Inflationen i USA pressar marknaden på nytt
Veckans case handlar om Tesla som står inför utmaningar på flera fronter. Tisdagen den 13 februari påverkades aktiemarknaderna negativt av den amerikanska KPI-siffran för januari som var högre än väntat.
Veckans case: Spänningen faller i Tesla?
Tesla-aktien har fallit på grund av en besvikelse och svag resultatrapport för Q4 2023. Tesla står också inför utmaningar från ökad konkurrens från subventionerade kinesiska elbils-tillverkare, liksom traditionella europeiska tillverkare som flyttar sitt fokus till EV-modeller.
Förra veckan släppte Tesla sitt finansiella resultat för Q4 och helåret 2023, vilket till stor del gjorde investerare besvikna. Även om företagets intäkter för Q4 2023 ökade med blygsamma 3.5% jämfört med föregående år, missade det konsensusuppskattningar med 590 miljoner dollar. Detta var det andra kvartalet i rad där Tesla missade både sina EPS- och intäktsmål, vilket ledde till ytterligare nedgång i Teslas aktiekurs. Under de senaste sex månaderna har Tesla-aktien betydligt underpresterat den bredare marknaden.
Teslas nuvarande operativa landskap är mycket annorlunda än för bara några år sedan. Tidigare kunde företaget till stor del förlita sig på att utöka sin produktionskapacitet för att möta den växande efterfrågan på elfordon. Den nuvarande situationen är dock helt annorlunda.
Tesla står inför en gradvis urholkning av sin konkurrensfördel gentemot kinesiska tillverkare, som snabbt kan skala upp sin elbilsproduktion med hjälp av subventioner och andra incitament från den kinesiska regeringen. Denna dynamik har varit en viktig bidragande orsak till Teslas krympande marginaler under 2023, vilket förvärrats av den pågående priskonkurrensen inom elbilssektorn. Under det senaste konferenssamtalet bekräftade Elon Musk själv de kinesiska tillverkarnas formidabla konkurrenskraft och hävdade att de har potential att överträffa alla globala fordonsenheter. Att kinesiska BYD Company under Q4 2023 gick om Tesla och blev den största tillverkaren av elbilar i världen understryker sannolikheten för att marknadsandelen för kinesiska elbilar kommer att öka ytterligare under de kommande åren.
Dessutom har Tesla förlitat sig starkt på en oavbruten globalisering för att öka sin produktionskapacitet och utöka sitt globala fotavtryck. Men i takt med att globaliseringen ställs inför allt större utmaningar och de kinesisk-amerikanska relationerna når aldrig tidigare skådade bottennivåer, får Tesla allt svårare att navigera i det nuvarande landskapet. Sedan början av året har de federala skattelättnaderna för Teslas Model 3 Rear-Wheel Drive och Model 3 Long Range halverats i USA på grund av delvis bristande efterlevnad av de krav på inköp som anges i Inflation Reduction Act. Den potentiella effekten av skärpta regler 2024 kan komma att omfatta Teslas Model Y och Model X. Tesla har svårt att minska sitt beroende av kinesiska batterileverantörer med tanke på sin globala struktur för leveranskedjan. Därför kan eventuella ytterligare regeljusteringar utmana företagets ansträngningar att diversifiera sina leveranskällor.
Däröver står Teslas verksamhet i Europa inför störningar och utmaningar på grund av geopolitiska förändringar och marknadsdynamik. Medan Tesla hade en marknadsandel på 21,3% på den europeiska elbilsmarknaden i slutet av Q1 2023, minskade denna siffra till 16,5% i slutet av Q4 2023, främst på grund av ökad konkurrens från lokala traditionella biltillverkare som intensifierar sitt fokus på elbilsproduktion. Dessa problem förvärrades av att Tesla tvingades avbryta produktionen av Model Y vid sin anläggning i Berlin i Tyskland på grund av krisen i Röda havet, samtidigt som det finns en överhängande risk för ytterligare tullar på kinesisktillverkade Model 3 som exporteras till Europa senare i år. Sammantaget hotar dessa faktorer att ytterligare underminera Teslas position på den europeiska marknaden.
