Bear with us, Tesla
De ledande europeiska och amerikanska börsindexen steg med cirka två procentenheter förra veckan. Detta trots att de korta räntorna har fortsatt att stiga. Den här veckan tittar vi på högt värderade Tesla, där bolaget inte lyckades uppfylla marknadens förväntningar vid förra veckans investerardag.
Relativt solida ekonomiska data men blandade signaler från centralbankerna
Torsdagen den 2 mars kom KPI (Konsumentprisindex) för euroområdet för februari in med en årstakt på 8,5 %, vilket var en minskning från 8,6 % i januari men över konsensusprognosen på 8,2 %. Den tyska tvååriga statsobligationsräntan steg endast några få baspunkter på nyheten. En förklaring kan vara att avkastningen på tvååriga tyska statsobligationer redan hade stigit från 2,8 % den 24 februari till 3,1 % den 2 mars före nyheten.
På torsdagen den 2 mars påverkades marknaderna också av kommentarer från Atlanta Fed-chefen Bostic, som sade att det kan vara dags för centralbankerna att pausa räntehöjningarna fram till sommaren 2023. Men det fanns också mer hökaktiga kommentarer från Fed-medlemmar. Daly sade att räntorna måste höjas till en högre nivå och hållas där under en längre tid. Barkin sade att han ser att räntorna toppar vid 5,5-5,75 procent, en procentenhet högre än dagens nivå. Lagarde från ECB konstaterade att kärninflationen fortfarande är hög, vilket ökar sannolikheten för en höjning med 50 baspunkter vid ECB-mötet den 16 mars. Fed kommer att vara i fokus även denna vecka. Fed-chefen Powell vittnar inför den amerikanska senaten i dag och på onsdag. Fed publicerar också sin Beige Book på onsdag.
Fredagens makrodata var positiva för euroområdet, med början i Tysklands handelsbalans för januari, där exporten steg istället för att falla som väntat. Eurozonens komposit-PMI kom också in på 52,0, jämfört med 52,3 föregående månad och väntade 50,3. Samtidigt sjönk den amerikanska producentledda inflationen i januari (minus 2,8 %) mot en väntad ökning på 1,1 %. I USA kom också det sammansatta PMI för februari in mycket bättre än väntat på 50,1 jämfört med väntade 46,8.
Kinas PMI (Inköpschefindex) för tjänstesektorn steg från 52,9 i januari till 55,0 i februari jämfört med förväntade 54,7. Kina har satt sitt tillväxtmål för 2023 till 5,0 %, ned från förra årets mål på 5,5 %. Förra årets resultat var en tillväxt på 3 % på grund av strikta Covid-restriktioner. Målet kombineras med en stödjande utgiftsplan. Det relativt försiktiga tillväxtmålet kan förklara varför råvarupriserna, inklusive olja, järnmalm och koppar, föll måndagen den 6 mars.
Förra veckan steg europeiska aktieindex som CAC40, DAX och OMXS30 med 2,2, 2,4 respektive 2,1 %. De amerikanska börsindexen steg något mindre (Dow Jones +1,7 %, S&P 500 +1,9 % och Nasdaq +1,5 %). Shanghaibörsen följde den allmänna trenden med en uppgång på 2,2 % förra veckan, varav det mesta skedde i slutet av förra veckan.
Onsdagen den 8 mars publiceras den amerikanska ADP Private Employment för februari (väntat 195K nya jobb) och på fredag Nonfarm Payrolls, där marknaden hoppas på 200K nya jobb. Förra månaden överraskades marknaden av 517 000 nya jobb i USA. Det påverkade avsevärt centralbankens syn på inflationen och dess styrräntor.
Amerikansk 2-årig statsobligationsränta (i %) mot amerikansk 10-årig statsobligationsränta (orange, i %) i ett femårigt veckovis graf.
Spridningen mellan två- och tioåriga amerikanska statspappersräntor har ökat från cirka 40 räntepunkter i oktober 2022 till 85 räntepunkter den 6 mars 2023. Under 2020 och 2021 var den tioåriga amerikanska statsskattens avkastning högre än den tvååriga amerikanska statsskattens avkastning, vilket kan betraktas som normalt.
Q4 2022 Resultatperioden
Den 3 mars 2023 hade 99 % av S&P 500-företagen rapporterat sina resultat för fjärde kvartalet 2022. Andelen resultatrapporter som överträffar estimaten är 69 %, medan andelen företag med intäkter som överträffar estimaten är 65 %.
Från den 31 december 2022 till den 28 februari 2023 har analytiker höjt vinstprognoserna för endast en av de elva S&P 500-sektorerna, Consumer Staples, med 0,2 %. De näst och tredje bästa sektorerna är Utilities och Communication Services, där analytiker har sänkt vinstprognoserna med 0,7 %. De mest betydande vinstrevideringarna har setts inom Real Estate & Materials, med en nedgång på 5,7 %, och Consumer Discretionary, med en nedgång på 6,3 %.
