Lite i taget, och sen allt på samma gång
Powell sa för några veckor sedan att Federal Reserve inte såg några systemrisker som följd av de snabbt stigande räntorna. Sedan small det.
Powell sa för några veckor sedan att Federal Reserve inte såg några systemrisker som följd av de snabbt stigande räntorna. Sedan small det.
Det är inte första gången en centralbankschef haft fel, såklart. Men att bara några dagar innan en bank meddelar att de tvingas sälja långa statsobligationer till förlust för att de helt enkelt börjar inse att de kommer sakna täckning för utbetalning av de medel som deras kunder stoppat in på vanliga insättningskonton vilket ledde till en bankrun och sedan kollaps är uppseendeväckande.
Marknaden reagerade initialt med en sell-off. Men istället för att stärka dollarn stack priset på guld och bitcoin istället. Förtroendet för centraliserad finans och fiat ser ut att vara på väg att vara förbrukat.
Men hur sker egentligen en kollaps av ett finansiellt system, och hur kan man som investerare skydda sig mot den inflationsrisk som vi nu står inför?
Hur hamnade vi här?
Bankkrisen vi bevittnar just nu beror faktiskt inte egentligen på att räntorna är höga. Den beror snarare på att räntan under många år var så låg att banker blev tvungna att köpa obligationer med väldigt lång löptid för att tjäna pengar på insättningar.
När inflationen drog iväg häjde Federal Reserve räntan och kvar stod banker som lyssnat på Powells prognoser om att räntan inte skulle höjas i närtid kvar med depositioner inlåsta i bonds med en löptid på 10 år som föll i värde. Samtidigt sjönk insättningarna på banken eftersom investerare höll hårdare i pengarna. Riskviljan hade alltså i princip försvunnit.
Bolagen som använt till exempel SVB som bank var dock tvungna att fortsätta betala sina kostnader och utflödet från SVB blev till slut så betydande att de bestämde sig för att avyttra statsobligationer och ta en förlust.
Kollapsen i SVB skickade sedan svallvågor över marknaden och trots att Powell bara några dagar tidigare inför kongressen menat att det inte fanns några systemrisker så uppdagades just sådana.
För att undvika en fullständig bankrun kom FDIC (US Federal Deposit Insurance Corporation) till undsättning och alla insättningar garanterades medan ägare och management av banken stod kvar nakna.
Vad händer nu?
I en skolbok för den som studerar finans vid universitetet står det förmodligen inte att en bankkris bör utlösa ett rally på aktiemarknaden, och framförallt inte i techaktier. Trots det var det precis det som skedde.
När det blev klart att insättare skyddas - oavsett bank - insåg investerarkollektivet snabbt att marknadens korta tid av kvantitativa lättnader var över. Och, samtidigt som Federal Reserve försökt hålla tron om att inflationen fortfarande måste prioriteras med fortsatta räntehöjningarna så har den amerikanska 2-åringen fallit från över 5 procent den 8 mars till 3,8 procent den 17 mars.
USA:s Federal Reserve ( statsobligationer) 2-årig avkastning vs. Federal Funds Target Rate
Och det är just det här som alltså lett till att den bortglömda riskviljan hos investerare börjat hitta tillbaka igen.
Men, låga räntor och penningpolitiska stimulanser betyder inte bara att risktillgångar kommer att gå upp. Det betyder också att vi troligtvis står inför en ny inflationstopp framöver.
Inflationshedge
Trots att guldpriset på kort tid stigit till nära toppnivåer i den amerikanska dollarn finns det kanske fortfarande utrymme på uppsidan. I takt med att pengars värde devalveras och förtroendet för centralbankerna krymper kommer allt fler - både privatpersoner, institutioner och centralbankerna själva – kanske att köpa mer guld.
Trots nära toppnivåer är guldet inte särskilt dyrt, framförallt i jämförelse med aktier, som till exempel syns i grafen ovan på nivån på det amerikanska S&P500 indexet under de senaste 40 åren. Trots den senaste tidens uppgång är det alltså mycket som talar för att den gula stenen håller på att ta revansch i inflationshedgedebatten.
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.