Euron har på senare tid uppvisat en tydlig uppgång och har under den senaste månaden stärks med 5 % mot dollarn. Det som gör denna rörelse särskilt intressant är att den sker samtidigt som räntespreaden mellan USA och ECB ökar. Normalt sett leder högre amerikanska räntor till kapitalflöden mot dollardenominerade tillgångar, vilket stärker dollarn. Men den här gången verkar det gamla sambandet ha brutits – något som tyder på ett skifte i investerarnas sentiment.
Ett historiskt samband har brutits
Historiskt sett har tyska statsobligationer och euron rört sig i motsatt riktning. En stark euro tolkas ofta som ett tecken på ekonomisk optimism, vilket minskar efterfrågan på säkra placeringar som tyska obligationer. Men just nu stiger både euron och de tyska obligationerna – en ovanlig utveckling som kan tolkas som ett tecken på kapitalflykt till eurozonen.
Att det traditionella sambandet mellan räntor och tyska obligationer inte längre håller, tyder på att osäkerheten bland investerare ökar – särskilt med tanke på amerikansk politik. Volatiliteten i amerikanska statsobligationer har varit hög sedan 2022, men är nu på sin högsta nivå på över ett år. Vilket får allt fler investerare att ifrågasätta om amerikanska statsobligationer fortfarande kan betraktas som världens säkraste tillgång.
Stabilitet viktigare än ränteskillnader
Enligt vissa ränteexperter börjar globala investerare se bortom sin exponering mot USA och söker sig i stället till eurozonen – särskilt Tyskland – i jakt på stabilitet, räntesäkerhet och en mer förutsägbar politisk miljö. Trots att tyska obligationer tidigare haft låga eller till och med negativa räntor ses de nu som ett alternativ, eftersom regeringen har lovat att öka upplåningen för att finansiera nya investeringar.
Samtidigt verkar räntemarknadens utveckling spela en allt mindre roll för valutamarknaden. En räntespread på 2 procentenheter till USA:s fördel skulle normalt stärka dollarn – men i dagsläget ser vi motsatsen. Det visar tydligt att marknaden i dag bryr sig mindre om ränteskillnader och mer om politisk stabilitet och förutsägbarhet. Även om mycket har förändrats, är det osannolikt att dollarn förlorar sin roll som världens ledande valuta inom en snar framtid. Den amerikanska obligationsmarknaden är fortfarande betydligt större och mer likvid än Europas och dominerar världshandeln. Men utvecklingen markerar ett viktigt skifte – institutionella investerare börjar i allt högre grad diversifiera till tillgångar denominerade i euro.
Kursen är fortsatt osäker
Framöver ligger mycket i händerna på amerikanska politiker, som genom sitt agerande måste bemöta den växande oron på marknaden. Om volatiliteten på den amerikanska obligationsmarknaden består och förtroendet för den amerikanska ekonomin fortsätter att försvagas, har euron mer att vinna. Den oväntade styrkan i euron – och dollarns försvagning – ger en tydlig indikation på att ett skifte i kapitalflöden håller på att ske. En utveckling som kan komma att forma valutamarknaden under många år framöver.
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.