Materie prime: quali prospettive con guerra in Iran?

Domani è in agenda un appuntamento che i desk di trading non trascurano mai: i PMI flash di Eurozona, Gran Bretagna e Stati Uniti. Elaborato da S&P Global in collaborazione con Hamburg Commercial Bank, il Purchasing Managers’ Index è un sondaggio mensile condotto tra i responsabili degli acquisti delle princi pali aziende. Misura cinque variabili: nuovi ordini, pro duzione, occupazione, tempi di consegna e scorte. Valori sopra 50 sono sinonimo di espansione, sotto 50 si parla di contrazione. La versione flash, nella terza settimana del mese, anticipa quella definitiva con una copertura dell’80-85% del campione ed è in genere sufficiente a dare una lettura attendibile dello stato di salute del ciclo economico. Nell’Eurozona, il PMI composito di febbraio ha mostrato un’accelerazione, toccando i massimi da novembre 2025. Nel Regno Unito la situazione è più sfumata: l’aumento dei prezzi energetici rappresenta un nuovo rischio per crescita e inflazione. Negli Stati Uniti, il sondaggio ISM servizi di febbraio ha superato le attese raggiungendo 56,1 punti - massimo da agosto 2022 - con netto migliora mento nelle nuove attività e negli ordini. Il contesto in cui arrivano i dati di marzo è mutato rispetto a un mese fa. A causa del nuovo conflitto in Medio Orien tet, il Brent è salito da 70 a quasi 100 dollari al barile mentre il prezzo del gas al TTF è raddoppiato da 30 a oltre 60 €/MWh. Questo introduce un doppio rischio: possibile frenata dell’attività manifatturiera e nuove pressioni inflazionistiche sui servizi.

La guerra in Medio Oriente rappresenta un fattore destabilizzante per mercati e Banche Centrali, con i rischi inflattivi che, come abbiamo visto anche nel corso della passata ottava, sono rientrati prepo tentemente sotto il radar delle Autorità monetarie. Rischi associati in primis alle quotazioni delle mate rie prime energetiche. Ma se l’attenzione di tutti al momento è rivolta verso i corsi di petrolio e gas, la partita è più complicata di quanto sembri e rischia di ripercuotersi a cascata su numerose altre materie prime. Emblematico è il caso dell’urea, con i valori dei futures saliti di oltre il 32% dall’inizio delle osti lità. I circa 615 dollari a tonnellata registrati venerdì sono quasi il 60% in più del valore di fine 2025. Co nosciuta come base per l’AdBlue dei motori diesel, l’urea nel campo agricolo è fondamentale: è il prin cipale fertilizzante azotato al mondo. Senza urea le rese agricole globali crollerebbero drasticamente. E se il 20% del petrolio mondiale passa dallo Stretto di Hormuz, addirittura il 34% dell’urea globale transita dall’area. La sola Europa importa l’11% del fabbiso gno dal Golfo. Le banche d’affari nel contesto attuale vedono un potenziale rialzo del 15-20% dei prezzi dei cereali, mais e frumento, dovuto esclusivamen te ai costi dei fertilizzanti azotati e del carburante per la logistica. Per avere una visione d’insieme e pensando solo alla componente petrolifera, Mor gan Stanley stima un rialzo dei prezzi del 3-4% per i cereali che ogni aumento del 10% del greggio. Chi appare aver appena iniziato la propria fase di salita dei prezzi è lo zucchero. Quando il prezzo del Brent supera i 95-100 dollari, la produzione di biocarbu rante diventa estremamente redditizia. Con una chiusura prolungata dello Stretto, Citigroup ipotizza che il prezzo dello zucchero possa rompere i 28-30 centesimi alla libbra e puntare ai massimi decennali.