Mycket har hänt de senaste veckorna, inklusive oro över att OPEC (Organization of the Petroleum Exporting Countries) kanske överger sitt pristak och ökar produktionen. Stora räntesänkningar från den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed), tillsammans med stimulanspaket från Kinas centralbank (People’s Bank of China, PBoC), har kommit i en tid med låg inflation och ökande geopolitiska spänningar.
Historien om OPEC
OPEC grundades på 1960-talet av fem länder (Saudiarabien, Iran, Irak, Kuwait och Venezuela) med syftet att stabilisera oljepriserna på världsmarknaden. Genom åren har flera länder anslutit sig eller lämnat, vilket idag innebär att organisationen har tolv medlemmar. Enligt OPEC innehar de 80 procent av världens oljeresurser, men står för endast 40 procent av världens oljeproduktion. Under de senaste decennierna har OPEC varit involverad i flera priskrig om olja, men resultatet har sällan varit till deras fördel. En av svagheterna i deras "kartell" är att varje medlem har frihet att producera så mycket de vill, utan straff, vilket har lett till att medlemmarna ibland gått emot organisationens riktlinjer. År 2014 ökade OPEC sin produktion för att motverka USA:s ökande marknadsandel. Som en följd sjönk oljepriserna från 100 dollar per fat till så lågt som 30 dollar per fat när utbudet steg snabbare än efterfrågan. I slutändan misslyckades OPEC då USA fortsatte vara starkt, eftersom tekniska framsteg inom oljeutvinning gjorde att amerikanska företag kunde överleva trots lägre priser. OPEC gick till slut med på att minska produktionen eftersom det blev tydligt att fortsatta nedgångar skulle skada deras egna medlemmar.
Varför nu?
Men varför skulle OPEC vilja öka produktionsvolymerna igen? Det enkla svaret är att medan OPEC höll fast vid sin strategi, lyckades USA tyst utöka sin marknadsandel. Enligt Saudiarabien, en av OPEC:s grundare, har de tillräckliga alternativa inkomstkällor för att stå ut med lägre oljepriser. Därav för att inte hamna efter planerar OPEC att öka utbudet, vilket skulle leda till ett överutbud på marknaden och pressa ner priserna ytterligare.
Vad blir effekten?
På nationell nivå kommer länder som importerar olja att gynnas mer än de som exporterar. Med förbättrad teknik inom oljeutvinning har USA blivit nettoexportör av olja sedan 2023, vilket gör landet sårbart för sjunkande oljepriser. För OPEC är olja den i särklass viktigaste inkomstkällan, och Saudiarabien är världens största oljeexportör. Historiskt sett har OPEC haft mer att förlora på att delta i ett fullskaligt priskrig med västvärlden. Detta utesluter dock inte att de kan öka produktionsvolymerna för att testa marknadens reaktion. Samtidigt har Iran, en OPEC-medlem, genomfört en missilattack mot Israel, vilket har ökat spänningarna i Mellanöstern och skapat farhågor om en eskalering av konflikten. På oljemarknaden kan en sådan eskalering leda till störningar i leveranserna, vilket fick oljepriserna att stiga efter attacken.
När det gäller efterfrågan är Kina världens största oljeimportör, och deras senaste ekonomiska problem har väckt oro för den framtida efterfrågan. Men Kina har nyligen lanserat ett stimulanspaket för att få ekonomin på fötter igen. Marknadens positiva reaktion, där kinesiska aktier hade sin bästa vecka sedan stimulanspaketet 2008, visar på optimism om att världens största oljeimportör kommer att fortsätta hålla en hög ekonomisk aktivitet. Som ett resultat har oljepriserna hållits relativt stabila trots farhågor om överutbud från OPEC, eftersom förväntningarna på efterfrågan har ökat. Framtiden för oljepriserna är fortfarande osäker, vilket gör det viktigt att följa OPEC:s produktionsnivåer, varaktigheten av PBoC stimulanspaket och eskalerande geopolitiska spänningar för att få insikt i marknadens riktning.
Guld
Guld haft ett starkt år och nådde nya toppnivåer i september, då det handlades över både 50- och 200-dagars glidande medelvärden. Efterfrågan är en nyckelfaktor bakom den senaste uppgången, då en försvagad dollar, räntesänkningar och inflationsoro har ökat intresset för guld. Det är viktigt att komma ihåg att guld prissätts i dollar, vilket innebär att en försvagning av dollarn gör guldet billigare. Utsikterna för dollarn är osäkra, eftersom investerare är försiktiga med att handla dollarn inför det kommande presidentvalet. Vissa kritiker menar dock att det inte spelar någon större roll vem som blir USA:s 60 president, eftersom det stora budgetunderskottet är för betydande för att lösas under en enda mandatperiod.
Guld och räntor
Trots att bevisen inte är helt entydiga, tror man att det historiskt funnits ett omvänt samband mellan guld och räntor, något som syntes under de senaste räntesänkningarna från både Fed och PBoC. Men tidigare års räntehöjningarna har inte hindrat guld från att prestera bra, vilket visar att sambandet inte är absolut. Under räntehöjningarna 2022 förblev guldpriserna stabila, eftersom andra faktorer, såsom geopolitiska spänningar och inflation, ökade efterfrågan på guld som en säker investering. Det blir tydligt att de krafter som driver guldpriserna är en kombination av olika marknadsfaktorer snarare än en enda, isolerad faktor. För framtiden av guldpriserna kan de ökande geopolitiska spänningarna, kommande räntesänkningar och en USD som investerare börjar undvika inför det 60 presidentvalet i USA skapa möjligheter för både kort- och långsiktiga investerare i guld.
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.