Mot bakgrund av dessa faktorer står Tesla inför betydande utmaningar när det gäller att förbättra sin lönsamhet på kort sikt. Prispress från både interna och externa faktorer har redan lett till minskade marginaler, vilket gör lönsamhetsförbättringar till en skrämmande uppgift. Dessutom kommer nedrevideringen av förväntningarna för intäktstillväxten 2024 vid en olämplig tidpunkt för Tesla, vilket sammanfaller med de nuvarande globala omständigheterna och de specifika utmaningarna inom EV-marknaden.
Tesla (USD), ett års dagligt diagram
Tesla (USD), femårig veckovis graf
Makrokommentar
Per fredagen den 9 februari 2024 har cirka 335 S&P500-bolag rapporterat sina resultat för det fjärde kvartalet. 75% av S&P-företagen har rapporterat en positiv EPS-överraskning och 65% har rapporterat en positiv intäktsöverraskning.
För det fjärde kvartalet 2023 är vinsttillväxten för S&P500-företag för närvarande 2,9%, jämfört med 1,6% för en vecka sedan.
För Q1 2024 har 52 S&P500-företag utfärdat negativ EPS-vägledning och 21 S&P500-företag har utfärdat positiv vinstvägledning.
De tre bästa S&P500-sektorerna när det gäller EPS jämfört med uppskattningar är energi, informationsteknik och industri med 91%, 85% respektive 84% som slår uppskattningar. Material, finans och fastigheter var de sämst presterande, med endast 63%, 59% och 53% av resultaten för Q4 2023 som överträffade förväntningarna.
Som framgår av diagrammet nedan är Nikkei fortfarande den kortsiktiga vinnaren bland de stora globala aktieindexen, medan Nasdaq är den långsiktiga outperformern. FTSE (London) och Shanghai har utvecklats svagt på både kort och lång sikt.
Utveckling för de största aktieindexen sedan årsskiftet, på ett år och på fem år
Cisco Systems redovisar sitt kvartalsresultat idag, onsdagen den 14 februari. På torsdagen den 15 februari rapporterar Applied Materials, Deere, Ingersoll Rand och The Southern Company.
Var inflationssiffrorna bara ett gupp på vägen?
Högre inflation än väntat i USA, med kärn-KPI på 3,9% i januari 2024 jämfört med uppskattningar på 3,7% på tisdagen den 13 februari, pressade den amerikanska 2-åriga statsräntan upp med cirka 13 punkter från 4.41% till 4.54%. Detta satte säljtryck på S&P 500. Diagrammet nedan visar att indexet handlas under EMA9. Nästa nivå på nedsidan är MA20, för närvarande vid 4 909. Om de amerikanska inflationssiffrorna bara är ett gupp på vägen för det hausseartade rallyt, kan denna nivå potentiellt vara attraktiv för att köpa in sig på marknaden i liten skala.
S&P 500 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
Nasdaq 100 närmar sig sin MA20, för närvarande vid 17 477. Ett brott under och nivåer mellan 17 140 kan vara nästa steg.
Nasdaq 100 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsdiagram
Det svenska OMXS30-indexet konsoliderar och har för närvarande stöd av MA20. De amerikanska inflationssiffrorna kan få index att falla under nivån 2 335-2 350. Vid ett genombrott på nedsidan kan 2 300 bli nästa mål.
OMXS30 (i SEK), dagligt 1-årsdiagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
När det gäller OMXS30 handlas tyska DAX för närvarande vid MA20. Nästa nivå på nedsidan utgörs av MA50, som för närvarande ligger på 16 737. Ett brott under denna nivå och 16 500 kan vara nästa steg.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårsdiagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.