Oljepriset spelar en nyckelroll
Veckans case belyser de potentiella konsekvenserna av ihållande höga energipriser och stängningen av Hormuzsundet, däribland stigande spannmålspriser såsom vete. Inom tre månader kan brist på gödningsmedel leda till ökade produktionskostnader för jordbrukare världen över. Kostnadspress från utbudssidan väntas driva upp priserna och stärka utsikterna för veteterminer.
Veckans case: Ett långt Iran-krig lyfter vetepriset
Sedan det amerikanskt-israeliska kriget mot Iran inleddes den 27 februari har priset på Brentolja stigit från cirka 73 dollar per fat till cirka 100 dollar per fat. Trots att västländer har släppt delar av sina strategiska oljereserver har oljepriset fortsatt uppåt. Nyligen skadade USA Irans oljeinfrastruktur på ön Kharg. Kharg hanterar cirka 90 % av Irans råoljeexport, vilket är avgörande både för Teherans ekonomi och den globala oljemarknaden. Detta ökar dock sannolikheten för att Iran slår tillbaka genom att attackera oljeproduktionsanläggningar i Saudiarabien och andra mindre Gulfstater.
Lördagen den 14 mars skrev Trump på Truth Social att länder som påverkas av Irans agerande i Hormuzsundet skulle skicka krigsfartyg till området för att samarbeta med USA och hålla sundet "öppet och säkert". Han nämnde Kina, Frankrike, Japan, Sydkorea och Storbritannien som länder som han hoppas kommer att bidra. Storbritannien och Tyskland har redan tackat nej till Trumps erbjudande, medan Japans och Sydkoreas svar kan i bästa fall beskrivas som avvaktande.
Om kriget fortsätter kommer det att få andra långsiktiga konsekvenser. En sådan konsekvens skulle vara stigande priser på spannmål, exempelvis vete. Eftersom transporter och livsmedelsproduktion är starkt beroende av bränsle leder högre oljepriser direkt till högre produktionskostnader för jordbruket och dyrare transporter.
Tioårsjämförelse av Brentoljepriset (blå linje) och veteterminspriset (grön linje)
Iran har i praktiken blockerat Hormuzsundet, en kritisk sjöfartsled för den globala handeln. Det skapar problem för rederier, leder till förseningar och driver upp fraktkostnaderna. Mellan en tredjedel och hälften av alla globala gödningsmedelstransporter passerar genom Hormuzsundet. Gödningsmedel är en av de viktigaste varorna för jordbruket, och det är för närvarande närmast omöjligt för fraktfartyg att navigera sundet. Vi bedömer att detta kommer att påverka livsmedelsproduktionen i de flesta länder inom tre månader och kort därefter även priserna i butik.
Den globala spannmålsproduktionen har redan varit under press sedan Rysslands invasion av Ukraina 2022. Konflikten har stört Ukrainas spannmålsproduktion och blockerat hamnar vid Svarta havet. Enligt FN:s livsmedels- och jordbruksorganisation var de fem största veteproducenterna 2024 Kina, Indien, Ryssland, USA och Kanada. Ukraina hade då fallit till nionde plats. Som femårsgrafen nedan visar var priset på Chicago Soft Wheat-terminen mer än dubbelt så högt som dagens pris när Ryssland-Ukraina-kriget inleddes under första halvåret 2022.
Chicago Soft Red Wheat maj 2026-termin (i US cent per bushel), ettårs dagsgraf
Chicago Soft Red Wheat maj 2026-termin (i US cent per bushel), femårs veckograf
Makrokommentar
De amerikanska börserna föll ytterligare fredagen den 13 mars. S&P 500 tappade 1,6 % under förra veckan. Fredagen den 13 mars föll CNN:s "Fear & Greed Index" under 25, vilket var första gången indexet befann sig i "Extreme Fear" sedan november 2025. Det har inträffat 22 gånger under de senaste fem åren, och vid 19 av dessa tillfällen (86 %) stod S&P 500 högre en månad efter att "Extreme Fear" först noterades.
