Sui mercati si respira aria di distensione
In una settimana caratterizzata dalla decisione della Fed di confermare il costo del denaro, il sentiment del mercato è stato sostenuto da alcuni importanti segnali di distensione giunti sul fronte dei dazi.
A 80 anni esatti dal giorno in cui Winston Churchill annunciò la fine della Seconda guerra mondiale in Europa, Donald Trump e Keir Starmer hanno dichiarato la fine della guerra commerciale tra Stati Uniti e Gran Bretagna. Un accordo sulle tariffe che appare il primo tassello importante all’interno di una strategia volta a rimodulare i dazi annunciati a inizio aprile. L’apertura a un’intesa con l’Europa ed i progressi con le controparti cinesi (per il segretario al Tesoro USA sono stati compiuti “sostanziali progressi”) sono altri due elementi destinati a distendere l’umore degli investitori e a sostenere la propensione al rischio. Un umore che peraltro guardando al Vecchio Continente ha trovato nell’ultima ottava una grande spinta dalla stagione delle trimestrali, in generale uscite particolarmente solide in diversi settori chiave. Dopo il grande spavento delle ultime settimane, ora gli investitori appaiono poter respirare un’aria di maggior distensione. Certo, la volubilità di Trump non va trascurata e dimenticata ma la strada intrapresa appare meno irta e ricca di insidie di quanto non apparisse ad aprile.
Appuntamenti Macro
| Data | Appuntamenti in calendario |
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Lunedì; 12/05 |
La settimana inizia con i dati cinesi su offerta di moneta e nuovi prestiti. In agenda il meeting dell’Eurogruppo. |
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Martedì 13/05 |
Prima dell’avvio delle contrattazioni focus sul mercato del lavoro britannico mentre nel corso della mattina sarà la volta dell’indice tedesco ZEW. Nel pomeriggio attenzione all’inflazione statunitense. |
| Mercoledì 14/05 |
Nel corso della prima parte riflettori puntati sull’indice definitivo che misura l’inflazione tedesca. |
| Giovedì 15/05 | Regno Unito ed Eurozona in focus con i numeri su PIL e produzione industriale. Nel corso della prima parte la Commissione europea diffonderà le nuove stime economiche. Da Oltreoceano giungeranno invece i numeri su richieste di sussidio, prezzi alla produzione, vendite al dettaglio, produzione industriale e andamento del manifatturiero nelle aree di New York e Philadelphia. |
| Venerdì 16/05 | Focus sui dati cinesi che misurano produzione industriale e vendite al dettaglio mentre durante la prima parte arriveranno le bilance commerciali di Italia e Zona Euro. Comparto edile sotto i riflettori negli USA con gli aggiornamenti su nuovi cantieri e permessi di costruzione. In arrivo anche l’indice preliminare del sentiment dei consumatori statunitensi. |
Come sta l’economia USA?
Dopo le preoccupazioni sullo stato di salute della prima economia avanzate dalla Federal Reserve, l’istituto guidato da Jerome Powell ha rilevato un deterioramento del mercato del lavoro e spinte rialziste in arrivo dai prezzi al consumo, nella settimana che inizia oggi arriveranno diverse indicazioni per capire meglio lo stato di salute della prima economia. Dopo il -0,3% trimestrale messo a segno nei primi tre mesi del 2025 (dato annualizzato), la Fed di Atlanta per il trimestre corrente si attende un incremento della ricchezza prodotta del 2,2%, il doppio rispetto a inizio mese. Domani l’attenzione degli operatori sarà massima, visto che sono in agenda i numeri sull’inflazione a stelle e strisce nel mese di aprile (+2,4% annuo a marzo) mentre giovedì saranno pubblicati i numeri sui prezzi alla produzione (2,7%). Giovedì sarà anche la volta delle vendite al dettaglio (i consumi rappresentano due terzi della ricchezza prodotta), della produzione industriale (che a marzo ha evidenziato un calo dello 0,3% mensile) e dei dati sull’andamento del settore manifatturiero nelle aree di New York e Philadelphia. In calendario anche un intervento del chairman della Fed e, come ogni giovedì, l’aggiornamento sull’andamento delle nuove richieste di sussidio. La settimana si chiuderà con i numeri su nuovi cantieri e permessi di costruzione e con l’indice preliminare sul sentiment dei consumatori elaborato dall’Università del Michigan.
Fed, l’attesa è vigile
In occasione del meeting della scorsa settimana, il FOMC ha confermato i tassi di interesse USA nel range 4,25-4,5%. La decisione dei banchieri centrali americani non ha sorpreso il mercato, che si aspettava ampiamente questo scenario. Ad aiutare in tal senso la FED gli ultimi dati del lavoro usciti a inizio mese. Dati che hanno sostenuto una posizione più attendista da parte della Banca Centrale americana. La parola attesa è forse quella che maggiormente descrive e riassume il senso del meeting. Se l’economia a stelle e strisce per ora si mostra resiliente, è innegabile che le potenziali ricadute dei dazi potrebbero andare a incidere negativamente tanto sul fronte congiunturale che su quello inflattivo. Uno scenario che rischia di tradursi nella tanto temuta stagflazione, la preoccupazione maggiore per gli investitori. Le parole di Jerome Powell hanno immediatamente portato a un re-pricing delle possibilità di un taglio dei tassi a giugno. Guardando il FedWatch Tool, ora oltre l’80% degli analisti si attende la conferma dell’attuale costo del denaro anche nel meeting del prossimo 18 giugno. A inizio mese questo scenario era di poco superiore al 40%. Specularmente è scesa dal 55% al 16,5% la percentuale degli analisti che si attende un taglio di 25 punti base dei tassi. Una sforbiciata al costo del denaro che invece potrebbe avvenire nel corso della riunione di luglio, ossia dopo quell’8 luglio che sancisce la scadenza dei 90 giorni di tregua alle nuove tariffe annunciate da Trump. Un periodo utile a capire se l’amministrazione americana riuscirà a uscire vittoriosa da questa partita, salvaguardando tanto i rapporti internazionali quanto l’economia interna. Senza soprattutto il rischio di riportare la FED a combattere l’inflazione che ha caratterizzato il periodo post Covid.
I Certificati sulle azioni a Wall Street
Rischi
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