Lågkonjunktur diskonterad i Paypal
Veckans fall är Paypal, som rapporterade ett resultat för det andra kvartalet i linje med förväntningarna, men vars aktiekurs föll med 12 % dagen efter rapporten. Det faktum att vi är på väg in i en recession verkar vara väl diskonterat i Paypals nedtryckta aktiekurs. Samtidigt har räntorna stigit trots fallande inflationssiffror. Den tekniska analysen av aktieindex fortsätter att visa bearish tecken.
Veckans fall: Paypal-aktien kan ha tagit för mycket stryk
PayPals intäkter för Q2 2023 uppgick till 7.29 miljarder dollar, en ökning med 7.1% jämfört med samma period föregående år och 3.5% sekventiellt, något över Wall Street's uppskattning på 7.27 miljarder dollar. EPS var $ 1.16, en ökning med 24% jämfört med föregående år och praktiskt taget oförändrad från föregående kvartal, vilket överensstämde med Wall Street förväntningar ($ 1.15). Enligt Zacks Research förlorade Paypals aktie 12.3 procent av sitt värde dagen efter att resultatet för Q2 2023 tillkännagavs. Paypal-aktiekursen har varit i en långsiktig nedåtgående trend, men det kan vara dags för en studs.
Dessutom uppvisade PayPal en stark utveckling av TPV eller total betalningsvolym, som uppgick till 376,5 miljarder USD, en ökning med 11% jämfört med föregående år och 6,2% sekventiellt, vilket gynnades av motståndskraftiga konsumentutgiftstrender. Utvecklingen visar att privatkonsumtionen har varit fortsatt stark även i ett läge med makroekonomisk osäkerhet. En sådan trend kan dock vara ett tillfälligt fenomen. E-handelsmarknaden kommer att förbli nedpressad om den amerikanska ekonomin går in i en recession eller, ännu värre, en hårdlandning. Så vi måste vara optimistiska.
Det fria kassaflödet för andra kvartalet var negativt med 350 miljoner USD, vilket inkluderar en negativ effekt från europeiska BNPL-lån. Det bör noteras att denna justering endast hade en engångseffekt på företagets fria kassaflöde. PayPal fortsätter att beräkna ett fritt kassaflöde på 5 miljarder USD år 2023, och de kommer att använda 5 miljarder USD för att återköpa aktier i år, vilket motsvarar nästan 8% av företagets nuvarande börsvärde.
PayPals rörelsemarginal för andra kvartalet uppgick till 21.4%, jämfört med 22,7% under första kvartalet 2023. Detta är förmodligen den främsta anledningen till de baisseartade utsikterna från investerare.
När det gäller aktiva konton försöker företaget öka intäkterna från befintliga användare snarare än att fokusera sina ansträngningar och resurser på att förvärva användare under utmanande globala finansiella förhållanden. Transaktion per aktivt konto var 54,7 under andra kvartalet, en ökning med 12% jämfört med föregående år, och tillväxttakten verkar stabil.
PayPal har två prioriteringar, Venmo och BNPL-verksamheten ("Buy Now Pay Later"). Venmo har stor potential eftersom dess användare främst är unga, och är för närvarande en av de mest populära e-plånböckerna. Dessutom såg vi partnerskapet mellan Venmo och Amazon i slutet av förra året, samarbetena med Apple och Microsoft under föregående kvartal, och lanseringen av Venmo Tap to Pay och Venmo-kontot för tonåringar. Allt detta kommer att bidra till fler sätt att göra transaktioner med Venmo.
PayPal var lite sent ute med BNPL. Dess främsta konkurrenter är Affirm, Afterpay och Klarna. BNPL-marknaden förväntas växa med en CAGR på 22% från 2022 till 2030. BNPL-verksamheten kommer utan tvekan att vara en av drivkrafterna för PayPal på lång sikt. PayPals fördelar inkluderar dess befintliga nätverk med 35 miljoner handlare och 431 miljoner aktiva konton. Samtidigt försöker PayPal utveckla sin konsumentsida. Deras app är fortfarande mycket mer populär än konkurrenternas.
