Die US-Indizes profitieren noch immer von ihrem Engagement in der künstlichen Intelligenz

Seit den Tiefständen im März dieses Jahres, die auf den Krieg der USA und Israels gegen den Iran und den anschließenden Anstieg der Energiepreise zurückzuführen waren, haben sich die weltweiten Aktienkurse erholt. Obwohl die Straße von Hormuz seit drei Monaten faktisch geschlossen ist, bleiben die Anleger optimistisch, was die Lösung der Krise angeht, ermutigt durch Donald Trumps Posts in den sozialen Medien, die darauf hindeuten, dass ein Friedensabkommen unmittelbar bevorsteht. In den USA wächst unterdessen der politische Druck im Kongress, ein Gesetz zur Verhinderung des Krieges zu verabschieden.

Selbst nach der Wiedereröffnung der Meerenge wird es wahrscheinlich Monate dauern, bis sich die Handelswege für Energie und verwandte Güter normalisiert haben. Es besteht auch die Gefahr, dass erneute Feindseligkeiten und Angriffe auf die Energieinfrastruktur die Finanzmärkte erschüttern könnten. Die Märkte neigen jedoch dazu, in die Zukunft zu blicken, so dass Anzeichen von Fortschritten bei den Friedensverhandlungen den Aktienmärkten, die am stärksten von Veränderungen bei der Ölversorgung und den Ölpreisen betroffen sind, wahrscheinlich Auftrieb verleihen werden. Seit Beginn des Krieges haben sich die europäischen Aktien deutlich schlechter entwickelt als ihre US-Konkurrenten, wobei der EURO STOXX 50® leicht gefallen ist, während der S&P 500® und der NASDAQ® in Landeswährung zwischen 10 und 20 Prozent zugelegt haben. Die USA sind wohl weniger anfällig für hohe Ölpreise, da sie ein Nettoexporteur sind. Darüber hinaus haben die US-Aktienmärkte weiterhin vom Anstieg der Halbleiternachfrage infolge des Booms bei den KI-Investitionen profitiert.

Zu den größten Gewichtungen im Euro Stoxx 50® gehören ASML, ein führender Lieferant von hochentwickelter Ausrüstung für große Chiphersteller, LVMH, ein Luxusgüterriese, TotalEnergies, ein Energiekonzern, und SAP, ein Gigant der Enterprise Resource Planning (ERP)-Softwarebranche. Trotz der schwachen Performance von Aktien von Unternehmen wie SAP und LVMH weist der Index derzeit positive Trends auf. In der vergangenen Woche brach der STOXX 50® aus einer Phase der Kurskonsolidierung aus und stieg über sein vorheriges Drei-Monats-Hoch von etwa 6 060 - 6 070 Punkten. In den letzten Tagen scheint er jedoch diese Ausbruchsniveaus erneut zu testen. Wenn diese Niveaus halten, sind weitere Kursgewinne möglich, die bis zum Vorkriegsniveau von rund 6 200 reichen könnten. Umgekehrt besteht ein Abwärtspotenzial bis etwa 5 900, wenn die Unterstützung scheitert, z. B. bei einer ungünstigen Entwicklung im Nahen Osten.

Abgesehen von den laufenden Friedensverhandlungen zwischen den USA und dem Iran, bei denen es auch um die israelische Besetzung des Südlibanon geht, ist das wichtigste Thema der US-Arbeitsmarktbericht, der am Freitag, den 5. Juni veröffentlicht wird. Die Konsenserwartung ist, dass 95 000 neue Arbeitsplätze geschaffen werden, was im historischen Vergleich ein niedriger Wert ist.

Am Mittwoch, den 3. Juni, wird das schwedische Einzelhandelsunternehmen Clas Ohlson einen Zwischenbericht veröffentlichen und eine Kapitalmarktsitzung abhalten. Zwischenberichte werden auch von Inditex, einem großen Konkurrenten des schwedischen Modehändlers H&M, und von dem US-amerikanischen Halbleiterunternehmen Broadcom im Laufe des Tages erwartet. Volvo Cars wird seine Pkw-Verkaufszahlen für den Zeitraum von März bis Mai vorlegen. Was die makroökonomischen Nachrichten betrifft, so steht der Mittwoch ganz im Zeichen des Einkaufsmanagerindexes für den Dienstleistungssektor für Mai aus China, Schweden, Spanien, Italien, Frankreich, Deutschland, der Eurozone, dem Vereinigten Königreich und den USA. Außerdem wird der Erzeugerpreisindex für April aus der Eurozone veröffentlicht. Neben dem bereits erwähnten PMI für den Dienstleistungssektor in den USA werden die ADP-Zahlen zur privaten Beschäftigung für Mai, die Auftragseingänge in der Industrie für April, die wöchentlichen Ölbestandsstatistiken des Energieministeriums und das Beige Book der Fed erwartet.

Am Donnerstag, den 4. Juni, wird American Toro einen Zwischenbericht veröffentlichen. Norwegian wird seine Verkehrszahlen für Mai veröffentlichen. Was die Makrodaten betrifft, so beginnen wir mit dem schwedischen Verbraucherpreisindex für den Mai. Danach folgen die Einzelhandelsumsätze der Eurozone für April. Aus den USA kommen Daten zur Produktivität im ersten Quartal und zu den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung.

Am Freitag, den 5. Juni, ist der dänische Nationalfeiertag, so dass die Kopenhagener Börse für den Handel geschlossen bleibt. Was die makroökonomischen Statistiken betrifft, so werden in Japan der Verbrauch der privaten Haushalte im April und in Indien die Bekanntgabe der Zinssätze veröffentlicht. Danach folgen die schwedische Leistungsbilanz für das erste Quartal, die französische Industrieproduktion für April und das BIP der Eurozone für das erste Quartal. Die wichtigste Zahl der Woche kommt aus den USA in Form der Non-Farm-Payrolls für den Monat Mai (siehe die monatliche Fünfjahresgrafik unten).

Die Erholung des S&P 500® bleibt stark, obwohl die Konzentration der Erträge ein zentrales Thema bleibt. Der Index wurde überproportional von seinen größten Technologieunternehmen angetrieben, die sich von reinen KI-Spekulationen hin zu greifbaren Unternehmensumsätzen, realen Infrastruktur-Rollouts und verbesserter Unternehmensproduktivität verlagert haben. Darüber hinaus haben die sich stabilisierenden Zinssätze und ein robustes makroökonomisches Umfeld in den USA das Marktvertrauen gestärkt. Aus technischer Sicht bleibt das Momentum stark, wobei der Index durch steigende EMAs (9 und 20) unterstützt wird. Der RSI ist zwar wieder in den überkauften Bereich zurückgekehrt, dies sollte jedoch nicht als isoliertes Verkaufssignal gewertet werden.

Die Performance des NASDAQ-100 Index® wurde durch die Monetarisierung im gesamten Bereich der generativen KI gestützt. Dies wurde durch einen Anstieg der Investitionsausgaben (Capex) in den Bereichen Hardware, Cloud-Infrastruktur und Halbleiter angeführt. Es gibt auch erste Anzeichen dafür, dass die Umsätze mit Unternehmenssoftware zu steigen beginnen. Da sich die langfristigen Renditen stabilisiert haben, hat der Gegenwind durch den Diskontsatz nachgelassen. Nach einer Phase aggressiver Kostensenkungen haben die großen Technologieunternehmen einen hohen operativen Leverage und einen rekordverdächtigen Cashflow erzielt. Erneut findet der Index Unterstützung von unten, am steigenden exponentiellen gleitenden 9-Tage-Durchschnitt (EMA) und dem gleitenden 20-Tage-Durchschnitt, während der Relative-Stärke-Index (RSI) überkaufte Werte erreicht.

Wieder einmal liegt der deutsche DAX hinter dem S&P 500® zurück, obwohl er keinen nennenswerten Anteil an Technologie oder künstlicher Intelligenz hat. Allerdings hat er von einem stärkeren globalen Produktionszyklus, einer schnelleren Desinflation in der Eurozone und sich stabilisierenden Gas- und Strompreisen profitiert. Wie die nachstehende Grafik zeigt, reichte dies jedoch nicht aus, um den Index auf neue Höchststände zu treiben. Dennoch ist die Dynamik nach wie vor groß, wobei der steigende exponentielle gleitende 9-Tage-Durchschnitt (EMA) und der gleitende 20-Tage-Durchschnitt im Falle eines Rückgangs eine erste Unterstützung bieten.

EMA 9: Exponentieller gleitender 9-Tage-Durchschnitt

Fibonacci: Es gibt mehrere Fibonacci-Linien, die in der technischen Analyse verwendet werden. Die Fibonacci-Zahlen sind eine Folge, bei der jede nachfolgende Zahl die Summe der beiden vorhergehenden Zahlen ist.

MA20: Gleitender 20-Tage-Durchschnitt

MA50: Gleitender 50-Tage-Durchschnitt

MA100: gleitender 100-Tage-Durchschnitt

MA200: Gleitender 200-Tage-Durchschnitt

MACD: Konvergenzdivergenz des gleitenden Durchschnitts