Onsdagen den 18 mars släpper det kinesiska bolaget Tencent en delårsrapport. Samma dag håller svenska Boliden en kapitalmarknadsdag. Dagens viktigaste makronyhet är Federal Reserves räntebesked. Dessförinnan får vi Japans bytesbalans för februari och eurozonens KPI för februari. Vi får även det amerikanska producentprisindexet för februari, industriorder för januari samt veckovisa oljelagerdata från det amerikanska energidepartementet.
Torsdagen den 19 mars släpper FedEx en delårsrapport. De svenska bolagen Coor, Ratos och BHG håller var sin kapitalmarknadsdag. På makrofronten presenteras först Japans maskinorderingång och industriproduktion för januari. I Europa kommer räntebesked från Europeiska centralbanken (ECB), Bank of England och Sveriges Riksbank. Från USA kommer Philadelphia Fed-index, veckovisa nya arbetslöshetsansökningar samt nyförsäljning av bostäder och januaris grossistpriser.
Fredagen den 20 mars inleds makrostatistiken med Tysklands producentprisindex för februari. Därefter kommer eurozonens handelsbalans för januari, följt av Storbritanniens CBI-industritrend för mars.
Amerikansk 10-årig statsränta, femårs veckograf
Negativt momentum håller risken på nedsidan
S&P 500 noterade sin lägsta nivå hittills i år fredagen den 13 mars, innan en återhämtning på måndagen den 16 mars och tisdagen den 17 mars till följd av lägre oljepriser. Indexet handlas för närvarande under motståndsnivån vid 6 750. Ett kluster av glidande medelvärden och en andra motståndszon kring 6 900 begränsar uppsidan. Utan en tydlig vändning i situationen i Iran mot klar avspänning eller eskalering, och med oljepriser på nuvarande nivåer, är det mest sannolika utfallet en sidledes marknad mellan 200-dagars glidande medelvärde (för närvarande 6 615) och 6 900. Köparna måste dock först återta MA20 vid 6 804. Inför dagens Fed dot plot bör dock det negativa momentumet, illustrerat av MACD och det fallande MA20, inte glömmas bort. Allt annat lika ligger risken på nedsidan.
S&P 500 (i USD), ettårs dagsgraf
S&P 500 (i USD), femårs veckograf
Utöver lägre oljepriser drevs rekylen i NASDAQ-100 och S&P 500 av Nvidias intäktsmål på 1 biljon dollar och vd Jensen Huangs produktpresentationer. NASDAQ-100 studsade rent från MA200, som för närvarande ligger vid 24 318, och närmar sig nu MA20 vid 24 873. Nästa motstånd på uppsidan är MA100, som ligger vid 25 187. Momentumet är dock fortsatt negativt, och risken lutar åt nedsidan.
NASDAQ-100 (i USD), ettårs dagsgraf
Nasdaq 100 (i USD), femårs veckograf
OMXS30 har speglat de globala marknadernas volatila karaktär. Som grafen nedan visar kämpar indexet med att återta EMA9-nivån, med närmaste stöd kring 3 000. Momentumet är negativt, och risken förblir på nedsidan. Ett fall under 3 000 blottlägger MA100 vid 2 930. Omvänt skulle en återerövring av EMA9 sätta fokus på MA20, som för närvarande ligger vid 3 112.
OMXS30 (i SEK), ettårs dagsgraf
OMXS30 (i SEK), femårs veckograf
Tysklands konjunkturkänsliga och energiberoende ekonomi har pressat DAX, som har fallit cirka 6 % den senaste månaden trots gårdagens uppgång på 0,7 %. Som grafen nedan visar begränsas indexet fortfarande av EMA9. Ett genombrott över denna nivå öppnar zonen 24 000–24 335. Stödnivåer finns vid 23 365, följt av 23 075 och 22 825.
DAX (i EUR), ettårs dagsgraf
DAX (i EUR), femårs veckograf
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-nummer är en sekvens där varje på varandra följande nummer är summan av de två föregående numren.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200 dagars glidande medelvärde
MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.