Marknaden diskonterar ett längre krig
Veckans case handlar om Eli Lilly. Bolagets lukrativa viktminskningsläkemedel påverkas i mindre utsträckning av krigsrelaterade cykler. Investerare avvaktar samtidigt tecken på nedtrappning i den militära konflikten mellan USA och Iran innan de intar en mer optimistisk syn på aktiemarknaden.
Veckans case: Nyhetsflöde kan lyfta Eli Lilly igen
Eli Lilly har etablerat sig som ledande inom den lukrativa marknaden för viktminskningsläkemedel. Bolagets flaggskeppsprodukter, Mounjaro och Zepbound, har haft en fenomenal tillväxt. Under fjärde kvartalet 2025 ökade Lillys intäkter med 43 % till 19,3 miljarder dollar, till stor del driven av stark försäljning av dessa två läkemedel. Eli Lilly har därmed snabbt vunnit marknadsandelar från Novo Nordisks produkter Ozempic och Wegovy.
Den viktigaste katalysatorn på kort sikt för Eli Lillys aktie är sannolikt det förväntade godkännandet och lanseringen av bolagets orala GLP-1-läkemedel (glucagon-like peptide-1), orforglipron. Bolaget har ansökt om regulatoriskt godkännande för orforglipron i USA, Japan och EU för behandling av fetma och typ 2-diabetes. FDA väntas fatta beslut under andra kvartalet 2026, och vissa rapporter tyder på att PDUFA-datumet är den 10 april 2026. Fas 3-studier av orforglipron har visat bättre glykemisk kontroll jämfört med oral semaglutid i direktjämförelser. Intressant nog har "Wegovy i tablettform" varit en mycket lyckad lansering för Novo Nordisk i USA, men receptdata tyder hittills på att den ännu inte har kannibaliserat injicerbara fetmaläkemedel. Istället verkar introduktionen av orala fetmaläkemedel ha accelererat volymtillväxten på marknaden, åtminstone på kort sikt. Dessutom kommer utvidgningen av Medicares täckning för fetmaläkemedel, som väntas träda i kraft i juli 2026, att öka antalet patienter som kan få tillgång till Lillys produkter, vilket kan ge ytterligare intäktstillväxt.
Baserat på bolagets nuvarande guidning om en "icke-GAAP-vinst per aktie i intervallet 33,50 till 35,00 dollar" ligger P/E-talet för 2026E på 25 till 26 gånger, jämfört med cirka 34 gånger i mars 2025. Även om värderingen har sjunkit ligger den fortfarande betydligt högre än för de flesta andra stora läkemedelsbolag. Denna premiumvärdering, som kan motiveras av starka tillväxtutsikter jämfört med sektorn i stort, innebär en potentiell nedsidesrisk för aktien om den rådande marknadsoron fortsätter.
Efter uppgången på drygt 80 % mellan augusti 2025 och januari 2026 har Eli Lillys aktiekurs i princip halverats. Aktien handlas för närvarande strax under MA200-nivån, kring 900 dollar per aktie. Denna nivå utgör ett vägskäl för Eli Lilly. Kommer aktien att göra comeback, eller inleds en negativ långsiktig trend? Det förväntade nyhetsflödet på kort sikt kommer sannolikt att avgöra riktningen.
Relaterade produkter
Eli Lilly (LLY) i USD, ettårs dagsgraf
Eli Lilly (LLY) i USD, femårs veckograf
Makrokommentarer
Under den senaste månaden har det funnits en stark negativ korrelation mellan aktiemarknaden och oljepriset. Detsamma gäller marknadsräntorna. Vi bedömer att denna situation kommer att bestå tills det finns tydliga tecken på minskade fientligheter mellan USA och Iran.
På onsdag den 1 april står tillverknings-PMI för mars i fokus, med data från Japan, Sverige, Spanien, Italien, Frankrike, Tyskland, euroområdet, Storbritannien, Brasilien och USA. Från USA kommer även ADP:s privata sysselsättningsdata för mars, detaljhandeln i februari, företagens lager i januari samt veckans oljelagerstatistik från Department of Energy.
På torsdag den 2 april släpper Volvo Cars sina bilförsäljningssiffror för mars. På makrofronten publiceras Challengers statistik över varsel om uppsägningar i mars i USA, handelsbalansen för februari samt veckodata för nya arbetslöshetsansökningar.
Långfredagen infaller i år den 3 april. Det är helgdag i de flesta europeiska länder, liksom i Australien, Kanada, Hongkong, Indien, Latinamerika, Nya Zeeland, Singapore, Sydafrika och USA. Trots helgen publiceras viss makrostatistik under fredagen, bland annat inköpschefsindex för tjänstesektorn i mars från Japan, Kina och USA. Frankrike publicerar sin industriproduktion för februari. USA släpper sysselsättningsrapporten (nonfarm payrolls) för mars (se grafen nedan).
Nonfarm payrolls i USA (antal nya jobb), femårs månadsdiagram
Nedtrappningssignaler kan lätta på trycket mot aktier
Stigande oljepriser till följd av ökade spänningar mellan USA och Iran, samt störningar kring Hormuzsundet, har haft en negativ inverkan på det allmänna sentimentet. Som diagrammet nedan visar stängde S&P 500 måndagens handel nära stödnivån 6 340. Nästa stödnivåer nedanför ligger vid 6 275 och 6 200. Oljepriserna har sedan dess fallit tillbaka som reaktion på nedtrappningssignaler, vilket bör lätta på trycket mot aktier. Första motståndsnivån ligger kring 6 475.
Relaterade produkter
S&P 500 (i USD), ettårs dagsgraf
S&P 500 (i USD), femårs veckograf
Vid måndagens stängning hade NASDAQ-100 fallit 9,1 % sedan årsskiftet, jämfört med S&P 500:s nedgång på 7,3 %. Denna underprestation speglar delvis den kraftiga utförsäljningen av halvledaraktier som utlöstes av Alphabets forskning kring beräkningseffektiv AI, vilken tvingade fram en omvärdering nedåt av chipaktier. Indexet stängde nära stödnivån 22 900, med nästa nedsidenivåer vid 22 400 och 22 000. Första motståndsnivån ligger kring 23 585.
Relaterade produkter
NASDAQ-100 (i USD), ettårs dagsgraf
Nasdaq 100 (i USD), femårs veckograf
Som reaktion på nedtrappningssignaler och fallande oljepriser stiger OMXS30 med 0,4 %, men handlas in mot motstånd nära 2 900. Ett genombrott över den nivån skulle aktualisera MA100 vid 2 944, med MA20 vid 2 979 som nästa nivå.
Relaterade produkter
OMXS30 (i SEK), ettårs dagsgraf
OMXS30 (i SEK), femårs veckograf
Samtidigt handlas DAX i Tyskland ned 0,3 %. Indexet behöver återta EMA9-nivån vid 22 732 innan motståndsnivån 22 825 blir aktuell. På nedsidan finns stöd vid 22 200 och 21 700.
Relaterade produkter
DAX (i EUR), ettårs dagsgraf
DAX (i EUR), femårs veckograf
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-nummer är en sekvens där varje på varandra följande nummer är summan av de två föregående numren.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50 dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200 dagars glidande medelvärde
MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.