Inflations- och krigsoro inför kv1-rapporterna
Marknadssentimentet har tyngts av stigande inflationsrädsla och spänningar i Mellanösternkonflikten, som kan eskalera. Silverpriset har nått treårshögsta på grund av ökad osäkerhet och risk på marknaden, men också på grund av ökad industriell efterfrågan och tillväxt inom AI-applikationer. Tekniskt sett har S&P500 fått en mjuk säljsignal på MACD.
Veckans case: Industriell efterfrågan stödjer silverpriset
Den senaste amerikanska Non-Farm Payrolls-rapporten visade att 303.000 nya jobb skapades i USA i mars, långt över marknadens förväntningar på 200.000. Offentliggörandet av dessa uppgifter stärkte ytterligare det amerikanska dollarindexet och intensifierade försäljningen av amerikanska statsobligationer. Detta utlöste i sin tur uppgången i de internationella guldpriserna. Dessutom steg det amerikanska konsumentprisindexet (KPI) med 3,5% i mars, vilket var högre än väntat och markerade en acceleration i inflationen. Under helgen späddes inflationsrädslan på av Irans attack mot Israel och dess potentiella inverkan på oljepriserna.
Den 10 april 2024 steg det globala guldpriset till en ny rekordnivå, vilket utlöste en dominoeffekt på finansmarknaderna. Silverpriset steg snabbt, med mer än 20 %. Den 11 april 2024 nådde det internationella silverpriset den högsta nivån på nästan tre år.
Logiken bakom rallyt i silver och guld är något liknande. Den kommer vid en tidpunkt med ökade globala geopolitiska risker, pågående spänningar i Mellanöstern och hög inflation. Anmärkningsvärt nog är ekonomin fortfarande motståndskraftig. I ett sammanhang med ökad politisk och ekonomisk osäkerhet är det inte förvånande att silver som en säker hamn ur ett tillgångsallokeringsperspektiv har fortsatt att växa.
Till skillnad från guld, som främst används för smycken och investeringar, har silver även en industriell efterfrågan. Detta innebär att dess råvaruegenskaper är viktigare. Orsakerna till det stigande silverpriset inkluderar det stigande guldpriset, ökad efterfrågan från industri och investeringar samt effekterna av den geopolitiska situationen.
Under de senaste åren har det alltid funnits ett visst gap mellan utbud och efterfrågan på silver. Utbudet och efterfrågan på silver är i sig stramt, men inte tillräckligt för att stödja det höga silverpriset som vi kan se nu. Den globala efterfrågan på silver förväntas nå 1,2 miljarder uns år 2024, vilket, om det uppnås, skulle vara den näst högsta nivån någonsin. I linje med de senaste årens trend kommer solcells- (PV) och fordonsindustrin att förbli de främsta drivkrafterna för tillväxt i år.
Det totala globala silverutbudet förväntas öka med 3% till det högsta värdet på åtta år, 1,02 miljarder uns år 2024, drivet av en återhämtning i den globala produktionen från alla gruvor. Som ett resultat förväntas gapet mellan det globala silverutbudet och efterfrågan förbli högt på cirka 0,18 miljarder uns 2024. Dessutom har PMI för världens större ekonomier gradvis förbättrats under de senaste fyra till fem månaderna. Indien, världens största konsument av silver, har sett sin silverimport under de första två månaderna i år uppgå till 80% av förra årets totala import. Detta har drivits av en stark efterfrågan från tillverkningssektorn och lägre tullar, vilket ger ett starkt stöd för silverpriset.
Det finns en annan viktig faktor som inte kan ignoreras. Sedan ChatGPT lanserades 2022 har AI fått en aldrig tidigare skådad uppmärksamhet runt om i världen, vilket inte bara återspeglas i människors entusiasm och tillströmningen av kapital, utan också i den mest kritiska datorkraftsprestandan. Detta beror på att den datorkraft som AI kräver ställer extremt höga krav på komponenternas värmeavledning. Silver har den högsta värmeledningsförmågan av alla metaller. Silver har också den bästa elektriska ledningsförmågan av alla vanliga metaller. Det är därför silver är känt som den "mest undervärderade AI-metallen".
