Nvidia fick börsen på bättre humör

Den 17 oktober rapporterade Volvo Group ("Volvo" eller "Bolaget") en starkare än förväntad rapport för tredje kvartalet 2025, där rörelseresultatet var cirka 2,5 % högre än förväntat. Däremot var Volvos intäkter för tredje kvartalet 2025 0,8 % lägre än förväntat, vilket stärker uppfattningen att bolaget har förbättrat sina marginaler och sin lönsamhet. Med en rörelsemarginal på 10,6 % presterade Volvo bättre än den förväntade marginalen på 10,3 %. Denna positiva avvikelse beror främst på affärsområdet Construction Equipment, medan Trucks-segmentet hade en negativ påverkan. Beställningarna av tunga lastbilar minskade med 14 % jämfört med förra året och uppgick till 37 000 enheter – 16 % sämre än förväntat.

I samband med rapporten för tredje kvartalet 2025 sänkte Volvo prognosen för registreringar av tunga lastbilar i Nordamerika för 2025 med 10 000 enheter till 265 000 enheter. Volvo uppskattar 295 000 registreringar i Europa och 250 000 i Nordamerika för 2026, vilket är något under marknadens förväntningar. Förra veckan meddelade den amerikanska miljöskyddsmyndigheten (EPA) att den kommer att behålla kraven på minskning av NOX-utsläpp för tunga lastbilar för modellåret 2027. Detta var positivt inte bara för Volvo, utan även för dess konkurrenter som Traton och Daimler Trucks. Detta kan resultera i en prishöjning på 15 000–20 000 USD per lastbil, vilket kan leda till ökad efterfrågan på lastbilar av modellår 2026 på kort sikt. Dock tar lastbilstillverkarnas marknadsprognoser för 2026 inte hänsyn till dessa förväntade effekter. Detta kan leda till att marknadsvolymprognoserna för 2026 ökar med 5–10 % under kommande kvartal.

En annan positiv utveckling för Volvo är förstärkningen av USD/SEK-växelkursen från 9,42 den 30 september 2025 till 9,55 vid tidpunkten för denna rapport. Volvo är ett av få stora svenska företag som fortsätter att gynnas av en stark USD, både vad gäller nettoexport och valutakursöversättning av rörelseresultatet. Under tredje kvartalet 2025 minskade dock bolagets vinster med cirka 1,6 miljarder SEK på grund av USD:s försvagning och SEK:s förstärkning. Detta kan jämföras med ett resultat före skatt på cirka 12,1 miljarder SEK för tredje kvartalet 2025.

Enligt Capital IQ handlas Volvos aktier för närvarande till ett P/E-tal (price-to-earnings ratio) på 14x de förväntade vinsterna under de kommande tolv månaderna. Detta kan jämföras med ett median-P/E-tal på 16,7x för tio jämförbara ingenjörsbolag, inklusive konkurrenter som Traton, det amerikanska företaget Paccar och Daimler Truck.

Paccars aktie verkar vara i en uppåtgående trend. Eftersom Volvo genererar 48 % av sin koncernförsäljning i Europa och 29 % i Nordamerika, kan Volvos aktiekurs potentiellt följa en liknande trend. Detta är särskilt troligt med tanke på att en uppgång i efterfrågan på industriprodukter verkar vara närmare att inträffa i Europa än i Nordamerika. Dessutom är den negativa prognosen för försäljningen på den nordamerikanska lastbilsmarknaden 2026 redan inprisad i Volvos aktiekurs. Vidare anser vi att oddsen för en försiktig återhämtning är bättre efter EPA:s beslut och försvagningen av SEK mot USD.

På onsdagskvällen den 19 november släppte Nvidia en delårsrapport som överträffade marknadens förväntningar med 3 %, både vad gäller resultat och intäkter. Nvidias aktiekurs steg med cirka 5 % i den amerikanska efterhandeln, vilket lyfte sektorkollegor som AMD och Micron Technology, vilka steg med 4 %. Kommunikationssektorn presterade också starkt på måndagen den 24 november, efter att Alphabets aktiekurs stigit med 6,3 % efter förra veckans lansering av dess Gemini 3 AI-modell.

