Stark avslutning på rapportsäsongen i USA

Som vi tog upp i en tidigare artikel om Rocket Lab (NASDAQ: RKLB), publicerad i september 2025, har aktiekursen stigit stadigt under de senaste åtta månaderna. Nya kontraktsvinster har placerat Rocket Lab i nivå med betydligt större aktörer som Lockheed Martin och Northrop Grumman. Hypen kring bolaget är i full gång. Men det är möjligt att förväntningarna nu har sprungit ifrån vad fundamenta motiverar.

Sedan slutet av 2024 har amerikanska rymdbolag handlats kraftigt uppåt, drivet av ökade statliga utgifter och branschens växande attraktionskraft. En stor del av uppgången kan tillskrivas ökat stöd från den amerikanska staten. I april blev politiken ännu mer gynnsam när regeringen föreslog en rekordhög försvarsbudget på 1,5 biljoner dollar för budgetåret 2027, en real ökning på 38 % jämfört med budgetåret 2026. Dokumentation från försvarsdepartementet pekar på en 20-procentig ökning av personalanslagen till Space Force. Därtill utfärdade Bureau of Industry and Security (BIS) och Directorate of Defense Trade Controls (DDTC) i mars ett slutgiltigt regelverk som flyttade de flesta kommersiella satelliter och komponenter bort från International Traffic in Arms Regulations (ITAR). Regelverket trädde i kraft den 14 april 2026 och underlättade licensgivningen för amerikanska uppskjutningsföretag och rymdfarkostleverantörer.

Vad gäller Rocket Lab specifikt publicerades Q1-rapporten 2026 på torsdagskvällen den 7 maj. Bolaget redovisade rekordstarka siffror: omsättningen ökade med cirka 64 % jämfört med samma period föregående år och landade strax över 200 miljoner dollar. Jämfört med föregående kvartal var tillväxten 11,5 %, främst driven av satellitplattformsverksamheten och solcellsdivisionen. Dessutom mer än fördubblades orderstocken och passerade 2,2 miljarder dollar. Lönsamhetsmässigt var justerat EBITDA fortfarande negativt med en marginal på -5,9 %, men förbättrades med cirka 61 % jämfört med föregående år. Efter kursnedgången i slutet av april väntas Rocket Lab vända uppåt på kort sikt tack vare de starka resultaten i Q1-rapporten.

Värderingen riskerar dock att ligga långt över vad fundamenta motiverar. Marknaden prisar in ihållande hög tillväxt och fortsatta intäkter från nya affärsområden, exempelvis rymdbaserade datacenter. Men rymdbaserad infrastruktur har ännu inte bevisats i den skala marknaden prissätter. Ingen hyperscaler har förbundit sig till ett upphandlingsprogram, de ekonomiska förutsättningarna för databehandling i omloppsbana är inte etablerade, och tidshorisonten är helt spekulativ. Risken är att marknaden prisar in en affärsgren som saknar en enda signerad kund, definierad produkt eller validerad enhetsekonomisk modell. Ytterligare risk ligger i konkurrensen, där en potentiell SpaceX-börsnotering kan vara det största orosmolnet. När Neutron väl lanseras kliver den in på en marknad där SpaceX:s Falcon 9 har över ett decenniums operativ tillförlitlighet, en kostnadsstruktur som ingen ny aktör kan replikera och en uppskjutningstakt på över 100 uppdrag per år. SpaceX utvecklar också Starship. Om Starship uppnår full återanvändbarhet kan det göra det mellantunga segmentet olönsamt för nya aktörer. Rocket Labs Electron har visserligen skapat sig en försvarbar nisch inom mindre uppskjutningar, men denna nisch pressas av konkurrenter, bland annat i Europa och Kina. Tidsfönstret för Neutron att etablera sig innan konkurrenslandskapet blir överväldigande kan vara snävare än marknaden för närvarande räknar med.