Sammanfattningsvis kommer guldets styrka, de låga silverlagren, obalansen mellan utbud och efterfrågan samt silvrets dubbla egenskaper att fortsätta driva silverpriset uppåt trots den senaste tidens uppgång. Enligt vår uppfattning kommer silverpriset att ha svårt att falla tillbaka på kort sikt.
Silverterminpris (i USD per uns), daglig 1-årsgraf
Silverterminspris (i USD per uns), femårig veckograf
Makrokommentarer
De amerikanska aktieindexen föll med mer än 1% i fredagshandeln. S&P 500 minus 1,5% och Nasdaq minus 1,7%. Förklaringen ligger i en obehaglig mix av återuppväckt amerikansk inflationsoro och stigande geopolitisk oro (nu senast Irans attack mot Israel). Detta var den andra veckan i rad som S&P500 Index uppvisade en stor negativ veckoutveckling. Nervositeten återspeglades också i sektorutvecklingen, där defensiva sektorer som allmännyttiga bolag och dagligvaror gick framåt, medan teknik och sällanköpsvaror gick sämst.
Denna mix väckte amerikanska volatilitetsindex VIX till liv. Volatilitetsindexet är på sexmånadershögsta, men fortfarande på en låg nivå ur ett långsiktigt perspektiv.
VIX, veckovis femårsgraf
Trots att de amerikanska storbankerna som rapporterade sina resultat för det första kvartalet fredagen den 12 april slog analytikernas prognoser föll bankaktierna och JP Morgan mest, ned 6,5% fredagen den 12 april. Bankaktierna har gått bättre sedan början av veckan och Bank of America, Goldman Sachs och Morgan Stanley steg med 1,3%, 3,7% respektive 4,5% efter sina Q1-rapporter.
Fram till fredagen den 12 april 2024 har cirka 30 S&P 500-företag (6% av alla företag) rapporterat sina resultat för Q1 2024. 83% har rapporterat positiva överraskningar vad gäller resultat och 53% har rapporterat positiva överraskningar vad gäller intäkter. Vinsttillväxten under Q1 2024 är 0,9%, medan intäktstillväxten är 3,4%. Sammantaget rapporterar S&P500-företag resultat som är 12.4% före uppskattningar, vilket är över det tioåriga genomsnittet på 6.7%.
De bästa sektorerna vad gäller vinsttillväxt fram till den 12 april 2024 är allmännyttiga företag, följt av informationsteknik och kommunikationstjänster. De tre sämsta sektorerna vad gäller vinsttillväxt är hälsovård, material och energi.
Ytterligare en nivå av stöd som bromsar?
Som nämnts i förra veckans veckovisa artikel har riskerna verkligen lutats mot nedsidan. Geopolitiska spänningar i Mellanöstern och stigande inflationsförväntningar har pressat den breda S&P 500 under sin MA50. Stöd finns runt 5 030. Notera att MACD är på väg att generera en säljsignal. På veckografen har MACD samtidigt genererat en mjuk säljsignal. Ett brott under 5 030 kan se indexet möta nivåer runt MA100, för närvarande vid 4 935. Under tiden fungerar MA50 som motstånd på uppsidan.
S&P 500 (i USD), daglig 1-årsgraf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
Nasdaq 100 handlades strax under stödet igår. Nästa nivå på nedsidan är runt 17 320.
Nasdaq 100 (i USD), daglig 1-årsgraf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsgraf
Svenska OMXS30 handlas för närvarande strax över stödnivån. Ett genombrott på nedsidan kan ta indexet till området 2.450-2.465.
OMXS30 (i SEK), daglig 1-årsgraf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsgraf
Tyska DAX studsar för närvarande snyggt från MA50 vid 17 711 som fungerar som första stöd på nedsidan. Ett brott mot nedsidan och stöd bör hittas runt 17 950. Notera att det finns ett andra stöd nära 17 680.
DAX (i EUR), daglig 1-årsgraf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
Det fullständiga namnet på förkortningar som använts i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.