Cisco erreicht wieder historische Werte
Nach einem Vierteljahrhundert hat die Aktie von Cisco wieder das Kursniveau vom März 2000 erreicht. Ciscos jüngste Entwicklung erinnert an die Erfolge der Vergangenheit – auch im Hinblick auf mögliche Risiken. Sie fällt in eine Gegenwart, in der Rechenzentren für Künstliche Intelligenz enorme Investitionsbudgets binden und Netzwerktechnik zunehmend an Wichtigkeit gewinnt.
Ein Rekord mit langer Vorgeschichte
Zur Jahrtausendwende profitierte Cisco stark von Internetrevolution und war ein führender Anbieter von Netzwerktechnologie. In den späten 1990er-Jahren bauten Telekomkonzerne und Internetanbieter in hohem Tempo die Infrastruktur für das damals neue Internet aus. Cisco lieferte mit Routern und Switches die zentrale Verbindungstechnik, also gewissermaßen die «Schaufeln» des Internet-Goldrausches.
Am 27. März 2000 erreichte Ciscos Börsenwert rund 555 Milliarden US-Dollar, womit das Unternehmen Microsoft kurzzeitig überholte und zum weltweit wertvollsten Konzern nach Marktkapitalisierung aufstieg (Los Angeles Times, 28.03.2000). An der Börse wurde Cisco in der Dotcom-Ära als führender Anbieter von Netzwerktechnologien angesehen. Diese hohe Erwartungshaltung führte jedoch zu einer Überbewertung – nach dem Platzen der Dotcom-Blase verlor die Cisco-Aktie einen erheblichen Teil ihres Marktwertes.
Hinzu kam, dass während der Dotcom-Blase ein großer Teil der Bestellungen durch Verkäuferdarlehen finanziert wurden – womit die Verschuldung Ciscos in den 90er-Jahren stark anstieg. Solange jedoch Kapital reichlich verfügbar war, wirkte die Nachfrage nach Netzwerktechnik anhaltend hoch. Das befeuerte den Kurs, erhöhte aber zugleich die Fallhöhe, als die Investitionsbereitschaft nachliess und sich Überkapazitäten offenbarten (NZZ The Market, 10.12.2025).
Dieser Höhenflug war bekanntlich nicht von langer Dauer. Nach dem Platzen der Dotcom-Blase verlor Cisco bis Herbst 2002 rund 90 Prozent an Börsenwert. Dass der Kurs nun wieder am alten Hoch steht, bedeutet jedoch nicht direkt eine Rückkehr zur früheren Grösse. Die aktuelle Marktkapitalisierung liegt bei rund 308 Milliarden US-Dollar(Nasdaq, 15.12.2025), während das aktuell wertvollste Unternehmen, der KI-Branchenprimus NVIDIA, eine Marktkapitalisierung von über 4 Billionen US-Dollar aufweist (Nasdaq, 16.12.2025).
Wie steht es aktuell um Ciscos Geschäftslage?
Operativ hat Cisco die Abhängigkeit vom traditionell starken Hardwaregeschäft reduziert. Unter CEO Chuck Robbins verlagerte sich der Schwerpunkt Richtung Software, Abonnement-Dienste und Cyber-Security. Laut dem Artikel aus der Finanz und Wirtschaft stieg der Umsatz von Cisco zum Auftakt des Geschäftsjahres 2025/26 um 8 Prozent auf 14.9 Milliarden US-Dollar und Cisco erhöhte die Jahresprognose auf 60.2 bis 61 Milliarden US-Dollar Umsatz (FuW, 13.11.2025). Cisco betont im Geschäftsbericht 2025, dass wiederkehrende Erlösströme inzwischen mehr als die Hälfte des Umsatzes ausmachen, womit die Planbarkeit steigt (Cisco Annual Report, 22.10.2025).
Wie gehts weiter?
Ein zentraler Baustein dieser Strategie ist die Übernahme von «Splunk». Das Unternehmen ist auf die Auswertung grosser Datenmengen aus IT-Systemen spezialisiert und hilft Firmen, Netzwerke, Anwendungen und Sicherheitsvorfälle in Echtzeit zu überwachen. Durch die Integration von «Splunk» kann Cisco Netzwerkdaten, Sicherheitsfunktionen und Systemüberwachung enger verbinden und Kunden umfassendere Gesamtlösungen anbieten.
Der Vergleich mit 2000 ist zwar interessant, aber die Bewertung ist heute nüchterner. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Cisco beläuft sich aktuell auf rund 25 und die Dividendenrendite befindet sich bei rund 2 Prozent (Nasdaq, 15.12.2025). Zum Vergleich: Im März 2000, dem letzten Höhepunkt der Cisco-Aktie, betrug das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Cisco beinahe 200 (The New York Times, 29.03.2014).
Für Cisco liegt das Risiko somit weniger in einer eigenen Überbewertung als in der Abhängigkeit vom Investitionsbudget weniger Grosskunden. Wenn Hyperscaler ihre KI-Ausgaben drosseln, trifft das mitunter auch die Infrastrukturkette. Gleichzeitig bleibt der Wettbewerbsdruck hoch: In der Welt der KI-Netzwerkinfrastruktur drängen Rivalen wie Hewlett-Packard, Arista und Extreme Networks in das lukrative Geschäftsfeld (sdx central, 11.12.2025). Das Comeback ist deshalb vor allem ein Zwischenstand. Es bleibt abzuwarten, ob die Nachfrage nach den Produkten und Dienstleistungen des Unternehmens langfristig stabil bleibt, insbesondere in einem wettbewerbsintensiven Marktumfeld.
Turbo-Optionsschein Open-End auf Cisco Systems Inc.
Risiken
Marktrisiko:
Die Entwicklung der Aktienkurse der jeweiligen Unternehmen ist von vielen unternehmerischen, konjunkturellen und ökonomischen Einflussfaktoren abhängig, die der Anleger bei der Bildung seiner Marktmeinung zu berücksichtigen hat. Der Aktienkurs kann sich auch anders entwickeln als erwartet, wodurch Verluste entstehen können.
Emittenten- / Bonitätsrisiko:
Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass Emittent und Garant ihre Verpflichtungen aus dem Produkt und der Garantie - beispielsweise im Falle einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen - nicht erfüllen können. Eine solche Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Garanten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung.
Erhöhtes Verlustrisiko:
Wegen der Hebelwirkung besteht bei Hebelprodukten, wie z.B. bei den hierin genannten Turbo-Optionsscheinen und Mini Futures, ein erhöhtes Verlustrisiko (Totalverlustrisiko).
Wichtige Hinweise:
Diese Information ist weder eine Anlageberatung noch eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung, sondern Werbung. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen stellen das allein verbindliche Verkaufsdokument der Wertpapiere dar. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollständig zu verstehen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, Deutschland, unter prospectus.vontobel.com veröffentlicht und werden beim Emittenten zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Bei den Wertpapieren handelt es sich um Produkte, die nicht einfach sind und schwer zu verstehen sein können. In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf die Vergangenheit beziehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.