På onsdagen den 26 november kommer det svenska företaget Elekta, det danska företaget Rockwool och det amerikanska företaget Deere att rapportera sina kvartalsresultat. Atlas Copco anordnar en kapitalmarknadsdag. Dagen kommer att domineras av makronyheter från USA, med publiceringen av orderingången för varaktiga varor och handelsbalansen för varor för oktober, veckostatistik över arbetslöshetsansökningar, lagerstatistik för grossister för oktober, Chicagos inköpschefsindex för november, privat konsumtion och inflation (PCE), se graf nedan, samt försäljningen av nya bostäder för oktober, liksom oljelager (DOE) och veckostatistik.

På torsdagen den 27 november kommer Norsk Hydro att hålla en kapitalmarknadsdag. Dagen inleds med resultat från kinesiska industriföretag för oktober. Därefter följer Sveriges handelsbalans och hushållens lånestatistik för oktober, samt en företagsundersökning från det svenska NIESR. Tyskland kommer att publicera sitt GfK-konsumentförtroendeindex för december. Det kommer även en företagsundersökning från euroområdet för november.

På fredagen den 28 november inleds makronyhetsflödet med Japans arbetslöshet, industriproduktion och detaljhandelsförsäljning för oktober. Därefter följer Tysklands detaljhandelsförsäljning och importpriser för oktober, samt konsumentprisindex (KPI) för november. Vi kommer också att få KPI för november och bruttonationalprodukten (BNP) för tredje kvartalet från Frankrike och Italien, samt KPI för november från Spanien. Slutligen kommer Kanadas BNP-siffror för tredje kvartalet att publiceras. Handeln på New York-börsen stänger klockan 19.00 CET på fredagen på grund av Thanksgiving-helgen.

Nedsiderisker kvarstår även när OMXS30 närmar sig sina tidigare toppnivåer

Även om S&P 500 har återhämtat en del av sina senaste förluster, förblir indexet under press då det fortsätter att handlas under 20-dagars glidande medelvärde (MA20). Ett ihållande genombrott över denna nivå skulle sannolikt signalera en förändring i den kortsiktiga trenden från negativ till positiv. Som indikerat av Moving Average Convergence Divergence (MACD) förblir momentum negativt. 100-dagars glidande medelvärde (MA100), som för närvarande ligger runt 6 557, är den första viktiga stödnivån, med ytterligare stöd runt 6 470 och 6 300.

NASDAQ-100 är också under press, med negativt momentum och indexet handlas under det fallande 20-dagars glidande medelvärdet (MA20), som för närvarande fungerar som ett motstånd. Initialt stöd finns mellan 23 960 och 100-dagars glidande medelvärde (MA100), som för närvarande ligger runt 24 183. Ytterligare stöd ses nära 23 200.

Den tyska DAX-indexet fortsätter att handlas under 200-dagars glidande medelvärde (MA200) men har testat denna nivå två gånger. 20-dagars glidande medelvärde (MA20), som för närvarande ligger runt 23 750, är den första motståndsnivån, med ytterligare motstånd runt 24 000. Ett tydligt genombrott över dessa nivåer skulle förbättra den tekniska utsikten.

Som framgår av diagrammet nedan handlas OMXS för närvarande över 20-dagars glidande medelvärde (MA20). Initialt motstånd finns nära de nuvarande nivåerna runt 2 760. Ett tydligt genombrott över detta område kan leda till en rörelse mot 2 800. Är en kort position möjlig?

Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:

EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde

Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-nummer är en sekvens där varje på varandra följande nummer är summan av de två föregående numren.

MA20: 20-dagars glidande medelvärde

MA50: 50 dagars glidande medelvärde

MA100: 100 dagars glidande medelvärde

MA200: 200 dagars glidande medelvärd

MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde

MACD: Moving Average Convergence Divergence

MACD: Moving Average Convergence Divergence