Mercati in bilico tra petrolio e Fed

La riunione della Banca Centrale Europea del 23 luglio sembrava una formalità, l’ultima tappa prima della pausa estiva. Poi l’escalation in Medio Oriente e il balzo del petrolio, tornato in quota 85 dollari al barile dopo la rottura del cessate il fuoco con l’Iran, hanno rimesso tutto in discussione. A giugno l’istituto guidato da Christine Lagarde aveva alzato i tassi di 25 punti base al 2,25%, primo rialzo in quasi tre anni. Il board si riunirà giovedì prossimo senza nuove proiezioni macro, con uno scenario che, complici i prezzi energetici, somiglia molto a quello di inizio giugno. L’inflazione dell’Eurozona è scesa al 2,80% a giugno (dal 3,2% della precedente rilevazione), meno delle attese, senza segnali di effetti di secondo round. Lo scenario di base BCE prevede però almeno un altro rialzo entro l’anno, e c’è chi nel board ritiene che un secondo intervento eviti che quello di giugno venga letto come una mossa isolata. Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel si dice per ora contrario a muoversi già questa settimana, definendo i tassi attuali “appropriati”. Sulla stessa linea il governatore austriaco Martin Kocher, secondo cui non si vedono ragioni per un intervento immediato. I mercati assegnano solo il 20% di probabilità a un rialzo già a luglio, guardando piuttosto a settembre. Il rischio di una mossa a sorpresa resta però sul tavolo: se i prezzi del petrolio scendessero prima di settembre, verrebbe meno la giustificazione per un secondo rialzo.

Il mercato del lusso somiglia sempre di più a un club esclusivo: pochissimi soci ne dettano le regole. Meno di quattro milioni di persone nel mondo generano infatti circa il 60% della spesa complessiva nel segmento del lusso personale, un dato che racconta meglio di ogni altro la direzione presa dal settore. Dopo la fase di forte espansione post-pandemia e un periodo più turbolento fatto di rallentamenti e volatilità, gli analisti individuano ora i primi segnali di una fase nuova, quella della crescita selettiva. Non si tratta di un ritorno ai ritmi eccezionali del passato, ma di un consolidamento intorno a chi conta davvero: i consumatori ultra facoltosi, la cui capacità di spesa può superare di centinaia di volte quella di un acquirente medio. Geograficamente lo scenario resta a due velocità. Gli Stati Uniti confermano il ruolo di motore principale della domanda mentre il turismo internazionale continua a sostenere le boutique europee, con segnali incoraggianti dai dati duty free di Italia e Spagna. I flussi cinesi recuperano più lentamente, compensati dal contributo di Corea del Sud e Medio Oriente. Tra i comparti, la gioielleria mostra la resilienza maggiore, percepita come bene rifugio. Crescono anche le esperienze premium: viaggi, ospitalità e crociere di fascia alta, dove la domanda ha retto perfino alle recenti tensioni geopolitiche. Il quadro che emerge è quello di una domanda a forma di K: da un lato i marchi capaci di imporre prezzi elevati senza perdere clienti, dall’altro chi fatica a difendere volumi e marginalità. Il filo conduttore resta però sempre lo stesso: in un mercato che si polarizza, a vincere saranno i marchi in grado di parlare a quei pochi milioni di clienti che, da soli, muovono la maggior parte del fatturato globale del lusso.