Sammanfattningsvis har Rocket Lab uppvisat starka finansiella resultat under första halvåret 2026, men betydande risker avspeglas inte i nuvarande kursnivåer och multiplar. Aktien handlas väl över jämförbara europeiska och amerikanska bolag och befinner sig redan vid eller nära de mest optimistiska scenarierna i flera aktieanalyser. En blankningsmöjlighet kan vara i antågande, och den optimala tidpunkten för en sådan position kan vara när hypen och det uppåtgående momentumet kulminerar efter Q1-rapporten 2026.

Per fredagen den 8 maj hade 89 % av samtliga S&P 500-bolag rapporterat sina resultat för första kvartalet 2026. Enligt Earnings Insight överträffade 84 % av dessa bolag vinstförväntningarna och 80 % överträffade omsättningsförväntningarna. De tre starkaste S&P 500-sektorerna under Q1 2026 var informationsteknologi, hälsovård och dagligvaror, med positiva vinstöverraskningar på 94 %, 91 % respektive 88 %.

Onsdagen den 13 maj kommer delårsrapporter från tyska Siemens, amerikanska Cisco, japanska SoftBank samt kinesiska Alibaba och Tencent. På makrosidan inleds dagen med Japans bytesbalans för mars. Därefter följer Europa, med konsumentprisindex för april från Sverige och Frankrike. Industriproduktion för mars och BNP-data för första kvartalet från euroområdet väntas. Månadsrapporter om olja från IEA och OPEC publiceras inom kort. Från USA kommer producentprisindex för april (se graf nedan) samt veckosiffror för oljelager från energidepartementet.

Torsdagen den 14 maj väntas en delårsrapport från svenska Klarna (noterat i New York). Dagen är helgdag i Norden, vilket innebär att börserna i Köpenhamn, Helsingfors, Oslo och Stockholm är stängda. På makrosidan inleds dagen med Storbritanniens BNP för första kvartalet och industriproduktion i mars. Spanien rapporterar konsumentprisindex för april. Från USA kommer detaljhandel och importpriser för april, nya ansökningar om arbetslöshetsersättning samt lagersiffror för osålda varor i mars.

Fredagen den 15 maj inleds makroflödet med Japans producentprisindex för april. Därefter följer Tysklands grossistpriser och Italiens konsumentprisindex, båda för april. Sedan kommer Empire State Manufacturing Index för maj samt industriproduktionsrapporten för april från USA.

Det rapportdrivna rallyt som inleddes i april fortsatte att stödja S&P 500. Som diagrammet nedan visar ligger RSI kvar på överköpta nivåer, en signal som har bestått tillräckligt länge för att pröva tålamodet hos alla som positionerat sig mot rörelsen. Samtidigt har räntorna på amerikanska statsskuldväxlar stigit parallellt med oljepriset, vilket gör makrobilden ännu mer komplex för en redan överhettad marknad. Tajming förblir den centrala utmaningen, men positionen lång DAX och kort S&P 500 fortsätter att se lovande ut.

AI-investeringsboomen var fortsatt periodens dominerande tema. Nvidia nådde en ny rekordnivå, driven av oavbrutna AI-investeringar över hela chipsektorn, vilket befäste NASDAQ-100:s ställning som Wall Streets främsta kanal för AI-exponering. Under måndagen skedde en mindre rekyl i de stora molnbolagen och chipaktier, men helhetsbilden förblir intakt. Liksom S&P 500 fortsätter NASDAQ-100 att handlas på ansträngda nivåer som de flesta tekniska mått bedömer som överköpta, men med stöd av rapporter och strukturella medvindar som hittills varit svåra att ifrågasätta.

I avsaknad av tydlig AI-exponering har OMXS30 haft en utmanande period och handlas för närvarande nära stödnivån på 3 000. Ett tydligt brott nedåt skulle exponera 2 925-nivån.

Tysklands DAX stängde i går över det 100-dagars glidande medelvärdet (MA100), med nästa uppsidesnivå kring 24 665. Positionen lång DAX och kort S&P 500 fortsätter att framstå som tilltalande.

EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde

Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-nummer är en sekvens där varje på varandra följande nummer är summan av de två föregående numren.

MA20: 20-dagars glidande medelvärde

MA50: 50 dagars glidande medelvärde

MA100: 100 dagars glidande medelvärde

MA200: 200 dagars glidande medelvärde

MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde