Inn i 2024

Tidligere «hotte» sektorer som grønn energi, biotech og uprofitabel tech har opplevd store kursfall de siste par år, og i både begrenset og varierende grad klart å reise seg igjen de siste måneder. Den amerikanske Russel 2000-indeksen som inneholder de 2000 minste av de 3000 største amerikanske selskaper er fortsatt godt under det nivå den handlet på i januar 2021. Den kjente ARKK ETF som inneholder amerikanske «innovasjons-aksjer» er fortsatt ned 66% fra toppen i 2021, og grønn energi ICLN ETF handles likeledes 54% under januar 2021-toppen. Mange investorer har store tap i disse.

Det er jo også et faktum at selv om børsene handles på eller nær rekordnivåer tilsvarer dette omtrent samme kurser som de handlet på ved utgangen av 2021. De siste uker og måneders kursoppgang har således bare klart å løfte hovedindeksene tilbake dit de var for 2 år siden. Mange investorer føler det nok som om de har tråkket i blaut myr i 2 år og i beste fall har stått på stedet hvil. Mange er i minus. 

Også andre markeder har bydd på utfordringer. Energiprisene i Europa har svingt langt mer enn vi har vært vant til fra årene før. Etter å ha nådd en topp første halvår 2022 har de imidlertid kommet betydelig ned. Oljeprisen handles i skrivende stund eksakt på sitt 200 ukers (4-års) glidende snitt, noe som pr. definisjon må være normalt. UK naturgass handles 34% under 200 ukers snitt, og omtrent det samme gjelder for amerikansk naturgass. En tredjedel under 4 års snitt er mer det man kan kalle lavt enn høyt.

For Nordiske investorer har også valutamarkedene bydd på utfordringer. Danmark har som kjent bundet sin valuta til Euro, og Finland bruker Euroen direkte. Norske og Svenske kroner har imidlertid svekket seg betydelig mot USD gjennom 2021 og 2022. De siste uker har imidlertid mye av dette gått andre veien og USDSEK handles i skivende stund på sitt 200 ukers glidende snitt, og USDNOK har falt under 100 ukers snitt. Igjen er det vanskelig å si at en pris som ligger på sitt 2 eller 4 års snitt er noe særlig annet enn «normal». 

Når det gjelder forventninger til 2024 så vil man ved disse tider kunne lese en masse prediksjoner fra økonomer og meglerhus. Men er de noe særlig annerledes enn vanlig? De fleste aksjeanalyser har som regel en kjøpsanbefaling. Aksjeanalytikere mener altså at kursene skal opp. Makroanalytikere har ofte et mer negativt syn, og mange forventer svak økonomisk vekst i 2024. Risikoen for tilbakegang/resesjon vil man også ofte se nevnt. Det er (som alltid) vanskelig å få begge disse synene til å henge sammen.

Når det gjelder renter og inflasjon ser imidlertid oppfatningene på begge sider av Atlanteren nå ut til å være den samme. Inflasjonen ventes å komme videre ned, og det forventes at den neste bevegelsen fra sentralbankene dermed kommer til å være rentekutt. I og med at både data og uttalelser peker denne vei er det vanskelig å være uenig i dette synet akkurat nå. Man skal imidlertid merke seg at svært mange har det samme syn akkurat nå, og da skal det relativt lite til av negative overraskelser før markedet beveger seg i motsatt retning.

Kanskje vil 2024 bringe en avslutning på krigene i Ukraina og Midt-Østen? Kanskje får vi fallende energipriser og fallende renter? Kanskje tilløpene til handelskrig mellom USA og Kina tar en vending til det positive, og kanskje vi ser ett nytt oppsving i verdenshandelen? Kanskje blir 2024 et veldig godt år

Vi kan i alle fall håpe på det. Det er i alle fall lett å se for seg at investeringsklimaet kan bli noe bedre som følge av den forventede rentenedgang. Ellers gjelder det som alltid for både tradere og investorer å være våken og bevisst de posisjoner man tar og de strategier man følger. Så bør det bli bra uansett.

Riktig Godt Nyttår alle sammen.