Ungewissheit über Zölle bleibt bestehen
Die Ablehnung der Zölle von Präsident Trump durch den Obersten Gerichtshof der USA, gefolgt von der Einführung neuer, höherer Zölle durch Trump, hat zu anhaltender Unsicherheit für Unternehmen und Aktienmärkte geführt. Unterdessen hat der japanische Nikkei-Index in den letzten sechs Monaten einen starken Trend gezeigt. Angesichts des Sieges der regierenden Liberaldemokratischen Partei bei den Parlamentswahlen im Februar und der Tatsache, dass die wichtigsten Exportpartner in Asien von der jüngsten Zollentscheidung profitieren, scheint der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar zu erstarken.
Fall der Woche: Die Sonne geht im Osten auf
Am Freitag, den 20. Februar 2026, hat der Oberste Gerichtshof der USA die von Präsident Trump seit April 2025 gegen andere Länder verhängten Zölle für ungültig erklärt und entschieden, dass diese Zölle verfassungswidrig sind, weil sie auf Anordnung des Präsidenten ohne Zustimmung des Kongresses verhängt wurden. Nach der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA scheinen China, Indien und Brasilien die größten Gewinner in Bezug auf Zölle und Handel zu sein. Dies liegt daran, dass die USA diesen Ländern zuvor höhere Zölle auferlegt hatten.
Trumps unvorhersehbare Änderungen der Zollentscheidungen seit April 2025 haben globale Investoren dazu veranlasst, ihr Engagement in den Vereinigten Staaten und dem US-Dollar zu reduzieren. Dies hat auch die Europäische Union ermutigt, ein Handelsabkommen mit Indien zu schließen, das 2026 die viertgrößte Volkswirtschaft hatte.
Wie die nachstehende Grafik der wichtigsten Aktienindizes zeigt, hat sich der japanische Nikkei-Index gut entwickelt, während die US-Aktienindizes – mit Ausnahme des Russell 2000 – hinter dem Dow Jones World Index zurückgeblieben sind. Der Nikkei-Index stieg nach dem erdrutschartigen Sieg der Liberaldemokratischen Partei (LDP) unter der Führung von Sanae Takaichi bei den Parlamentswahlen in Japan am 8. Februar 2026 stark an. Seit ihrer Gründung im Jahr 1955 hat die LDP Japan fast ununterbrochen angeführt und ihren Anteil an den Sitzen von 41 Prozent vor der Wahl auf 68 Prozent nach der Wahl erhöht.
Wie die nachstehende Grafik der wichtigsten Aktienindizes zeigt, hat sich der japanische Nikkei-Index gut entwickelt, während die US-Aktienindizes, mit Ausnahme des Russell 2000, hinter dem Dow Jones World Index zurückgeblieben sind. Der Nikkei-Index stieg nach dem erdrutschartigen Sieg der Liberaldemokratischen Partei (LDP) unter der Führung von Sanae Takaichi bei den Parlamentswahlen in Japan am 8. Februar 2026 stark an. Seit ihrer Gründung im Jahr 1955 hat die LDP Japan fast ununterbrochen angeführt und ihren Anteil an den Sitzen von 41 Prozent vor der Wahl auf 68 Prozent nach der Wahl erhöht.
Wertentwicklung weltweiter Aktienindizes im laufenden Jahr, sortiert nach dem Beobachtungszeitraum
Japans Wirtschaft ist die fünftgrößte der Welt, und sein Inlandsmarkt ist der viertgrößte Verbrauchermarkt. In der Vergangenheit hatte Japans Industriesektor einen beträchtlichen Exportüberschuss, obwohl seine Bedeutung in den letzten Jahren zurückgegangen ist. Die japanische Wirtschaft steht vor mehreren Herausforderungen, darunter eine alternde Bevölkerung und eine hohe Staatsverschuldung. Japans wichtigste Exportziele sind China (ca. 23 Prozent der Gesamtausfuhren), die Vereinigten Staaten (ca. 18 Prozent), die Länder des Verbands Südostasiatischer Nationen (ASEAN) in Südostasien (ca. 14 Prozent), die EU (ca. 9 Prozent), Taiwan (ca. 7 Prozent) und Südkorea (ca. 6 Prozent). Somit geht etwas mehr als die Hälfte der japanischen Exporte nach Asien, was angesichts der derzeitigen wirtschaftlichen Bedingungen eine günstige Entwicklung darstellt. In der Vergangenheit hat sich ein schwacher US-Dollar (der im vergangenen Jahr gegenüber dem Euro um 11 Prozent gefallen ist) günstig auf das Wirtschaftswachstum in den Schwellenländern ausgewirkt.
