Fyndmöjligheter på Shanghaibörsen
I förra veckan påpekade vi att Shanghaibörsen har utvecklats betydligt sämre än de amerikanska och europeiska börsindexen. Det finns några intressanta kinesiska bolag med god tillväxtpotential som har fångats upp i fallet. Ett av dessa är Baidu, vilket är fallet denna vecka.
Veckans case: Låg värdering av Baidu’s tillväxt
Baidu snubblar i Q2, men långsiktig tillväxt kan göra det till ett smart köp.
Redan i april detta år lyfte vi fram att Baidu var redo för en möjlig kortsiktig uppgång efter Q1-rapporten om den slog förväntningarna. Aktiekursen steg med cirka 10% veckan därpå, men har sedan dess fallit tillbaka till ännu lägre nivåer än innan vår kommentar och handlas nu till cirka 85 USD.
Efter att ha redovisat en positiv intäktstillväxt på årsbasis under Q1 kunde Baidu inte upprätthålla sitt affärsmomentum under Q2. Företaget genererade intäkter på 4,67 miljarder dollar, vilket var oförändrat jämfört med föregående år och under konsensusuppskattningen på cirka 4,74 miljarder dollar. Underskottet berodde till stor del på en nedgång på 2% jämfört med året innan i Baidus kärnverksamhet för online marknadsföring. Företagets molnverksamhet för artificiell intelligens (AI) såg dock en accelererad tillväxt, med en ökning med 14% jämfört med föregående år under kvartalet, vilket bidrog till en ökning med 10% jämfört med föregående år i Baidu Core's marknadsföringsintäkter utanför online.
Under Q2 introducerade Baidu "ERNIE 4.0 Turbo", vilket utökar portföljen av generativa AI-modeller. Utvecklarcommunityn för PaddlePaddle (Parallel Distributed Deep Learning) och ERNIE har nu vuxit till 14,7 miljoner medlemmar. Dessutom levererade Apollo Go, Baidus autonoma taxitjänst, 899.000 resor under kvartalet, vilket motsvarar en ökning med 26% jämfört med föregående år. Tjänsten har också påbörjat helt förarlös verksamhet i Wuhan. Med den kommande sjätte generationens autonoma fordon, RT6, prissatt till mindre än 30.000 USD per enhet, förväntar sig Baidu att nå break-even för sin robotaxiverksamhet, en kritisk milstolpe för att kunna expandera nationellt under de kommande åren.
Efter Baidus Q2-rapport har konsensusintäkterna för helåret reviderats ner till 19,08 miljarder dollar, vilket återspeglar 2% tillväxt jämfört med föregående år, från den tidigare uppskattningen på 19,35 miljarder dollar, vilket beräknade 3,5% tillväxt. Wall Street-estimaten har också minskat, från 18,73 miljarder dollar till 19,95 miljarder dollar. Tillväxtprognoserna för 2025 har minskats. Med tanke på bolagets pågående ”search”-transformation och den utmanande makroekonomiska miljön är utsikterna för Baidus kärnsegment online marknadsföring fortfarande mycket osäkra, vilket gör justeringen av framtida prognoser för intäktstillväxt rimlig. Men med Baidus AI-moln, som drivs av ERNIE, och dess autonoma robottaxiverksamhet Apollo Go som långsiktiga tillväxtdrivare, är en 5-årig årlig genomsnittlig tillväxttakt (CAGR) på 7,5% fortfarande ett rimligt antagande enligt vissa analytiker.
Trots ett Q2 under förväntan sticker Baidu ut som ägare av Kinas största sökmotor, med en dominerande marknadsandel på 52%, enligt Statcounter. Även om Kinas ekonomi har utmaningar när det gäller konsumenternas konsumtion, lyckas Baidu leverera ett stabilt rörelseresultat och fritt kassaflöde, vilket ger en stark långsiktig potential för attraktiv kapitalavkastning. Med tanke på aktiekursens nedgång under de senaste månaderna, i kombination med de framtida möjligheterna, kan detta vara rätt tidpunkt att köpa Baidu-aktien.