PayPal kan behöva vänta på nästa konjunkturuppgång. PayPals resultat kommer att ta fart när den bredare ekonomin och e-handelsmarknaden förbättras, vilket förändrar marknadens känsla gentemot företaget. Men eftersom mycket av detta redan är diskonterat i den nuvarande aktiekursen kan potentialen ligga på uppsidan. En indikation är att Paypal nu värderas lägre än S&P500-indexet (p/e 16,6x jämfört med 18,3x).
Paypal-aktiens kursdiagram (i USD), ett års dagligt diagram
Paypal-aktiens kursdiagram (i USD), femårigt veckodiagram
Makrokommentarer
Ekonomiska data kommer fortfarande ut starkt i USA. Här är några exempel från förra veckan; detaljhandeln och Philadelphia Feds tillverkningsindex kom in över förväntningarna, medan antalet nyanmälda arbetslösa sjönk sekventiellt. Enligt Fed: s julimötesprotokoll som släpptes förra onsdagen var de flesta Fed-medlemmar också oroade över den amerikanska inflationen. Detta gör det mindre troligt att Fed-chefen Jerome Powell kommer att inleda en mjukare räntepolitik vid toppmötet i Jackson Hole (Wyoming i USA) torsdagen den 24 och fredagen den 25 augusti, vilket marknaden har spekulerat i.
12-månaders procentuell förändring i KPI för alla stadskonsumenter (KPI-U), ej säsongsjusterat, juli 2022-juli 2023 (procentuell förändring)
Mot bakgrund av ovanstående stiger den 10-åriga statsobligationsräntan i USA. Se diagrammen nedan.
USA:s 10-åriga avkastning (%), ett års dagligt diagram
USA:s 10-åriga avkastning (%), femårigt veckodiagram
Inflationen i euroområdet dämpades ytterligare i början av det tredje kvartalet. Det beror främst på fallande energipriser. Det ser också ut som att energipriserna kommer att vara betydligt lägre i vinter än förra året, åtminstone i norra Europa. Ändå stiger även den tyska 10-årsräntan, men inte lika snabbt som i USA.
Tysk 10-årig avkastning (%), ett års dagligt diagram
Tysk 10-årig avkastning (%), femårigt veckodiagram
Under tiden fortsätter euron att förlora mot USD. Som illustreras i diagrammet nedan närmar sig dock EUR / USD-korset stöd som utgörs av den stigande trendlinjen och MA200 runt 1.08. Det kan vara intressant att gå lång EUR/USD.
Den underliggande tillgången för nedanstående instrument är USD per 1 EUR.
EUR/USD, ett års dagligt diagram
EUR/USD femårigt veckoschema
Är björnarna här för att stanna?
Björnarna har omringat S&P 500, men notera hur indexet studsade på stödet. Frågan är om tjurarna kan ta tillbaka kontrollen. För detta är det första för EMA9 och MA20 att återvinnas. Tills det händer kan det vara intressant att ta några vinster och behålla den återstående korta positionen.
S&P 500 (i USD), ett års dagligt diagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårigt diagram
Nasdaq 100 handlas för närvarande över EMA9 men under MA20. Men momentum är fortsatt negativt. Tills MA20 återtagits kan det därför vara intressant att ta hem en del vinster och behålla den återstående korta positionen.
Nasdaq 100 (i USD), ettårigt dagligt diagram
MACD har genererat en mjuk säljsignal i veckodiagrammet nedan.
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårigt diagram
OMXS30 befinner sig också på en vital nivå som utgörs av Fibonacci 38.2, runt 2 120. Notera i veckocharten att MACD har genererat en säljsignal. Återigen kan detta vara ett tillfälle att ta hem en del av vinsten och behålla den återstående korta positionen.
OMXS30 (i SEK), ettårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårigt diagram
DAX (i EUR), ettårigt dagligt diagram
DAX (i EUR), veckovis femårsdiagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.