Der japanische Yen war in den letzten Jahren schwach, insbesondere gegenüber dem US-Dollar. Seit Mitte Januar 2026 hat der Yen gegenüber dem Dollar jedoch etwas an Wert gewonnen. Da erwartet wird, dass die Kapital- und Handelsströme Japan stärker als bisher begünstigen werden, besteht unseres Erachtens eine gute Chance, dass der Yen gegenüber dem US-Dollar weiter aufwertet.
Wechselkurs USD/JPY, einjahres-Tageschart
Wechselkurs USD/JPY, fünfjahres-Wochenchart
Mini Futures auf JPY per 1 EUR
Makro-Kommentare
Ein Angriff der USA auf den Iran wird immer wahrscheinlicher. Es wird geschätzt, dass 40 bis 50 Prozent der weltweiten Einsatzkapazitäten der US-Luftwaffe im Nahen Osten zusammengezogen wurden. Die USA haben mit der Evakuierung von Amerikanern aus Militärbasen in Bahrain und Katar begonnen, die beide in der Nähe des Iran liegen. Der Ölpreis der Sorte Brent stieg in der letzten Woche um rund 4 US-Dollar pro Barrel. Etwa 25 Prozent der weltweiten Ölversorgung laufen derzeit durch die Straße von Hormus, die der Iran im Falle eines US-Angriffs blockieren könnte.
Brent-Rohöl (US-Dollar pro Barrel), fünfjahres-Monatschart (in USD)
Berichte
Bayer, HSBC und Nvidia werden am Mittwoch, den 25. Februar, ihre Zwischenberichte veröffentlichen. Bei den makroökonomischen Nachrichten wird der schwedische Erzeugerpreisindex für Januar veröffentlicht. Danach folgen der deutsche Verbrauchervertrauensindex für März und das BIP für das vierte Quartal. Frankreich wird ebenfalls einen Indikator für das Vertrauen der privaten Haushalte im Februar veröffentlichen. Außerdem wird die Eurozone ihren Verbraucherpreisindex für Januar veröffentlichen. In den USA werden die wöchentlichen Ölbestandszahlen des Energieministeriums veröffentlicht. Außerdem wird Präsident Trump seine Rede zur Lage der Nation halten.
Zu den US-Unternehmen, die am Donnerstag, den 26. Oktober, ihre Zwischenberichte veröffentlichen werden, gehören Dell Technologies und Intuit. Die makroökonomischen Nachrichten am Donnerstag beginnen mit der Veröffentlichung der Geschäftsklima-Barometer für Februar aus Schweden und Deutschland. Aus den USA werden die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung und der Index der Kansas City Fed veröffentlicht.
Am Freitag, den 27. Februar, wird die International Airlines Group (IAG) einen Zwischenbericht veröffentlichen. Bei den makroökonomischen Daten werden zunächst die japanische Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze für Januar veröffentlicht. Danach folgen die schwedische Handelsbilanz für Januar und das BIP für das vierte Quartal. Frankreich, Deutschland und Spanien werden ihre VPI-Zahlen für Februar vorlegen. Außerdem werden die BIP-Zahlen für Frankreich und Indien für das vierte Quartal sowie die deutschen Arbeitslosenzahlen für Februar veröffentlicht. Eine Umfrage unter den Haushalten der Eurozone zu den Inflationserwartungen wird ebenfalls erwartet. Kanada wird sein BIP für das vierte Quartal vorlegen, und in den USA werden der Erzeugerpreisindex für Januar, der Chicagoer Einkaufsmanagerindex für Februar und die Bauausgaben für Dezember veröffentlicht.
