Datemi due leve e vi solleverò l’oro

Tra gli appuntamenti della settimana, il simposio di Jackson Hole 2026 occupa un ruolo primario. In un clima complesso e ricco di sfide sulle ricadute dell’IA, il meeting approfondirà la view del neo Governatore della FED Kevin Warsh. La politica monetaria è la bussola per i mercati, ma con la nuova gestione qualcosa potrebbe cambiare. Un segnale è emerso la scorsa ottava, quando la Fed e Tesoro sono intervenuti a sostegno del debito USA, spintosi oltre la soglia dei 40mila miliardi di dollari. La pressione sui bond ha spinto ad aumentare gli acquisti per controllare i tassi sul mercato secondario. Mosse che si scontrano con pesanti deficit, alimentati da spese militari e sgravi fiscali che minacciano la sostenibilità dei conti americani. Sebbene il focus del simposio sia l'innovazione finanziaria, l'agenda dei banchieri sarà dominata da sfide interconnesse. In primis l'inflazione: pur se in frenata, restano rischi di rimbalzo legati a tensioni globali che congelano la logistica e surriscaldano le materie prime. C'è poi il nodo della crescita: i regolatori devono calibrare i tassi per non soffocare la ripresa, pur stabilizzando mercati obbligazionari dai rendimenti a lungo termine elevati. In questo scenario si inserisce la partita tecnologica. Gli investimenti richiesti dall'IA promettono produttività nel lungo periodo, ma nel breve aumentano la pressione su capitali e debito complessivo. Il simposio sarà un banco di prova per capire se prevarrà il rigore o se la stabilità fiscale imporrà traiettorie monetarie inedite per evitare crisi. 

Gli ultimi quattro anni hanno visto i produttori di chip e memorie vincere a mani basse la sfida delle performance in Borsa, premiando i costruttori dei “cervelli” digitali della rivoluzione legata all’AI. Negli ultimi mesi tuttavia qualcosa sembra essere cambiato nell’approccio degli investitori. Complici le valutazioni elevate e qualche dubbio sulla redditività degli ingenti investimenti annunciati dagli hyperscaler, l’attenzione si sta spostando verso le aziende capaci di tradurre concretamente l’intelligenza artificiale nell’economia fisica. Se nel lungo periodo tutti i settori verranno interessati da questa rivoluzione, al momento il focus è rivolto in primis a comparti come energia, robotica, mobilità e infrastrutture industriali. A favore della robotica vi sono forti fattori demografici e macroeconomici, come la carenza cronica di manodopera e l’invecchiamento della popolazione dei Paesi occidentali. L’interesse verso questo settore è rappresentato dal debutto in Borsa della cinese Unitree Robotics, cresciuta nel primo giorno di quotazione del 500% rispetto al prezzo di IPO. Una corsa sostenuta dalle prospettive del comparto: dai circa 88,27 miliardi di dollari di giro d’affari globale stimati nel 2026, grandi gruppi bancari come J.P. Morgan, Morgan Stanley e Bank of America prevedono che il turnover della robotica possa raggiungere entro il 2035-2036 i 2,5 trilioni di dollari. Se la proiezione fosse corretta, il tasso medio annuo di crescita supererebbe il 270%.Un altro settore in cui l'applicazione dell’AI risulta tangibile è quello delle vetture elettriche, con la guida autonoma che ormai è una realtà commerciale consolidata e non più sperimentale. I processori AI e la visione artificiale sviluppati per l'automotive trovano infatti immediata applicazione nei data center e nelle fabbriche intelligenti. La penetrazione nell’economia reale dell’AI è iniziata e con essa il riposizionamento degli investitori.