Toimi päinvastoin
" Toimi päinvastoin" on lause, jonka olet ehkä kuullut useiden kauppiaiden sanovan. Mutta mitä tämä ilmaisu tarkoittaa? Vastaus löytyy rahoitusteorian, käyttäytymispsykologian ja yleisen loogisen ajattelun risteyskohdasta
Kuten olen maininnut edellisessä artikkelissani, treidaajalla voi olla useita erilaisia lähestymistapoja, kun hän etsii nykyisiä setuppeja treideille. Kirjan muodossa olen verrannut tätä valintoihin, joita metsästäjän on tehtävä metsästäessään. Karkeasti sanottuna metsästäjänä voit tehdä kolme asiaa. Yksi on seurata jälkiä löytääkseen riistan, toinen on sijoittautua sinne, mistä oletat riistan tulevan, ja kolmas on reagoida salamannopeasti, jos tilanne yllättäen ilmaantuu sinne, missä olet.
Treidaaja tekee pitkälti samaa, mutta käyttää siitä eri sanoja. Yleinen lähestymistapa on etsiä trendi (jälki) ja ottaa positioita tämän trendin suuntaan. Toinen tapa on seurata hintatasoja, joilla on aiemmin ollut esimerkiksi huippuja, pohjakosketuksia tai alueita, joilla on ollut suuria liikevaihtomääriä. Jos ja kun markkinahinnat saavuttavat nämä alueet, voit nähdä, miten ne käyttäytyvät, ja mahdollisesti löytää hyvän treidin. Kolmannen menetelmän voidaan sanoa olevan toiminta- tai uutispohjaista kaupankäyntiä. Markkinoilla jotkin uutiset tulevat yllättäen (esim. tulosvaroitus tai ilmoitus suurista sopimuksista), kun taas toiset ilmoitetaan etukäteen (esim. neljännesvuosilukujen esittely). Molemmissa tapauksissa markkinoilla on uutta tietoa, jolla on merkitystä osakkeen hinnoittelun kannalta, ja reagoimalla nopeasti kauppias voi hyödyntää tätä.
Sen kanssa tai sitä vastaan
Rahoitusteorian mukaan hinnat vapailla markkinoilla heijastavat "kaikkea saatavilla olevaa tietoa". On vaikea väittää muuta, mutta samalla tämän mallin edellytyksenä on, että kaikki markkinoilla toimivat saavat kaiken tiedon samanaikaisesti ja että he ovat "rationaalisia" toimijoita. Jälkimmäinen tarkoittaa, että ne toimivat harkitusti oman etunsa mukaisesti. Nämäkin ovat järkeviä oletuksia, jotka useimmiten pitävät paikkansa. Teorian ja käytännön välillä on kuitenkin usein pieni ero. Joka tapauksessa tiedämme, että kaikki markkinatoimijat eivät saa ja käsittele kaikkea tietoa yhtä aikaa. Lopulliset päätökset ovat myös aina riippuvaisia lähtökohdista. Esimerkiksi sillä, otetaanko positiota nousevilta vai laskevilta markkinoilta tai jos sitä ei oteta ollenkaan ennen hintaa ohjaavaa uutista, on suuri merkitys. Samoin sillä, onko treidaajalla pitkän vai lyhyen aikavälin (ja mahdollisesti vivutettuja) positioita.
Markkinoilla on vakiintunut käytäntö julkaista hintoihin vaikuttavia uutisia mahdollisuuksien mukaan pörssin aukioloaikojen ulkopuolella. Näin kaikilla on enemmän aikaa tarkastella tietoa ja valita, mitä he haluavat tehdä tiedon kanssa. Mutta tämä auttaa myös luomaan tilanteita, jotka ovat artikkelin otsikon pohjana.
Yksinkertainen esimerkki on yritys, joka esittää yllättävän hyvän neljännesvuosituloksen ennen pörssin avautumista. Tuntuu ilmeiseltä, että osakkeen hinnan pitäisi avautua. Mutta sitten tulee kysymys, joka jokaisen kauppiaan on kysyttävä itseltään. Pitäisikö tämä kurssinousu ostaa vai myydä?
Järkevin vastaus on yleensä "riippuu". Ja sitten on yleensä kolme tekijää, jotka ovat ratkaisevia.
1) Millainen asema kauppiailla oli ennen hintahyppyä.
2) Kuinka suuri liike on.
3) Miten hinta käyttäytyy avaamisen jälkeen hyppäämällä ylös tai alas.
