Amerikansk teknik: comeback i form av delbetalningar

Underblåst av förhoppningar om en paus i räntehöjningscykeln, eller till och med ett slut på höjningarna, har tekniksektorn nyligen firat en comeback. Sedan årsskiftet har Nasdaq 100 stigit kraftigt och överträffat Dow Jones och S&P 500. Men det är inte bara ränteförhoppningarna som för närvarande ger vingar åt flertalet teknikaktier; en slags guldrushen-stämning har också brutit ut inom området artificiell intelligens (AI). Det för närvarande mycket omdiskuterade programmet "Chat GPT" visar på ett imponerande sätt vad AI nu är kapabel till. Enligt experter kan den boom som utlösts av chatbotten ge ytterligare tillväxtimpulser och bland annat öka halvledarförsäljningen med cirka tio miljarder US-dollar under de kommande tolv månaderna. En sak är klar: en sådan boom drar till sig investerarnas intresse.

Värdeutveckling Nasdaq- 100 över 5 år

När det gäller den faktiska tillväxten i de så kallade tillväxtföretagen är den nuvarande situationen - åtminstone vid en första anblick - mindre upphetsande. Till exempel har "AAA"-teknikjättarna Alphabet, Amazon och Apple nyligen upplevt besvikelser. Hos Googles moderbolag Alphabet resulterade en nedgång på marknaden för onlineannonsering i en svagare verksamhet än väntat under det sista kvartalet 2022. Hos Apple var det främst Corona-relaterade produktionsstopp i Kina som såg till att kultkoncernens rapporterade vinst låg under prognoserna för första gången sedan 2016.

Världens största onlineåterförsäljare Amazon lyckades generera mer intäkter under julkvartalet än vad marknadsaktörerna hade tänkt sig, trots oro för inflation och recession, men utsikterna för det första kvartalet 2023 var sämre än förväntat. Företaget räknar med intäkter på 121-126 miljarder dollar och en rörelsevinst på mellan noll och fyra miljarder dollar. Detta kan jämföras med intäkter på 116 miljarder dollar och en vinst på 3,7 miljarder dollar under föregående år.

Det finns dock även positiva nyheter från de stora teknikföretagens led, framför allt från Meta Platforms. Även om gruppen som tidigare var känd som Facebook, liksom Alphabet, också fick acceptera en nedgång i försäljning och vinst under det fjärde kvartalet 2022 på grund av en avmattning på annonsmarknaden, hade marknaden förväntat sig högre rabatter. Aktien hoppade omkring en femtedel efter offentliggörandet, den högsta siffran sedan nio år tillbaka. En positiv faktor var att grundaren och vd:n Mark Zuckerberg alltmer fokuserar på lönsamhet. Bland annat ska ytterligare kostnadsminskningar bidra till detta. Enligt vd:n kommer 2023 att bli ett "effektivitetens år".

Men även om Meta drar åt svångremmen i framtiden fortsätter koncernen att driva sina digitala världar, som på jargongen kallas "Metaverse". Zuckerberg nämnde dessutom Chat GPT AI-programmet och kallade programvaran för ett "spännande område". I slutet av februari presenterade Meta "LLaMA", sitt eget AI-projekt. För tillfället är applikationen avsedd att stödja forskare i deras arbete med att bättre förstå och anpassa hur modellen fungerar genom att göra källkoden mer eller mindre allmänt tillgänglig.

På tal om artificiell intelligens vill Alphabet (Googles moderbolag) också säga sitt här. Google har under en längre tid arbetat med ett system för maskininlärning för sin sökfunktion och planerar redan att "mycket snart" använda intelligenta språksystem för bland annat webbsökningar. Den neurala språkmodellen, som har utvecklats under flera år och tränats på texter och dialoger, går under namnet "Bard" och kan enligt Googles vd Sundar Pichai kombinera "hela världens kunskap med kraften, intelligensen och kreativiteten hos våra språkmodeller".

Samtidigt rider även Microsoft på AI-vågen. Företaget meddelade i januari att det skulle investera ytterligare miljarder i chat GPT-skaparen OpenAI. Dessutom vill programvarujätten integrera Chat GPT i sina tjänster som Office-paketet, mötesprogrammet Teams och sökmotorn Bing och med den senare erbjuda ett seriöst alternativ till Googles sökalgoritmer. Redan i juni kommer chattroboten att ingå i Teams premiumtjänst och kommer att kunna generera automatiska anteckningar, rekommendera uppgifter och hjälpa till att skapa mallar. Satsningen signalerar Microsofts ambitioner att återta ledarskapet på marknaderna för konsumentteknik.

Företaget måste dock också hitta på något för att upprätthålla sin tidigare tillväxt. I likhet med de tidigare nämnda AAA-börsegiganterna har företaget, som grundades av Bill Gates 1975, också nyligen skrapat in i förväntningarna. I slutet av 2022 rapporterade Microsoft sin svagaste tillväxt på över sex år. Försäljningen ökade med endast två procent och nettovinsten sjönk till och med med tolv procent jämfört med året innan. En ljuspunkt är den lovande molnverksamheten som expanderade med nästan en tredjedel.

Teknikföretagen sitter inte stilla när tillväxtutsikterna nyligen försämrats. För att hålla avkastningen uppe har många företag som Amazon, Meta, Microsoft, Twitter och Alphabet redan meddelat omfattande personalnedskärningar. Besparingarna kan snart bli kännbara, särskilt eftersom många experter tror att den ekonomiska motvinden kommer att avta under andra halvåret. Detta återspeglas också i analytikernas prognoser: Även om IT-bolagen i S&P 500 fortfarande väntas visa en vinstminskning på 12,2 procent för det första kvartalet, bör helårsresultatet visa en liten ökning på en procent. År 2024 väntas sedan tillväxten på 11,8 procent inte bara ta fart märkbart igen, utan även överstiga tillväxten på den totala marknaden mätt med S&P 500.

Utveckling av utvalda amerikanska teknikföretags aktiekurs under 5 år.

Den överordnade riktningen för teknikaktier är dock sannolikt utvecklingen av kapitalmarknadsräntorna. Den amerikanska centralbanken har ännu inte gett klartecken. Så tills alla osäkerheter är undanröjda kan aktierna mycket väl ta en ny andningspaus. Vid sitt senaste möte höjde den amerikanska centralbanken (Fed) styrräntan med 0,25 % till ett intervall på 4,75-5 %. Fed försöker fortfarande hålla tillbaka inflationen. Toppen väntas dock snart vara nådd. Enligt förväntningarna från Feds 19 penningpolitiska beslutsfattare är medianräntenivån i slutet av 2023 5,1 % (från och med den 22 mars 2023).

I denna miljö kan det vara klokt att engagera sig i segmentet på ett avkastningsoptimerat sätt för tillfället. Med utvalda barriäromvända konvertibler kan attraktiva avkastningar uppnås redan med sidledes trender eller måttligt fallande priser.