Är de goda tiderna över för koppar?

Koppar är känt som en barometer för ekonomisk hälsa och kallas därför ofta för "Dr. Koppar". Historiskt sett har koppar varit en bra indikator tack vare dess användning inom en rad olika industrier, från bilar till kylskåp. Koppar är starkt kopplad till infrastruktursatsningar och global tillväxt, vilket gör att efterfrågan på och i slutändan tillgången till koppar speglar den allmänna ekonomiska aktiviteten. Dock är sambandet, som med de flesta indikatorer, långt ifrån perfekt. När man studerar tidigare ekonomiska lågkonjunkturer kunde koppar förutspå recessionerna 2001 och 2008, men misslyckades med att göra det för de flesta andra recessioner. En möjlig huvudorsak till detta, liksom för många andra råvaror, är att både tillgång och efterfrågan styr priserna. Detta innebär att ett prisfall på koppar kan bero antingen på minskad efterfrågan eller ökad tillgång. På kort sikt är tillgången känslig för extremväder och naturkatastrofer, vilket kan leda till att leveranser försenas i månader.

Trots detta är det möjligt att bygga ett mycket positivt case för koppar, då dess användningsområden är många. Koppar spelar en grundläggande roll inom telekommunikation, transport och elektricitet tack vare sina unika egenskaper som korrosionsbeständighet, hög ledningsförmåga, brandsäkerhet och återvinningsbarhet, vilket gör det idealiskt för många industrier. Dock är koppar inte oersättligt; andra material som aluminium eller silver kan fungera som gångbara ersättare vid leveransproblem eller kraftiga prisökningar. Den grundläggande anledningen till att koppar används så brett är dess mångsidighet, men det gäller inte alltid till vilket pris som helst. Under de senaste fem åren har kopparpriset stigit kraftigt. På senare tid har dock trenden vänt, delvis på grund av ökande lager medan Kinas efterfrågan förblir svår att förutsäga.

Nyligen tillkännagav Tesla ett produktionsmål på 20 miljoner fordon per år. Varje Tesla-bil använder cirka 10-82 kg koppar, vilket skulle motsvara den samlade kopparproduktionen i USA och Mexiko. Även om detta uttalande visade ett exempel på den lovande framtiden för kopparefterfrågan, reviderades det senare och ansågs orealistiskt, vilket belyser en potentiell svaghet när analytiker beräknar kopparefterfrågan. En del av prognoserna baseras på optimistiska uppskattningar, där man räknar bakåt för att avgöra vad detta skulle innebära för kopparpriserna. Därför är det viktigt att komma ihåg att vissa prognoser bara är just prognoser. Samtidigt bör det betonas att koppar anses vara en viktig komponent för att världen ska kunna nå sina klimatmål, då det används i vindkraftverk, solpaneler och energilagringssystem.

När det gäller tillgång kommer de största producenterna från Chile, Peru och Kongo. Just nu har gruvbolagen tillräckligt med koppar för att möta världens efterfrågan, då lagren ökar, men analytiker oroar sig för att med de nuvarande miljötrenderna och stigande efterfrågan kan koppar uppleva bristsituationer. Detta skulle tyda på en framtida prisuppgång för koppar, åtminstone tills producenterna kan öka kapaciteten eller bygga nya gruvor. Att bygga nya gruvor är dock en lång process som tar cirka 10–15 år efter upptäckt, vilket innebär att utbudet är mycket oelastiskt. Det krävs stora investeringar, med en avkastning långt in i framtiden.

En ytterligare utmaning för producenterna är att skaffa de nödvändiga tillstånden för att starta processen. Trots att många av kopparens användningsområden är miljövänliga har studier visat att det motsatta gäller för utvinningen, vilket leder till att projekt möter motstånd, orsakar förseningar och leder till ökade kostnader som påverkar projektens lönsamhet. Därför är investeringarna i den röda metallen fortfarande låga men förväntas öka. Det är också viktigt att notera att vi sannolikt inte kommer att få slut på koppar, eftersom den inte förbrukas på samma sätt som andra råvaror. När dess ursprungliga användning är över kan den återvinnas flera gånger utan att förlora sin ursprungliga prestanda. Dock har koppar ofta långa användningscykler, vilket innebär att utbudet fortfarande behöver öka för att möta den växande efterfrågan.

Slutligen är koppar ett intressant fall som har befunnit sig i en så kallad supercykel. Prognoserna för koppar ser fortsatt positiva ut, då efterfrågan verkar vara långsiktig. Men det är viktigt att vara försiktig med prognoser, eftersom de kan baseras på orealistiska och optimistiska grunder. Så för den investerare som kan se bortom rubrikerna och bilda sig en egen uppfattning kommer troligen möjligheter att uppstå - om det är att gå lång eller kort är upp till framtiden att avgöra.