Baidu (i HKD), ettårigt dagligt diagram
Baidu (i HKD), femårigt veckodiagram
Makrokommentarer
Federal Reserve (Fed) sänkte den amerikanska styrräntan med 50 punkter den 18 september. Prognosen är en ytterligare sänkning med 50 punkter under resten av 2024. Detta kan jämföras med marknadens förväntningar på ytterligare 70 punkter i slutet av förra veckan. Huvudskälet till Feds agerande var att den amerikanska arbetsmarknaden har försvagats sedan augusti, bland annat genom en lägre lönetillväxt.
Världens stora aktiemarknader (med undantag för Shanghai) har fortsatt en måttlig uppgång efter att ha återhämtat sig från det kraftiga fallet i början av augusti. Feds sänkning av styrräntan med 50 punkter förra veckan bidrog till detta. I detta sammanhang kan den korta men kraftiga utbrytningen i Volatility Index (VIX) i början av augusti ses som en parentes eller som en varning om att ny turbulens kan uppstå, förr eller senare. VIX handlas åter på en låg nivå runt 16 och innebär en möjlighet att hedga sin aktieportfölj.
Volatilitetsindex (VIX), veckovis utveckling under fem år
Från Sverige kommer onsdagen den 25 september producentprisindex (PPI) för augusti och ett räntebesked från Riksbanken. Dessutom väntas en konfidensindikator för de franska hushållen för september.
Från USA kommer försäljning av nya hem i augusti och veckostatistik över oljelager (DOE). På onsdagen släpps även delårsresultat från Micron Technology och Cintas.
På den europeiska makroekonomiska kalendern för torsdagen den 26:e väntas Sveriges handelsbalans och hushållens krediter för augusti samt tyska Gesellschaft für Konsumforschung (GfK) konsumentförtroende för oktober. Från USA kommer order varaktiga varor i augusti, bruttonationalprodukt (BNP) för andra kvartalet, nyanmälda arbetslösa, försäljning av befintliga bostäder i augusti och Kansas City Fed-index för september. På torsdag släpps även H&M:s delårsrapport (OMX Stockholm), följt av Accenture och Costco Wholesale (i USA).
På fredag den 27:e kommer franskt och spanskt konsumentprisindex (KPI) för september, spansk BNP för Q2 och tysk arbetslöshet för september. I USA kommer privatkonsumtion och inflation (PCE) för augusti och Michigan-index för september.
Aktieindex nära motstånd
DAX handlas nära motståndet. För att bryta upp verkar det behövas en specifik trigger, som t.ex. amerikanska inflationssiffror. Kanske kommer Powells tal på torsdag att hjälpa till. Se dock upp för ett potentiellt omvändningsmönster med dubbeltopp samt den negativa divergensen mellan index och MACD.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
I likhet med tyska DAX handlas svenska OMXS30 nära ett motstånd. Återigen finns det en negativ divergens mellan index och MACD.
OMXS30 (i SEK), ettårig daglig graf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
Feds sänkning av räntan med 50 punkter gav det amerikanska S&P 500 en skjuts uppåt. Indexet har dock handlats sidledes de senaste dagarna. Det är värt att notera att marknaden prisar in en relativt hög sannolikhet för ytterligare en räntesänkning med 50 punkter. Detta innebär att marknaden ligger före Fed, som har varit mer duvaktig i sin kommunikation. Därför finns det en viss nedåtrisk givet nuvarande förväntningar. Den första nivån på nedsidan är runt 5 650. Detta följs av MA20, för närvarande vid 5 595.
S&P 500 (i USD), ettårig daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
Nasdaq 100 handlas nu vid ett motstånd. Den första nivån på nedsidan finns runt 19.220.
Nasdaq 100 (i USD), ettårig daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsdiagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-nummer är en sekvens där varje på varandra följande nummer är summan av de två föregående numren.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50 dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200 dagars glidande medelvärde
MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.