Kapea markkina-alue

Tällaisessa maailmanlaajuisessa rahastossa yhdysvaltalaisten arvopapereiden osuus on 68,7 prosenttia eli yli kaksi kolmasosaa. Pohjoismaiselle osakekauppiaalle valinta on vielä terävämpi. Japani on avoinna vain silloin, kun me nukumme, ja Iso-Britanniassa otettiin muutama vuosi sitten käyttöön vero, joka käytännössä tekee yksittäisten osakkeiden kaupankäynnistä epämiellyttävän kallista. Näin ollen 10,4 prosenttia katosi otoksen kohteena olevasta universumista. Miksi Pohjoismaat eivät ole listalla? Vastaus on se, että Pohjoismaat sisältyvät kohtaan "Muut". Kaikkiaan Norja, Ruotsi, Tanska ja Suomi muodostavat tällä hetkellä noin 2,3 prosenttia MSCI World -indeksin markkina-arvosta, ja Ruotsin osuus on 0,94 prosenttia ja Tanskan 0,91 prosenttia. Norjan osuus on 0,19 prosenttia. Tämä on niin pieni luku, että kun kysyin Microsoftin Bing AI:lta Norjan painoarvoa maailmanindeksissä, se pyöristi sen 0 prosenttiin. Ei aivan oikein, mutta hyvä huomio siitä, että Norjan markkinat ovat suhteellisen merkityksettömät maailman mittakaavassa.

On myös mielenkiintoista sukeltaa vielä syvemmälle ja tarkastella sektoreiden painotusta. 

Monet ovat jo tietoisia siitä, että yhdysvaltalaisilla teknologiayrityksillä on suuri painoarvo markkinoilla. Yllä olevasta taulukosta näemme, että Tech on kärjessä, mutta sen osuus on silti vain hieman alle neljännes markkinoiden painosta. On kuitenkin niin, että pörssit ja indeksin tarjoajat sijoittavat osan yhtiöistä, joita pidämme ilmeisinä teknologiayhtiöinä, muille sektoreille. Esimerkiksi Tesla kuuluu "Harkinnanvaraiseen kulutukseen", kun taas META (entinen Facebook) ja Alphabet (Google) on sijoitettu "Viestintä"-sektorille. Todellisessa maailmassa monilla yrityksillä on koko joukko erilaisia liiketoiminta-alueita, minkä vuoksi niitä on vaikea sijoittaa vain yhteen sektoriin. Useimmat ihmiset näkevät sen Tech.

On myös mielenkiintoista huomata, että koko maailman listattujen energiayhtiöiden yhteenlaskettu osuus on enintään 4,5 prosenttia markkinoiden painosta sisältäen öljyä, kaasua, öljypalveluja, hiiltä, vesivoimaa, tuulivoimaa, ydinvoimaa jne. Yhteensä tämä on vain noin neljännes informaatioteknologian painosta.

Lisätietoa saat, jos tarkastelet maailmanrahaston yksittäisten osakkeiden markkinapainoa. Tässä se on:

Näemme tässä, että 7 amerikkalaista yritystä, jotka kuuluvat alaan, jota useimmat ihmiset kutsuvat "teknologiaksi", muodostavat yli 17 prosenttia tästä maailmanindeksistä. Jos verrataan ylempänä oleviin taulukoihin, nähdään myös, että pelkästään Applen markkina-arvo on suurempi kuin koko maailman energiasektorin. Ne, jotka kaivavat listoja syvemmältä (ei esitetty edellä), näkevät myös, että alankomaalaisen teknologiayrityksen ASML:n osuus maailmanindeksistä on 0,52 prosenttia ja siten 40,6 prosenttia Alankomaiden painosta siinä. Lisäksi tanskalaisen Novo Nordiskin osuus indeksistä on 0,47 prosenttia suurimpana pohjoismaisena yrityksenä. Tämän yhden yhtiön osuus tanskalaisten osakkeiden painosta indeksissä on siis yli puolet.

On hätkähdyttävää, miten keskittynyt maailman markkinoiden painoarvo on nyt yhdysvaltalaisiin pörssiyhtiöihin ja miten suuri osa summasta on muutamien jättiläisyhtiöiden hallussa. Olemme tarkastelleet tässä myös maailmanlaajuista indeksiä, kun taas useimmat kauppiaat käyvät kauppaa suppeammin. Jos keskitytään tunnettuihin indekseihin S&P 500 tai NASDAQ 100, arvokeskittymä on vielä äärimmäisempi. Edellä mainitut 7 teknologiayhtiötä muodostavat nykyään noin 55 % NASDAQ 100:sta ja 27,6 % S&P 500:sta.

Tämän artikkelin tarkoituksena on osoittaa, kuinka keskittynyt maailman markkinapääoma on muutamiin amerikkalaisiin yrityksiin. Voit löytää historiallisia rinnastuksia, mutta sinun on mentävä kauas taaksepäin, ja silloin moni asia on joka tapauksessa erilainen. Mitä tästä pitäisi ajatella ja mahdollisesti tehdä? Tässä on monia mielipiteitä ja vähän vastauksia. Yhteistä näille yrityksille on se, että ne toimivat globaaleilla markkinoilla ja ovat alansa johtavia yrityksiä. Useimmat niistä ovat myös erittäin kannattavia ja kasvavat nopeammin kuin talous kokonaisuudessaan. Niiden arvonluonti perustuu myös sellaisten tuotteiden tai palvelujen myyntiin, joita ei yleensä rajoita luonnonvarojen saatavuus ja jotka ovat siten helpommin skaalattavissa. Näin ollen voidaan ymmärtää, että jotkut näistä yrityksistä kasvavat hyvin suuriksi ja että tietyillä markkinasegmenteillä on havaittavissa "the winner takes it all" -tapauksia.

On luonnollista uskoa, että tilanne, jossa markkinat ovat näin voimakkaasti keskittyneet, muuttuu. Kysymys on kuitenkin siitä, miten ja milloin? Ehkä tilanne on vielä äärimmäisempi vuoden kuluttua? On kallista mennä vastavirtaan, eikä ole selvää, mitä siinä tapauksessa pitäisi tehdä. Pitäisikö lyhentää voittajia ja ostaa aloja, joiden markkinaosuus on nyt historiallisia vuosia pienempi? Ovatko öljy- ja kaasuyhtiöt tulevaisuuden voittajasektori? Onko pätevä strategia keskittyä ostamaan yrityksiä, joiden kannattavuus on heikompi ja kilpailukyky heikompi?

Osakemarkkinoiden kauneus on siinä, että siellä on tilaa monille eri näkemyksille, ja jokainen voi vapaasti sijoittaa rahansa siihen, mikä on hänen mielestään oikein. Lyhyen aikavälin kauppiaille on usein tärkeintä olla siellä, missä on hyvä likviditeetti ja mukavia vaihteluita, joilla voi käydä kauppaa. Sitä löytyy runsaasti sekä Yhdysvaltojen suurimmista osakkeista että indekseistä, joihin ne kuuluvat.