NASDAQ erityistasapainotus
Tässä kuussa NASDAQ 100 -indeksi tasapainotetaan
Kesäkuun lopussa julkaisin kirjoituksen, jossa osoitin, miten keskittynyt maailman pörssien markkina-arvo on tällä hetkellä muutamiin amerikkalaisiin yrityksiin. Jos ostat globaalia rahastoa, voi olla hyvä tietää, että lähes 70 prosenttia on sijoitettu Yhdysvaltoihin ja että esimerkiksi pelkästään Applella on suurempi painoarvo kuin koko maailman energiasektorilla. Muutamien suurten yhdysvaltalaisten teknologiayhtiöiden merkittävät kurssivoitot ovat ajaneet tämän markkinoiden kaventumisen äärimmilleen, ja on mielenkiintoista nähdä, että Yhdysvalloissa tehdään nyt harvinaista liikettä vastapainoksi.
The NASDAQ 100 erityistasapainotus
Amerikkalainen NASDAQ-pörssi ilmoitti 7. heinäkuuta antamassaan lehdistötiedotteessa, että se toteuttaa NASDAQ 100 -indeksin "erityistasapainotus" -tapahtuman. Kyseessä on indeksi, jolla käydään kauppaa futuureilla ja optioilla ja joka on vertailuindeksi ETF QQQ:lle, yhdelle vanhimmista ja suurimmista Yhdysvalloissa listatuista pörssilistatuista rahastoista. Myös kansainvälisesti on olemassa useita ETF-rahastoja ja kaupankäyntituotteita, jotka käyttävät tätä indeksiä vertailukohtana, mukaan lukien osa niistä, joita Vontobel tarjoaa pohjoismaisille kauppiaille.
Voidaankin kysyä, miksi näin tapahtuu, onko se yleistä ja mitä se tarkoittaa käytännössä?
Ensinnäkin voimme todeta, että se ei ole yleistä. NASDAQin tiedottajan mukaan tällainen tasapainottaminen on tapahtunut vain kahdesti aiemmin, vuosina 2011 ja 1998. Syy, miksi se on tehtävä nyt tänä kesänä, on juuri markkinoiden keskittyminen muutamaan suureen yhtiöön, jota kuvailin edellä mainitussa blogikirjoituksessa. Kun yksi tai muutama yhtiö saa liian suuren markkinaosuuden indeksissä, se voi aiheuttaa ongelmia varainhoitajille ja muille toimijoille, jotka käyttävät indeksiä vertailuindeksinä. Perimmäinen näkökohta on, että suuri keskittyminen yksittäisiin yhtiöihin voi lisätä sijoittajien riskiä, mutta suora syy, joka pakottaa nyt muutoksiin, on se, että painotukset alkavat hiipiä kohti tai ylittämään lakisääteisiä painorajoja, jotka on asetettu eri ympäröivissä säännöksissä. Tämä ilmiö tunnetaan myös Norjassa. Equinorin koko markkina-arvo prosentteina Oslo Børs:n kokonaisarvosta on liian suuri, jotta tavalliset sijoitusrahastojen hoitajat voisivat laillisesti jäljentää sitä rahastoissaan. Sen vuoksi ne käyttävät OSEFX:ää (rahaston indeksiä) vertailukohtana OSEBX:n sijasta. OSEFX:llä on samat painotusrajat, joita rahastonhoitajien on noudatettava laillisesti.
NASDAQ 100 -indeksissä nyt tehtävä mukautus on indeksin sisäinen tasapainottaminen. Microsoftin, Applen, Nvidian, Teslan, Alphabetin (Googlen) ja Amazonin (mahdollisesti myös Metan) painoarvoa vähennetään jonkin verran, ja lähes kaikkien muiden indeksin osakkeiden painoarvoa nostetaan hieman. NASDAQ 100:een sidotun indeksituotteen omistajalle tällä ei ole suurta merkitystä. Se ei myöskään vähennä amerikkalaisten osakkeiden painoarvoa maailmanindeksissä.
Jotkut kauppiaat ovat ottaneet positioita oletusten/laskelmien perusteella tasapainottamisen vaikutuksista muutoksen julkistamisen jälkeen, ja tämä saattaa selittää joidenkin pienen kapasiteetin NASDAQ 100 -osakkeiden vahvuuden viime päivinä, kun taas 5-7 suurinta osaketta ovat olleet hiljaisempia. Lähihistoriassa on kuitenkin osoittautunut vaikeaksi spekuloida kannattavasti tällaisilla indeksivaikutuksilla.
Mitä sijoittajan pitäisi siis tehdä? Mikään ei ole välttämätöntä, mutta on aina mielenkiintoista havaita, että markkinoiden keskittyminen on nyt saavuttanut sellaisen tason, että historiallisesti harvinaisia mukautuksia tehdään. Itse suhtaudun myönteisesti argumentteihin, joiden mukaan indeksin perustana pitäisi olla todelliset markkina-arvot. Tässä yhteydessä on kuitenkin myönnettävä, että nykyiset säännökset eivät ole samaa mieltä.
Riskit
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.