S&P500 stiger på hopp om lägre räntor

Under de senaste kvartalen har den positiva synen på Alibaba Group Holding Limited (hädanefter kallad "Alibaba" eller "företaget") betonat vikten av Alibaba International Digital Commerce Group (AIDC) som en drivkraft för företagets långsiktiga utsikter, särskilt med tanke på den svaga utvecklingen av dess kärnverksamhet inom inhemsk e-handel.

Den berättelsen har dock förändrats. AIDC, som tidigare växte snabbare än resten av Alibaba, rapporterade en tillväxt på endast 10 % jämfört med föregående år under det senaste kvartalet. Som jämförelse ökade företagets totala intäkter med 15 %, medan dess kinesiska e-handelsdivision såg en ökning på 16 %.

Samtidigt har Alibabas aktiekurs långsamt återhämtat sig efter flera år av svag utveckling, även om den fortfarande ligger över 35 % under sin toppnivå från 2020. När aktien återhämtar sig rör sig Alibabas värdering mer i linje med stora amerikanska teknikföretag, med aktien som för närvarande handlas till cirka 23 gånger framtida vinster.

Vid en första anblick verkar Alibabas verksamhet prestera väl. Den främsta presterande divisionen har varit Cloud Intelligence Group, som uppnådde en tillväxt på 34 % jämfört med föregående år, vilket överträffar många molncentrerade företag i USA. Som jämförelse växer Amazons AWS för närvarande med cirka 20 % årligen, även om det sker från en mycket större bas.

Denna prestation verkar främst drivas av den ökande efterfrågan på AI-relaterade molntjänster i Kina. Även om denna inhemska styrka är uppmuntrande, belyser den också en underliggande sårbarhet för företaget.

Nyligen noterades det att Alibaba tappade mark till både amerikanska molnleverantörer och inhemska konkurrenter som JD.com, Inc. (JD). Denna oro verkar dock ha minskat för tillfället, eftersom företaget verkar ha stabiliserat sin inhemska e-handelsverksamhet. Med denna förbättring ser Alibaba alltmer attraktivt ut som en kortsiktig investering, även om det kanske inte är ett långsiktigt innehav, förutsatt att värderingen blir mer rimlig och den nuvarande e-handelsmomentumet fortsätter under ytterligare några kvartal.

Även om vissa kan invända mot att kalla Alibaba en "AI-eftersläntrare", är företaget tydligt inte bland de globala AI-ledarna, trots stark inhemsk efterfrågan. Ledningen noterade att även Alibabas äldre Nvidia-GPU:er körs på full kapacitet — en indirekt påminnelse om att kinesiska företag fortfarande är avskurna från de bästa amerikanska chipen.

Denna begränsning har tvingat Alibaba och andra kinesiska företag att utveckla sina egna chip och fokusera på "effektiva" AI-modeller av nödvändighet, snarare än som en del av en strategisk plan. Detta sätter dem i en svår position i en värld som tävlar om att bygga allt kraftfullare datacenter.

Kinas bredare nedgång inom högpresterande datorer belyser detta problem: dess toppsystem, som en gång rankades först globalt, ligger nu mycket längre ner på listan. Även om Alibaba kommer att gynnas av Kinas efterfrågan på AI, är det osannolikt att företaget kommer att konkurrera effektivt på den globala AI-scenen.

Under mer än ett decennium har kinesiska företag, inklusive Alibaba, handlats till kraftigt rabatterade värderingar, vilket har resulterat i betydande förluster för långsiktiga aktieägare. Detta mönster skulle kunna förändras om de geopolitiska spänningarna minskar, särskilt om relationerna mellan USA och Kina förbättras eller om Kina rör sig mot större ekonomisk öppenhet. I ett sådant scenario skulle Alibaba, som är ett av landets mest framstående teknikföretag, sannolikt gynnas avsevärt.

Politiska utvecklingar förblir därför den största risken för investerare som väljer att inte äga Alibaba-aktier. Ett mer globalt integrerat Kina skulle kunna skapa betydande värde för företaget. Utöver geopolitiken finns det också en risk för fortsatt kort- och medellångsiktig underprestation. Trots år av skepsis från vissa marknadsaktörer ledde en förnyad entusiasm för aktien under 2024 till att Alibaba överträffade NASDAQ-100. Även om företaget fortfarande kan stå inför långsiktiga strukturella utmaningar, bör dess förmåga att skapa kortsiktiga handelsmöjligheter inte underskattas.

