Europa tappar tillväxt

Det preliminära sammansatta inköpschefsindexet (PMI) för euroområdet föll till 47,5 i maj, ner från 48,8 i april. Inom tillverkningssektorn sjönk PMI från 52,2 till 51,4. Inom tjänstesektorn föll PMI från 47,6 i april till 46,4. Sammantaget visar siffrorna att kriget i Mellanöstern har en alltmer negativ inverkan på eurozonens ekonomi. Economic Surprise Index för euroländerna sjönk från ungefär +25 i mars 2026 till ungefär -50 två månader senare. Omvänt ökade Economic Surprise Index för USA och Asien från ungefär 25 i mars 2026 till ungefär 50 i maj 2026.

Kriget mellan USA, Israel och Iran har till följd av stängningen av Hormuzsundet lett till stigande oljepriser och ökat inflationstryck. Det har medfört högre transportkostnader samt risk för brist på konstgödsel och sämre skördar under andra halvåret 2026. USA har dock under de senaste decennierna blivit världens tredje största nettoexportör av olja, vilket innebär att delar av den amerikanska ekonomin gynnas av stigande oljepriser. Sedan den senaste stora oljekrisen på 1970-talet har Europa minskat sitt oljeberoende avsevärt. Ändå är flera europeiska länder fortfarande starkt beroende av friktionsfri världshandel, något som tyvärr inte är fallet för närvarande.

Förhandlingar om ett förlängt eldupphör mellan USA och Iran pågår, inklusive diskussioner kring det iranska kärnkraftsprogrammet. Detta har gjort att Trumps nya, betydligt högre tullar hamnat i skymundan, trots att de nu varit i kraft en tid. Högre tullar leder till högre inflation, men lägre världshandel påverkar Europa annorlunda än USA. Det beror på att flera stora europeiska länder, såsom Tyskland, är stora nettoexportörer, medan USA är en nettoimportör.

Den försvagade europeiska ekonomin innebär att ECB och andra europeiska centralbanker sannolikt kommer att utsättas för större tryck än Fed på att hålla styrräntorna låga och stimulera de inhemska ekonomierna. Vi räknar också med att europeiska regeringar kommer att ge hushållen ekonomiskt stöd för att uppnå detta. Inflationstrycket från högre tullar och energipriser gör dock att räntesänkningar är mindre sannolika. I stället tvingas centralbankerna bekämpa inflationen. I ett sådant scenario riskerar Europa att drabbas av stagflation, och vägen tillbaka till starkare tillväxt kan bli lång.

Som framgår av grafen nedan hade Nasdaq den sjätte bästa kursutvecklingen den 21 april men har nu, ungefär en månad senare, avancerat till tredje plats. Det kan förklaras av den starka optimismen kring AI-relaterade aktier globalt under den senaste månaden.

I dag, onsdag den 27 maj, inleds makrostatistiken med kinesiska industriföretags vinster för april. Senare under dagen publiceras resultaten från en enkät om det franska hushållsförtroendet i maj. Från USA väntas ADP:s rapport om privat sysselsättning, Redbook-rapporten om detaljhandeln, veckodata, Richmond Fed-indexet för maj samt veckovisa oljelagerdata från Energidepartementet. Salesforce publicerar dessutom sin delårsrapport.

På torsdag den 28 maj släpper svenska Elekta och de amerikanska bolagen Dell Technologies och Costco Wholesale sina delårsrapporter. På makrofronten publiceras Norges BNP för första kvartalet samt Sveriges handelsbalans för april. NIER publicerar en konjunkturenkät för maj, och en motsvarande enkät publiceras även för euroområdet. Från USA väntas data för bostadsbyggande i april, BNP för första kvartalet, order på kapitalvaror för april, veckovisa ansökningar om arbetslöshetsersättning samt data för nybyggda bostäder i april.

På fredag den 29 maj inleds makrostatistiken med Japans industriproduktion för april. Därefter följer Sveriges och Finlands BNP för första kvartalet samt Sveriges hushållsutlåning och detaljhandelsförsäljning för april. Även på fredagen publicerar Tyskland importpriser för april och KPI för maj, och Frankrike publicerar sitt KPI för maj samt BNP för första kvartalet. Därtill publiceras KPI-siffror för maj från både Italien och Spanien. På eftermiddagen publiceras Kanadas BNP för första kvartalet, tillsammans med USA:s varuhandelsbalans och grossistlager för april samt Chicagos inköpschefsindex för maj.

Under den gångna veckan har optimism kring fredssamtal i Mellanöstern och dämpade oljepriser, bland annat, varit viktiga drivkrafter för S&P 500. Som framgår av grafen nedan handlas indexet för närvarande på rekordnivåer. Oljepriserna stiger dock också, vilket gör det osannolikt att uppgången kan hålla i sig i samma takt. Håll ögonen på EMA9 och MA20, som för närvarande ligger på 7 354. Ett brott under den nivån kan öppna vägen mot 7 155. Omvänt kan ett återtest av MA20 erbjuda ett köptillfälle om fredssamtalen fortsätter i positiv riktning.

Nasdaq-100 har sannolikt gynnats mer än S&P 500 av återhämtningen inom halvledare och AI, tack vare fredssamtalen och lägre oljepriser. På nedsidan stöds indexet av EMA9 och MA20. Faller det under MA20 kan nästa stödnivå kring 27 200 komma i fokus. Omvänt kan ett återtest av MA20 vara ett attraktivt läge att ta del av den pågående uppgången.

För en tid sedan diskuterades i den här artikelserien spreaden DAX lång/S&P 500 kort. Positionen har hittills utvecklats väl och kan fortfarande vara värd att behålla för att minska den övergripande marknadsrisken. Som framgår av grafen nedan närmar sig DAX nu sina tidigare toppnivåer. Till skillnad från i USA har RSI ännu inte nått överköpt territorium. På nedsidan finns initialt stöd kring 24 900 och 24 700.

OMXS30 handlas för närvarande strax under motståndet vid 3 180. Nästa motståndsnivå ligger nära, runt 3 220. Initialt stöd på nedsidan syns kring 3 145, följt av EMA9 och MA20 vid 3 086.

EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde

Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-nummer är en sekvens där varje på varandra följande nummer är summan av de två föregående numren.

MA20: 20-dagars glidande medelvärde

MA50: 50 dagars glidande medelvärde

MA100: 100 dagars glidande medelvärde

MA200: 200 dagars glidande medelvärde

MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde