Hohe Erwartungen für S&P 500®-Gewinne

Die Aktienmärkte sind nach wie vor unsicher, wie und wann der Krieg zwischen den USA und dem Iran enden wird. Zahlreiche Energieanlagen im Iran, in Saudi-Arabien und anderen Golfstaaten wurden durch Bomben- und Drohnenangriffe beschädigt. Außerdem hat die Ukraine im gleichen Zeitraum russische Öleinrichtungen in der Ostsee und im Schwarzen Meer angegriffen, um die russischen Ölexporte zu behindern. Seit dem 12. März schwankt der Preis für Brent-Öl zwischen 100 und 110 US-Dollar pro Barrel, was die Transportkosten in die Höhe treibt. Dies dürfte zu einer Verteuerung verschiedener Waren führen, was wiederum die Inflation und die Zinsen in die Höhe treibt. Daher wird erwartet, dass Anleger in den nächsten Monaten Aktien aus Sektoren bevorzugen, die weniger empfindlich auf den Konjunkturzyklus reagieren.

Der Bankensektor ist ein Bereich, der von leicht steigenden Zinsen profitiert, während Verbraucher und Immobiliengesellschaften diese Kosten tragen. In dieser Woche fällt der Blick daher auf Nordea, deren Geschäftstätigkeit stärker auf den nordischen Raum ausgerichtet ist als die der anderen großen nordischen Banken. Das gesamte Kreditvolumen von Nordea ist wie folgt verteilt: 31 Prozent in Schweden, 25 Prozent in Dänemark, 23 Prozent in Norwegen und 21 Prozent in Finnland. Das Engagement in Norwegen wird derzeit positiv bewertet, da die höheren Ölpreise die norwegische Wirtschaft stützen. Nordea ist nach der DNB die zweitgrößte Bank in Norwegen.

Auf dem Kapitalmarkttag von Nordea im November 2025 wurde die Strategie der Bank bis 2030 vorgestellt. Bis dahin sollen Kosteneinsparungen in Höhe von 600 Mio. EUR erzielt werden, indem die nordischen Skalenvorteile in den Bereichen Technologie, Daten und künstliche Intelligenz genutzt werden. Diese Summe entspricht etwa 12 bis 13 Prozent der gesamten Betriebskosten ohne Abschreibungen für das Jahr 2025. Das Kosten-Ertrags-Verhältnis lag im Geschäftsjahr 2025 im Bereich von 45 bis 46 Prozent. Wie die meisten nordischen Banken generiert Nordea seine Erträge hauptsächlich aus dem Nettozinsergebnis von Krediten an Unternehmen und Privatpersonen.

Ein Geschäftsrisiko bleibt das historische Engagement im Schifffahrtssektor, das derzeit etwa 2 Prozent der gesamten Kreditvergabe ausmacht. Eine längere Sperrung der Straße von Hormus könnte beispielsweise zu höheren Kreditausfällen führen. Die Kreditvergabe an Industrieunternehmen macht dagegen rund 10 Prozent des gesamten Kreditvolumens aus.

Die Aktie von Nordea wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt, das dem 11-Fachen der für das Geschäftsjahr 2026 erwarteten Gewinne entspricht. Eine Dividende von 0,96 EUR für das Geschäftsjahr 2025 würde etwa 6,3 Prozent des aktuellen Aktienkurses entsprechen.

Seit Jahresbeginn hat sich die Aktie von Nordea um 7,5 Prozent schlechter entwickelt als der OMX30-Index. Im vergangenen Jahr konnte sie den Index jedoch um 9 Prozent übertreffen.

Der am Freitag, den 3. April, veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht übertraf mit 178.000 neu geschaffenen Arbeitsplätzen im März die Erwartungen der Analysten, die mit 65.000 gerechnet hatten, bei weitem.

Reuters berichtete, dass der Iran und die Vereinigten Staaten am Wochenende einen Waffenstillstandsplan mit anschließendem Friedensabkommen erhalten haben. Der Plan wurde von drei Ländern ausgearbeitet, die als Vermittler fungierten: Ägypten, Pakistan und die Türkei. Am Sonntag, den 6. April, lehnte der Iran jedoch die Bedingungen des Plans ab und stellte eigene Forderungen für ein Waffenstillstandsabkommen.

Die Berichtssaison des S&P 500 für das erste Quartal 2026 beginnt am Montag, den 13. April, und die wichtigsten US-Banken stehen auf der Liste. Analysten erwarten, dass die S&P 500-Unternehmen im ersten Quartal 2026 ein durchschnittliches Gewinnwachstum von 13,2 Prozent und ein Umsatzwachstum von 9,7 Prozent verzeichnen werden. Im Vorfeld der Gewinnsaison für das erste Quartal 2026 weist der Sektor Informationstechnologie die meisten positiven Gewinnprognosen auf, was auch für das S&P 500-Universum insgesamt einen Anstieg bedeutet, siehe Grafik unten.

