Lyssna inte på vad de säger
Ytterligare en höjning efter pausen. Det är vad Federal Reserve svarar på frågan om vart räntorna ska härnäst följt av ett “högre räntor under en längre period” samt “mjuklandning för ekonomin” medan marknaden prisar in 2 procents inflation de kommande 30 åren.
För den som är uppmärksam låter det hela som ett eko. QE skulle inte heller vara för evigt, och ekonomin skulle också mjuklanda 2008 och räntorna ska alltid upp efter den där pausen som kommer när för snabba åtstramningar efter en lång tid av stimulanser börjar ge effekt.
Nu är, i och för sig, historien inte en garanti för framtiden, men den kan fortfarande vara intressant att studera. Låt oss börja med uttalandet om ytterligare räntehöjningar efter pausen. Aldrig någonsin tidigare i USAs historia har en paus följts av ytterligare en höjning utan att vi sett lägre räntor först. Dessutom har kraftigt stigande räntor alltid följts av en recession. Jag lägger alltså hellre mitt bet på att det vi kommer att se framöver nog snarare är en upprepning av historien än ett nytt paradigm.
Inflationen då?
Trots att inflationen både i USA och på många andra ställen kommit ner till lägre nivåer är det inte ett kvitto på att problemet är löst för de kommande åren. Om vi ser till historien även där kan vi konstatera att inte under ett enda tillfälle då inflationen har passerat 5 procent har vi endast sett en topp.
På samma sätt som inflation inte skapas över en natt kan vi förvänta oss att inflationen försvinner lika snabbt. Hög inflation bekämpas inte på ett-två år, det leder ofta till en sekulär trend som varar i ett årtionde eller mer.
Hur kan man skydda sitt kapital och sin portfölj?
Oavsett om man tror på en kommande period som är mer lik det årtioende vi precis lämnat bakom oss, med låga räntor och mycket stimulanser, eller, om man likt mig tror att inflationen kommer att göra en ny entré efter att Fed tvingats sänka räntan till följd av en något hårdare landning än väntat så finns alternativ.
(Ja, även här kan det vara nyttigt att studera historien). I grafen nedan visas USAs inflationstakt YoY från år 1975 tillsammans med hur tillgångsklasserna guld, jordbruksråvaror och aktier presterat både under perioder av hög inflation och med låg. En av de tydligaste trenderna är såklart att aktier under recessioner samt efter perioder av hög inflation underpresterar och att guld och jordbruksråvaror tenderar att prestera bättre under samma period. Det innebär dock inte att en investerare bör investera i enbart en av dessa tillgångar, utan över tid sprida sina risker över flera.
Nyckeln här är korrelation. Hög riskjusterad avkastning över tid, under olika typer av marknadsparadigm, skapas med hjälp av att diversifiera sin portfölj i tillgångsklasser med låg korrelation. Guld och jordbruksråvaror är bra alternativ, men det finns mycket mer att välja på för den som är nyfiken och vill hitta sin egen perfekta allokeringsstrategi.
Risker
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.