein verbindliche Verkaufsdokument der Wertpapiere dar. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollständig zu verstehen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, Deutschland, unter prospectus.vontobel.com veröffentlicht und werden beim Emittenten zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Bei den Wertpapieren handelt es sich um Produkte, die nicht einfach sind und schwer zu verstehen sein können. In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf die Vergangenheit beziehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.