S&P500 och Nasdaq på överköpta nivåer
I veckans case frågar vi oss själva om Coinbase drivs av Bitcoin eller om det bara är varm luft från Altcoin-hypen? Det finns trots allt en risk för att kryptovalutamarknaden konsolideras, med endast ett fåtal vinnare kvar. Från en teknisk analys och RSI-synpunkt handlas de amerikanska aktieindexen för närvarande på överköpta nivåer.
Veckans case: Mörka moln vid horisonten för Coinbase
Det är inte bara aktier som går som tåget i år. Kryptovalutor upplever också ett massivt uppsving, med Bitcoin, den ledande kryptovalutan, som ökat med över 60% hittills i år. Denna uppgång beror inte bara på att investerare är mer villiga att ta risker. Den drivs också av det historiska godkännandet av de allra första börshandlade Bitcoin-fonderna (ETF:er) av amerikanska tillsynsmyndigheter i januari. Dessa ETF:er såg svindlande 5 miljarder dollar flöda in under sin allra första handelsdag. På denna våg rider Coinbase, en världsberömd leverantör av kryptovalutabörser och plånböcker. Hittills i år har Coinbase-aktierna ökat med cirka 55%.
Coinbases intäkter ökade avsevärt under första kvartalet och mer än fördubblades jämfört med året innan och uppgick till 1,59 miljarder dollar. Denna tillväxt drevs till stor del av en kraftig ökning av transaktionsintäkterna, som nästan tredubblades. Eftersom Coinbase genererar ungefär två tredjedelar av sina intäkter från handelsspreadar, tyder detta på en betydande ökning av handelsaktiviteten. Historien handlade dock inte bara om lanseringen av Bitcoin ETF. Coinbase lyfte också fram en 30% tillväxt i marknadsvärde för USDC, en framstående stablecoin som är kopplad till US-dollarn. Detta indikerar en ökad efterfrågan på denna typ av kryptovaluta, vilket sannolikt bidrog till den totala handelsvolymen.
Förutom transaktionsintäkter såg Coinbase också en ökning med 41% av abonnemangs- och tjänsteintäkterna jämfört med föregående år till 510,9 miljoner dollar. Denna tillväxt kan delvis tillskrivas den ökande populariteten för Coinbase One, företagets abonnemangsplan för konsumenter. Coinbase One erbjuder fördelar som noll handelsavgifter och högre räntor på USDC-innehav för en månadsavgift från 29,99 USD. Programmet har utvecklats väl och passerade 400.000 abonnenter under första kvartalet.
En betydande del av Coinbases tillväxt är hänförlig till altcoins, med hänvisning till mindre kryptovalutor. Altcoins har varit en grogrund för spekulation, vilket är goda nyheter för Coinbase på kort sikt, eftersom dessa tillgångar kommer med bredare handelsspreadar som genererar en betydande del av deras intäkter. Över hälften av Coinbases transaktionsintäkter under Q1 kom från affärer som inte var Bitcoin eller Ethereum. Detta belyser dominansen av altcoins i deras handelsvolym. Det finns dock en potentiell risk i horisonten. Många tror att kryptovalutamarknaden så småningom kommer att konsolideras, med bara några få utvalda vinnare kvar. Om detta händer och spekulationer kring altcoins torkar upp kan det leda till en nedgång i handelsspreadarna som Coinbase förlitar sig på för mycket av sina intäkter.
Medan Coinbase har haft en betydande uppgång i år, väcker dess nuvarande värdering oro. Till ett aktiekurs nära 245 dollar har företaget ett marknadsvärde på 60.0 miljarder dollar. Men med hänsyn till sina kontantinnehav på 7.1 miljarder dollar och 4.2 miljarder dollar i skuld ligger Coinbases företagsvärde på 57.1 miljarder dollar. Under tiden förutspår analytiker på Wall Street intäkter på 5.96 miljarder dollar för Coinbase under räkenskapsåret 2025 (FY25). Detta motsvarar en nedgång på 2% jämfört med föregående år, vilket tyder på en förväntan att den nuvarande ökningen av handelsaktiviteten inte kommer att upprätthållas. Med denna uppskattning handlas Coinbase i ett förhållande på 9.6x EV till FY25-intäkter. Dessutom genererade Coinbase 1.0 miljarder dollar i justerad EBITDA under Q1. Även om man antar att Q1: s handelsvolym bibehålls och annualiserar företagets EBITDA till 4,0 miljarder dollar, skulle aktien fortfarande handlas till ett pris-till-vinnande-förhållande (P / E) på 14,3x EV / justerad EBITDA. Dessa siffror tyder på att en betydande del av Coinbases potentiella tillväxt redan kan prissättas i aktien. Med tanke på den kraftiga ökningen av aktiekursen hittills i år kan Coinbase handla med mer risk än belöning på dessa nivåer.
Coinbase (i USD), ettårig daglig graf
Coinbase (i USD), veckovis graf sedan börsintroduktionen i april 2021
Makrokommentarer
Kinesisk statistik för maj som publicerades söndagen den 16 juni visade på en relativt stabil inhemsk tillverkningsindustri, som väntas växa med 5-7% 2024. Konsumentefterfrågan är dock svag. Dessutom bromsar de byggrelaterade investeringarna in, vilket har varit fallet under en längre tid.
En delårsrapport från Accenture väntas torsdagen den 20 juni. Samma dag släpps det tyska producentprisindexet för maj, vilket ger en indikation på inflationstakten, medan Bank of England publicerar sitt räntebesked. Fredagen den 21 juni kommer PMI för juni från Frankrike, Tyskland, EU, Storbritannien och USA. Stockholmsbörsen håller stängt på fredagen för midsommarfirande.
PMI för tillverkningsindustrin i USA, euroområdet och Storbritannien juni 2022-juni 2024 (prognos)
Amerikanska aktieindex överköpta enligt RSI
S&P 500 fortsätter att rusa, drivet av sjunkande räntor. Momentum är positivt och stigande. Under tiden är RSI på både dags- och veckografmen överköpta. Detta är dock inte en tydlig säljsignal. Ändå kan det vara klokt att vara försiktig runt dessa nivåer.
S&P 500 (i USD), ettårig daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
RSI för Nasdaq 100 indikerar också överköpta nivåer, och så är även fallet för många av Mag7-aktierna. En kort utförsäljning driven av vinsthemtagningar är inte osannolik.
Nasdaq 100 (i USD), ettårig daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsgraf
Som illustreras i dagscharten nedan möter OMXS30 säljtryck då indexet handlas under MA50 nära stödet runt 2.560. Väl värt att notera är också att MACD har genererat en säljsignal.
OMXS30 (i SEK), ettårig daglig graf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsgraf
DAX å andra sidan har studsat fint från MA 100. Lång DAX kort S&P 500 kan vara en intressant spread.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Moving average convergence divergence
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.