S&P 500® (in USD), einjahres-Tageschart
S&P 500® (in USD), fünfjahres-Wochenchart
Mini Futures auf den S&P 500® Index
Das Narrativ der KI-Disruption ist weiterhin sehr präsent. Im Moment hält sich der NASDAQ-100 über der 24 500er-Unterstützung. Sollte er unter diese Marke fallen, wird der MA200 bei 24 035 das nächste offensichtliche Ziel sein. Wie bereits erwähnt, ist Nvidia der Schlüsselwert, den es hier zu beobachten gilt.
Nasdaq-100 Index® (in USD), einjahres-Tageschart
Nasdaq-100 Index® (in USD), fünfjahres-Wochenchart
Mini Futures auf den Nasdaq-100 Index®
Der DAX® bewegt sich wieder auf den MA20 zu, der die erste Unterstützungsmarke darstellt. Eine anhaltende Euro-Stärke könnte 24 665 zu einer wichtigen Marke machen. Darunter eröffnet ein Durchbruch nach unten den MA100 bei 24 370 als nächstes Abwärtsziel.
DAX® (in EUR), einjahres-Tageschart
DAX® (in EUR), fünfjahres-Wochenchart
Mini Futures auf den DAX®
Der vollständige Name für die im vorherigen Text verwendeten Abkürzungen:
EMA 9: Exponentieller gleitender 9-Tage-Durchschnitt
Fibonacci: Es gibt mehrere Fibonacci-Linien, die in der technischen Analyse verwendet werden. Die Fibonacci-Zahlen sind eine Folge, bei der jede nachfolgende Zahl die Summe der beiden vorhergehenden Zahlen ist.
MA20: Gleitender 20-Tage-Durchschnitt
MA50: Gleitender 50-Tage-Durchschnitt
MA100: Gleitender 100-Tage-Durchschnitt
MA200: Gleitender 200-Tage-Durchschnitt
MACD: Konvergenz/Divergenz des gleitenden Durchschnitts
Risiken
Emittenten- / Bonitätsrisiko:
Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass Emittent und Garant ihre Verpflichtungen aus dem Produkt und der Garantie - beispielsweise im Falle einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen - nicht erfüllen können. Eine solche Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Garanten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung.
Erhöhtes Verlustrisiko:
Wegen der Hebelwirkung besteht bei Hebelprodukten, wie z.B. bei den hierin genannten Turbo-Optionsscheinen und Mini Futures, ein erhöhtes Verlustrisiko (Totalverlustrisiko).
Marktrisiko / Preisänderungsrisiko:
Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit durch die marktpreisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter den Erwerbspreis fallen, wenn der Wert des Basiswerts fällt.
Marktrisiko:
Die Entwicklung der Aktienkurse der jeweiligen Unternehmen ist von vielen unternehmerischen, konjunkturellen und ökonomischen Einflussfaktoren abhängig, die der Anleger bei der Bildung seiner Marktmeinung zu berücksichtigen hat. Der Aktienkurs kann sich auch anders entwickeln als erwartet, wodurch Verluste entstehen können.
Währungsrisiko:
Da die Währung des als Basiswert zugrundeliegenden Index nicht Euro ist und der Index Aktien und Wertpapiere enthält, die in anderen Währungen notieren (z.B. US-Dollar), hängt der Wert des Zertifikats auch vom Umrechnungskurs zwischen der jeweiligen Fremdwährung (z.B. US-Dollar) und Euro (Währung des Zertifikats) ab. Dadurch kann der Wert des Zertifikats (in Euro) über die Laufzeit erheblich schwanken.
Wichtige Hinweise:
Diese Information ist weder eine Anlageberatung noch eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung, sondern Werbung. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen stellen das allein verbindliche Verkaufsdokument der Wertpapiere dar. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollständig zu verstehen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, Deutschland, unter prospectus.vontobel.com veröffentlicht und werden beim Emittenten zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Bei den Wertpapieren handelt es sich um Produkte, die nicht einfach sind und schwer zu verstehen sein können. In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf die Vergangenheit beziehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.