Warrants con Knock-Out: Come funziona
I Warrants con Knock-Out offrono agli investitori una partecipazione a leva nelle performance di un'attività finanziaria. L'effetto leva deriva dal fatto che è richiesto meno capitale rispetto a un investimento diretto. Gli investitori possono speculare sia su prezzi in aumento che in diminuzione con meno capitale investito. Sono disponibili varie classi di attività come azioni, indici, materie prime, metalli preziosi, tassi di interesse o coppie di valute.
Caratteristiche
I Warrants con Knock-Out rientrano nella categoria degli “Strumenti a Leva" e, rispetto ai derivati tradizionali come le opzioni e i Futures, i Certificati Turbo offrono alcune caratteristiche distintive. A differenza delle opzioni tradizionali, la volatilità gioca solo un ruolo marginale. Inoltre, i Turbo non hanno un valore temporale, a differenza delle opzioni regolari. Rispetto ai Futures, la perdita massima è limitata al capitale investito, eliminando la possibilità di margin call.
Deve essere menzionato anche il rischio associato a questa categoria di prodotti. L'effetto leva funziona in entrambe le direzioni, portando a guadagni potenzialmente amplificati ma anche a perdite corrispondenti. Inoltre, le i Turbo sono dotati di un livello di Knock-Out (Strike). Se l'attività sottostante raggiunge questo livello, il prodotto scade e diventa immediatamente senza valore. In uno scenario del genere, un investitore subisce una perdita totale del capitale investito.
L’orizzonte temporale d’investimento è di breve termine.
Funzionamento
I Turbo Certificate replicano la performance di un'attività sottostante in modo più che proporzionale grazie al loro effetto leva. Rispetto a un investimento diretto nell'attività sottostante, i Turbo richiedono meno capitale, creando un effetto leva. Gli investitori finanziano solo una parte dell'attività sottostante, mentre l'emittente copre il resto. La parte di finanziamento dell'emittente comporta costi di finanziamento. Di conseguenza, gli investitori possono partecipare alla performance dell'attività sottostante avendo bisogno solo di una frazione del capitale richiesto per un investimento diretto.
I Turbo Certificate offrono trasparenza in quanto il loro valore intrinseco può essere derivato direttamente dall'attività sottostante. Il valore intrinseco di un Turbo è essenzialmente determinato dalla differenza tra il prezzo attuale dell'attività sottostante e il livello di Knock-Out (Strike) del prodotto, tenendo conto del multiplo del prodotto.
Maggiore è la distanza tra il prezzo attuale dell’attività sottostante e il livello di Knock-Out (Strike) e minore è l’effetto leva; viceversa, minore è la distanza tra il prezzo attuale dell’attività sottostante e il livello di Knock-Out (Strike) e maggiore è l’effetto leva.
Warrants con Knock-Out con e senza scadenza:
Gli investitori possono utilizzare prodotti Long per speculare su prezzi in aumento e prodotti Short per speculare su prezzi in diminuzione. I Certificati Turbo sono disponibili con scadenza o senza scadenza (Open-End). Per i Turbo Certificate, potrebbe essere addebitato un premio oltre al valore intrinseco. Nei prodotti con scadenza, questo premio include costi di finanziamento e un premio per il rischio. Per i prodotti Open-End, il premio include solo il premio per il rischio, poiché i costi di finanziamento sono incorporati nell'aggiustamento giornaliero del livello di Knock-Out (Strike).
Per i Certificati Turbo Open End, infatti, il livello di Knock-Out (Strike), viene rettificato su base quotidiana per riflettere i costi di finanziamento del prodotto. Tale livello si alza su base quotidiana per i prodotti Long e si abbassa su base quotidiana per i prodotti Short.
Costi
Per ottenere l'effetto leva nel prodotto, il livello di Knock-Out (Strike) deve essere finanziato, portando a dei costi. Questi costi sono considerati sotto forma di costi di finanziamento, che includono il tasso di interesse del mercato monetario (tasso di interesse di riferimento) e un margine di finanziamento (Financing Spread). Per i Turbo con scadenza, questi costi vengono aggiunti al prezzo come premio. Per i Turbo Open End, i costi vengono riflessi attraverso aggiustamenti giornalieri del livello di Knock-Out (Strike).
Ampia gamma di sottostanti
I Certificati Turbo offrono agli investitori un vasto universo di classi di attività investibili. Questa categoria di prodotti consente una partecipazione amplificata in azioni, indici, materie prime, metalli preziosi, tassi di interesse e coppie di valute.
Copertura di portafoglio
I Certificati Turbo possono anche essere utilizzati per coprire posizioni esistenti. Gli investitori possono proteggere i loro portafogli esistenti da potenziali perdite. Ad esempio, un portafoglio esistente (Long) può essere integrato con una posizione opposta (Short). La copertura entra in vigore immediatamente dopo l'acquisto e compensa le perdite del portafoglio. Il capitale investito per la copertura va perso quando viene raggiunto il livello di Knock-Out.
Trattamento Fiscale
Come tutti i Certificati, sono caratterizzati da efficienza e agevolazione fiscale. I redditi generati dai certificati sono da considerarsi a tutti gli effetti redditi diversi e per questo sottostanno all’applicazione della tassazione del 26% sul Capital Gain con possibilità di compensazione delle plus e minusvalenze maturate entro il quarto anno antecedente.
Vantaggi/Rischi
Vantaggi
- La volatilità gioca solo un ruolo marginale;
- Meno capitale investito rispetto all'investimento diretto;
- Possibilità di investire con posizioni Long e Short;
- Valore intrinseco facilmente determinabile;
- Vasta gamma di sottostanti su cui investire
Rischi
- Rischio di mercato del sottostante;
- L'effetto leva funziona in entrambe le direzioni;
- Perdita più che proporzionale fino ad un massimo pari al capitale investito;
- Rischio emittente (rischio di insolvenza dell'emittente);
- Rischio di cambio con sottostanti in valute estere;