Positiv makro, men aktieindex nära säljsignal
Veckans case är guld, där fundamentan är solid. Guldets utveckling har fått stöd av den osäkra globala miljön med flera krig som rasar. Ur ett tekniskt perspektiv verkar guldet vara nära en kortsiktig topp. Vad Fed säger senare idag angående sitt räntebesked kommer att vara viktigt för marknaderna.
Veckans case: Guldet vid vägskäl inför Fed-besked
Osäkerhet har stärkt guldet, men de tekniska riskerna ligger på nedsidan
Den 8 mars 2024 handlades guld för 2195 USD per uns, vilket är den högsta noteringen någonsin. Den årliga uppgången uppgick därmed till 5 % och den 12-månadersuppgången till hela 19 %. Samtidigt uppdaterades guldindexet till ett nytt all-time high. Vad ligger bakom guldets rally i mars?
För det första är uppgången i guldpriset kopplad till investerarnas riskaversion. Det är mer sannolikt att Federal Reserve går in i räntesänkningskanalen under andra halvåret 2024. Den amerikanska dollarn har tenderat att vara svag, vilket ytterligare har bidragit till ökade guldinnehav för att undvika risken för en fallande amerikansk växelkurs. För det andra har den globala geopolitiska osäkerheten, med pågående krig i Ukraina och Gaza och jemenitiska rebeller som stör frakttrafiken i Röda havet, fortsatt att driva upp guldpriserna.
Dessutom ackumulerade centralbankerna guld i den snabbaste takten någonsin under de två första månaderna 2023. Enligt World Gold Councils Global Gold Demand Trend Report, som publicerades tidigare i år, matchade de årliga nettoköpen på 1 037 ton nästan det rekord som sattes 2022 och låg bara 45 ton under. Den årliga smyckeskonsumtionen höll sig stabil på 2 093 ton, även i en miljö med mycket höga guldpriser. Kinas återhämtning understödde denna robusta globala total.
Det amerikanska producentprisindexet (PPI), som publicerades torsdagen den 14 mars, steg mer än väntat i februari. Annan amerikansk data visade att antalet nyanmälda arbetslösa sjönk något, vilket minskade förväntningarna på en nära förestående räntesänkning från Federal Reserve. Den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan förlängde sin uppåtgående trend och nådde en tvåveckorshögsta på 4,3%. I sin tur kom guldet under förnyat tryck. Vi kan se att det uppåtgående momentum som härrör från de senaste fluktuationerna håller på att avta. Spotpriset på guld låg på 2159,99 USD per troy ounce den 15 mars, den första veckovisa nedgången sedan mitten av februari.
Volatiliteten förväntas öka denna vecka. Senare idag (onsdagen den 20 mars) kommer Fed med ett räntebesked. Marknadens förväntningar på en räntesänkning i mars ligger nära noll, men presskonferensen efter räntebeskedet kommer förhoppningsvis att kasta lite ljus över Feds aptit på penningpolitiska lättnader. Bank of England och Swiss National Bank (SNB) meddelar sina räntebeslut torsdagen den 21 mars. Marknaden kommer också att fokusera på den amerikanska veckostatistiken över nyanmälda arbetslösa, Philadelphia Fed manufacturing survey och Purchasing Managers Index PMI flash estimate på torsdagen den 21 mars i sin tolkning av den globala ekonomiska styrkan och inflationstakten.
Från en teknisk synvinkel har guldpriset minskat till nedsidan och ett brott under stödnivån på 2145,35 dollar kommer sannolikt att leda till ytterligare nedgångar.
Guld (USD per troy ounce), ett års daglig graf
Guld (USD per troy ounce), femårig veckochart
Makrokommentarer
Kinesisk makrodata för januari-februari, som publicerades på måndagsmorgonen den 18 mars, var bättre än väntat. Industriproduktionen steg 7,0% jämfört med förväntningarna på +5,2% och investeringarna steg 4,2% jämfört med 3,2%. Detaljhandelns försäljningstillväxt på 5,5% var i linje med konsensusuppskattningarna. På den negativa sidan hade fastighetssektorn ett svagt resultat, med investeringar ned 9 procent och försäljning ned 33 procent på årsbasis.
Inflationen fortsätter att driva centralbankerna. En intressant datapunkt kommer att publiceras idag, onsdagen den 20 mars, i form av tyska producentpriser, som vanligtvis är en bra indikator på euroområdets inflation. Senare får vi räntebesked från Fed (onsdagen den 20 mars) och Bank of England (torsdagen den 21 mars). Räntorna bestäms i slutändan av inflationstrycket. Det stigande oljepriset, som kan ha påverkats av Ukrainas drönarattacker mot ryska oljeraffinaderier, är ett litet moln på horisonten. Om inflationen fortsätter att falla kommer centralbankerna snart att börja sänka sina styrräntor, annars kommer processen att fördröjas.
Idag, onsdag den 20 mars, redovisar Next, Micron Technology och General Mills sina delårsresultat, medan Accenture, BMW, Fedex, Lulemon Athletica och NIKE redovisar sina kvartalsresultat imorgon, torsdag den 21 mars.
Som framgår av grafmet nedan har japanska Nikkei haft den överlägset bästa utvecklingen av världens största aktieindex hittills under 2024, med en uppgång på 20%.
Utvecklingen för de stora aktieindexen hittills i år, på ett år och på fem år
S&P500 fortfarande stark, men uppåttrenden avtar
De amerikanska indexen klarar sig förvånansvärt bra trots den kraftiga ränteuppgången. Som framgår av grafen nedan för S&P 500 avtar dock momentum och index testar MA20. Vid ett brott nedåt kan MA100, för närvarande strax söder om 5 000, stå näst på tur. Men tills MA20 är bruten, varför inte bara låta trenden vara din vän.
S&P 500 (i USD), ett års daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
Nasdaq 100 handlas för närvarande under MA20 i botten av en smal stigande kanal. Ett brott under denna nivå kan ta oss till MA100, för närvarande vid 17 620, och 17 300-nivån. Noterbart är också MACD på veckocharten, som är på väg att generera en mjuk säljsignal.
Nasdaq 100 (i USD), ett års daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsgraf
Den senaste tidens rörelser i USA har kopplats till stigande räntor. Som framgår av grafmet nedan närmar sig dock den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan ett motstånd.
Tvåårig amerikansk statsobligationsränta, veckovis femårsgraf
I Sverige föll OMXS30 kraftigt på måndagen den 18:e, men EMA9 ser ut att hålla för tillfället. Vid ett brott kan MA20 vid 2 470 stå på tur.
OMXS30 (i SEK), daglig 1-årsgraf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsgraf
Notera hur MACD har genererat en mjuk säljsignal när tyska DAX fortsätter att flyga. EMA9 och MA20 fungerar som första och andra stödnivå.
DAX (i EUR), daglig 1-årsgraf
DAX (i EUR), veckovis femårig graf
Det fullständiga namnet på förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.