På måndagen den 1 december handlades de amerikanska aktiemarknaderna lägre inför veckans makroekonomiska data och Federal Reserves räntebeslut den 10 december. Men på tisdagen den 2 december ändrade investerare sin inställning och började förvänta sig räntesänkningar från Fed nästa vecka.

På onsdagen den 3 december kommer Inditex (H&M:s konkurrent) och det amerikanska företaget Salesforce att rapportera sina kvartalsresultat. Volvo Cars kommer att tillkännage sina försäljningssiffror för november. Samtidigt håller bostadsutvecklaren JM en kapitalmarknadsdag. Onsdagens makroagenda domineras av inköpschefsindex (PMI) för tjänstesektorn i november från Japan, Kina, Indien, Ryssland, Sverige, Spanien, Italien, Frankrike, Tyskland, Eurozonen, Storbritannien och USA. Vi kommer också att få producentprisindex för oktober från Eurozonen. Utöver tjänste-PMI kommer andra statistikuppgifter från USA, inklusive ADP:s privata sysselsättningsrapport för november, importpriser för september och Energidepartementets veckovisa oljelagerstatistik.

På torsdagen den 4 december kommer Electrolux att hålla en kapitalmarknadsdag. Statistiska centralbyrån (SCB) kommer att publicera konsumentprisindex (KPI) för november. Det förväntas också detaljhandelssiffror för november från Eurozonen. USA kommer att publicera Challenger-statistik över uppsägningar samt veckostatistik över nya arbetslöshetsansökningar för november.

På fredagen den 5 december kommer det svenska gruvföretaget Boliden att släppa sin prognos för 2026. Dagens makroekonomiska nyheter inleds med Sydkoreas handelsbalans för oktober, följt av Indiens räntebesked. Därefter kommer Tyskland att presentera sina industribeställningar och Frankrike sin industriproduktion, båda för oktober. Från Eurozonen förväntas vi se sysselsättningsstatistik för Q3 och bruttonationalprodukt (BNP) för det tredje kvartalet. USA kommer att publicera septembers data om privat konsumtion och inflation (PCE) samt Michigan Consumer Sentiment Index för december (se diagram nedan).

Momentum har åter blivit positivt

Amerikanska aktier har utvecklats starkt under de senaste dagarna, främst på grund av ökade förväntningar om en räntesänkning från Federal Reserve den 10 december. Teknologisektorn har varit en nyckelfaktor i denna tillväxt. Momentum har åter blivit positivt för S&P 500. Strategin "köp på ryktet, sälj på nyheten" kan vara lämplig här, och december är vanligtvis en stark månad. Utsikterna på kort sikt är positiva.

Den kortsiktiga utsikten för NASDAQ-100 är positiv. Momentum har vänt till positivt, med indexet som handlas över både 20-dagars glidande medelvärde (MA20) och 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde (EMA9). Ett genombrott över 25 620 verkar sannolikt, med nästa potentiella nivå runt 26 100.

Den tyska DAX kan behöva extern stimulans, eftersom indexet har svårt att etablera sig över 20-dagars glidande medelvärde (MA20). Även om momentum förblir negativt, notera att Moving Average Convergence Divergence (MACD) har genererat en svag köpsignal. Motstånd finns mellan 23 670 och 24 000. Ett genombrott över denna nivå kan bana väg för en rörelse mot nivåer runt 24 480.

Jämfört med DAX ser svenska OMXS30 starkare ut. Indexet handlas över sitt uppåtlutande 9-dagars exponentiella glidande medelvärde (EMA9) och 20-dagars glidande medelvärde (MA20), och Moving Average Convergence Divergence (MACD) signalerar också positivt momentum. Viktigt motstånd finns i intervallet 2 800–2 820.

Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:

EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde

Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-nummer är en sekvens där varje på varandra följande nummer är summan av de två föregående numren.

MA20: 20-dagars glidande medelvärde

MA50: 50 dagars glidande medelvärde

MA100: 100 dagars glidande medelvärde

MA200: 200 dagars glidande medelvärd

MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde