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Für den Fall, dass der Referenzwert die für den Faktor-Index relevante Schwelle erreicht, findet eine untertägige Indexanpassung statt. Dabei werden ein neuer Bewertungskurs sowie eine neue Schwelle festgelegt. Dieser neue Bewertungskurs dient als Basis für die Ermittlung der nachfolgenden Wertentwicklung.
In einem solchen Fall findet die untertägige Indexanpassung zusätzlich zur regulären, täglichen Ermittlung des Bewertungkurses statt.
Ein Constant Leverage Zertifikat bzw. ein Faktor-Index hebelt die täglichen Renditen eines Referenzwerts. Für die Berechnung des Faktor-Index ist die Veränderung des Referenzwertkurses gegenüber dem letzten Bewertungskurs relevant. Grundsätzlich wird an jedem Handelstag ein neuer Bewertungskurs festgestellt, welcher die Basis für die Ermittlung der Wertveränderung für den Folgetag ist.
Eine Pfadabhängigkeit entsteht, weil die täglichen Wertveränderungen miteinander verknüpft werden. Die Wertentwicklung eines Constant Leverage Zertifikats wird nicht nur durch die Wertentwicklung des Referenzwerts zu einem bestimmten Zeitpunkt bestimmt, sondern es ist auch entscheidend, wie diese Wertentwicklung auf dem «Pfad» dorthin in den verschiedenen Perioden zustande kommt.