Am heutigen Mittwoch, dem 8. April, wird ein Zwischenbericht von Delta Air Lines veröffentlicht. Nach der japanischen Leistungsbilanz für Februar folgen die deutschen Auftragseingänge in der Industrie sowie der Erzeugerpreisindex und die Einzelhandelsumsätze der Eurozone, alle für Februar. Darüber hinaus wird die indische Zentralbank ihre Zinssätze bekannt geben und das Protokoll der Fed-Sitzung vom 18. März veröffentlichen. Zudem wird das Energieministerium wöchentliche Statistiken zu den US-Ölbeständen publizieren.

Am Donnerstag, den 9. April, werden Zwischenberichte des dänischen Unternehmens Stolt-Nielsen und des japanischen Unternehmens Fast Retailing erwartet. Aus Norwegen werden die Verkehrszahlen für März veröffentlicht. Deutschland wird zwei wichtige makroökonomische Berichte zur Handelsbilanz und zur Industrieproduktion im Februar vorlegen. Aus den USA werden Daten über den persönlichen Konsum und die Inflation (PCE) sowie die Lagerbestände des Großhandels für Februar, das BIP für das vierte Quartal und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe erwartet.

Am Freitag, den 10. April, werden die Zwischenberichte des schwedischen Immobilienunternehmens Atrium Ljungberg und der schwedischen Investmentgesellschaft Industrivärden veröffentlicht. Die makroökonomischen Nachrichten des Tages beginnen in Asien, wo die Erzeugerpreisindizes für März aus Japan und China sowie der Verbraucherpreisindex für März aus China publiziert werden. Darüber hinaus werden die Verbraucherpreisindizes für Dänemark und Norwegen für den Monat März sowie die Auftragseingänge in der schwedischen Industrie und der Gesamtverbrauch der privaten Haushalte in Schweden für Februar veröffentlicht. Deutschland und die USA werden ihre Verbraucherpreisindizes für März bekannt geben. Die USA werden außerdem den Michigan-Index für April und die Industrieaufträge für Februar veröffentlichen.

Die Stimmung verbesserte sich, als der S&P 500 am Dienstag letzter Woche von der Unterstützung abprallte, was auf Berichte zurückzuführen war, dass die US-Verbündeten in letzter Minute auf ein Abkommen mit dem Iran drängten, sowie auf einen guten US-Arbeitsmarktbericht für März. Wie die nachstehende Grafik zeigt, testet der Index nun den gleitenden 20-Tage-Durchschnitt (MA20), der derzeit bei 6582 liegt. Zu beachten ist der MACD, der ein schwaches Kaufsignal generiert hat. Ein klarer Durchbruch über diese Marke würde den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (MA200) bei 6654 ins Spiel bringen, und 6755 wäre die nächste Marke, die es zu beobachten gilt. Eine Eskalation der geopolitischen Spannungen und ein Anstieg der Ölpreise könnten diesen positiven Trend jedoch schnell umkehren. Auf der Unterseite liegt die Unterstützung bei 6475 und 6340.

Seit letztem Dienstag hat sich der Nasdaq-100 besser entwickelt als der breitere S&P 500, angeführt von Wachstums- und Mega-Cap-Technologiewerten. Der MA20 muss jedoch noch durchbrochen werden, bevor die Widerstandsmarke von rund 24.470 Punkten ins Spiel kommt. Die Unterstützung liegt bei 23.858 und dann bei 22.900 auf der Unterseite.

Im Gegensatz dazu ist es dem DAX nie gelungen, über den MA20 auszubrechen. Eine Bewegung unter 22.825 würde die Tür zu 22.200 öffnen. Umgekehrt würde ein Ausbruch über den MA20 bei 23.093 die 23.365 und anschließend die 24.000 wieder in Reichweite bringen.

EMA 9: Exponentieller gleitender 9-Tage-Durchschnitt

Fibonacci: Es gibt mehrere Fibonacci-Linien, die in der technischen Analyse verwendet werden. Die Fibonacci-Zahlen sind eine Folge, bei der jede nachfolgende Zahl die Summe der beiden vorhergehenden Zahlen ist.

MA20: Gleitender 20-Tage-Durchschnitt

MA50: Gleitender 50-Tage-Durchschnitt

MA100: Gleitender 100-Tage-Durchschnitt

MA200: Gleitender 200-Tage-Durchschnitt

MACD: Konvergenz/Divergenz des gleitenden Durchschnitts

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