Kohtaan 1 sisältyvät kaikki, joilla oli asema ennen hinnan nousua. Myös niiden kannalta, jotka eivät itse olleet osakkeessa, voi olla tärkeää miettiä hieman sitä, miten aktiivisia positioita omaavat pelaajat saattavat reagoida. Eikä vähiten siksi, että tällä on suuri merkitys kohdan 3 kannalta, eli miten osakkeen voidaan odottaa liikkuvan sen jälkeen.
Tämän tulkinta riippuu myös paljon siitä, miten osake ja markkinat ovat liikkuneet ennen uutista. Jos esimerkiksi osake ja markkinat olivat nousujohteisessa trendissä ja kurssinousu tapahtui trendin suuntaisesti, voi kuvitella, että suurin osa ihmisistä oli pitkällä positiolla, ja viihtyy niin myös nousun jälkeen. Silloin todennäköisesti tulee mukava kurssihyppy, mutta vähän draamaa. Jos taas osake on ollut vaihteluvälillä, sillä on käyty kauppaa lähellä tämän yläpäätä, ja ottaa kurssihypyn pohjan kautta, tilanne on toinen. Silloin moni on ehkä "väärässä", ja tukitason rikkoutuminen voi johtaa vivutettujen positioiden pakkomyyntiin ja lisäpaineisiin osakkeessa koko päivän ajan.
Treidaajien voi olla haastavaa käsitellä tällaisia uutisvetoisia hintahyppyjä. He ovat saattaneet käyttää aikaa itse uutisten lukemiseen ja lisäksi välittäjien kommentteihin ja analyyseihin. Näiden perusteella ollaan vakuuttuneita siitä, että osake nousee ehkä 10 prosenttia, ja ollaan valmiita ostamaan. Mutta sitten osake avautuu 12 prosentiin. Koko oletettu valuuttakurssivaikutus otetaan huomioon. Mitä sitten tehdään?
Usein voi tuntua siltä, että ainoa asia, jonka voit tehdä, on päinvastainen. Mene sekä ylös- että alaspäin suuntautuvia liikkeitä vastaan. Tämän johdonmukainen tekeminen ei kuitenkaan ole hyvä idea. On tulkittava tilannetta päättääkseen, mikä on oikeinta.
Kvantitatiiviset ja tekniset mallit
"Päinvastaisen" ajattelutapa ei ole merkityksellinen ainoastaan uutisvetoisissa kurssiliikkeissä. On olemassa kokonaisia luokkia teknisiä ja kvantitatiivisia malleja, jotka perustuvat tähän. "Contra-trend" tai "mean-reversion" ovat termejä, joita käytetään usein näistä. Tausta on yhtä looginen kuin trendimalleissa: Liialliset kurssiliikkeet korjaantuvat usein, ja hinnoilla on taipumus siirtyä takaisin kohti keskiarvoa.
Markkinoiden uutisvirta on myös niin laaja, että sitä on lähes mahdotonta seurata. Tärkeät uutiset voivat hukkua epäolennaisen melun tulvaan, eikä ole helppoa tietää, millä uutisilla voi olla suuri vaikutus. Silloin kauppiaan voi olla hyvä idea aloittaa toisesta päästä. Itselläni on aina näytöllä suodatin, joka näyttää epätavalliset hinta- ja volyymiliikkeet tärkeimmissä osakkeissa, indekseissä ja raaka-aineissa. Tällainen suodatin on tärkeä väline sekä nähdä, missä on "toimintaa", että päättää paremmin, missä kannattaa ottaa positioita.
Oletetaan esimerkiksi, että Nvidia (NVDA) on noussut 3 % ilman erityisiä uutisia, mutta yleisesti ottaen positiivisella markkinalla. Riittääkö tämä syy myydä lyhyeksi liikettä vastaan? Ei. Suodatin osoittaa, että osakkeen normaali päivänsisäinen kurssiliike on yli 4 %. Silloin ei ole mitään järkeä lähteä tällaista nousua vastaan ennen kuin se ylittää normaalia suuremman tason. Lisäksi on tärkeää ottaa huomioon asiayhteyteen liittyvät tiedot. Paras asetelma vastatrendikaupalle on, kun äkillinen kurssiliike tapahtuu varhain päivällä, ja se vie osakkeen nopeasti testaamaan teknistä tuki- tai vastustasoa.
Silloin voi olla hyvä ajatus "tehdä päinvastoin".
Riskit
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.