Price/Earnings (P/E)-förhållandet på 12 månaders sikt för S& P500 är 17,5x. Detta P/E-tal ligger under 5-årsgenomsnittet (18,5x) men över 10-årsgenomsnittet (17,2x).
S&P 500 återhämtade sig från en rad motståndsnivåer. Men nu har en gravsten
Diagrammet nedan visar att S&P 500 har lyckats studsa över motståndsnivåer. Indexet försöker återvinna MA20, vilket är viktigt för den kortsiktiga trenden. En skrämmande doji i form av en "gravsten" håller dock på att bildas. Som namnet "tombstone" antyder är detta en bearish candlestick. Den bearish synen stöds av MACD, som nyligen gav en säljsignal.
S&P 500 (i USD), ettårigt daglig graf
Om indexet håller sig över MA20 kommer nästa nivå på uppsidan att ligga runt 4 100.
Den nedåtgående uppfattningen får inte heller stöd på veckokortet, där MACD nyligen gav en köpsignal. Det kan vara klokt att lämna eventuella vinster på nedsidan tillfälligt.
S&P 500 (i USD), veckovis graf över fem års sikt.
En gravsten finns också i Nasdaq 100
Nasdaq 100 handlas i en "gravstensljusstake" men över MA20.
Nasdaq 100 (i USD), ettårigt daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis graf över fem års sikt
Är nivåerna i januari 2022 nästa steg för DAX?
De amerikanska indexen befinner sig fortfarande i en nedåtgående trend (kanske på väg att brytas). DAX befinner sig i en stark uppåtgående trend och avslutade gårdagens handel på motstånd. Vid ett brott kan den tidigare toppen från januari 2022 vara i sikte. Den negativa divergensen mellan indexet och MACD stöder dock inte detta drag. Ett brott från den fallande trenden på MACD skulle vara välkommet.
DAX (i EUR), ett års daglig graf
DAX (i EUR), femårig veckovis graf
Kommer den brutna kilformationen att ta ut sina rättigheter?
Det svenska OMXS30 har brutit ut ur en neutral kilformation, vilket indikerar en uppgång på 4-5 procent. En doji bildades dock igår, vilket signalerar osäkerhet. När det gäller DAX finns det en negativ divergens mellan OMXS30 och MACD.
OMXS30 (i SEK), ettårigt daglig graf
På den veckovisa grafen stöds OMXS30 av ett stigande EMA9 och Fibonacci 81,8.
OMXS30 (i SEK), femårigt veckovis graf
Den tredje gången är den bästa för oljepriset. Eller kommer det att fastna?
Brentoljepriset har försökt bryta igenom MA100-motståndet två gånger under 2023, men misslyckades varje gång. Kommer den tredje gången att vara charmen med starka siffror från Kina? I händelse av ett brott uppåt kan MA200, som för närvarande ligger på 93 USD per fat, stå på tur.
Brentoljepriset(i USD per fat), ettårigt daglig graf.
Tredje gången är den tredje gången charmig stöds på den veckovisa grafen av MACD, som har gett en svag köpsignal.
Brentolja (i USD per fat), veckovis graf över fem år
Bear with us, Tesla
Tesla är alltid i nyheterna av flera skäl. Ett skäl är Elon Musk, Teslas vd och den rikaste i världen i mars 2023. Ett annat är Teslas status som en betydande störare inom bilindustrin och en pionjär inom utveckling och produktion av i första hand elbilar (EV). Dessa faktorer, bland andra, har lett till att Tesla har fått mycket uppmärksamhet från bearish investerare och ännu mer från bullish investerare. Som framgår av det femåriga aktiekortet nedan är Teslas aktie mycket volatil och erbjuder handelsmöjligheter i båda riktningarna.
Onsdagen den 1 mars höll Tesla sin årliga investerardag - ett evenemang med höga förväntningar från marknaden när det gäller nyheter, utsikter med mera. En av de viktigaste förväntningarna inför 2023 års investerardag var den förväntade lanseringen av en ny billig EV-modell, som Elon Musk har talat om under en längre tid. Istället presenterades "Master Plan 3", inklusive planer på en ny megafabrik i Mexiko. Detta kan vara mer lovande på lång sikt än en ny modell, med tanke på Teslas ambition att producera cirka 3,5 miljoner fordon per år. Marknaden tyckte dock inte att en ny megafabrik var lika attraktiv som en ny EV-modell, och Tesla-aktien föll med cirka 6 % intradag inför investerardagen.
Sedan början av 2023 har Tesla-aktien presterat exceptionellt bra, med en uppgång på cirka 65 %. En mycket bättre avkastning än sina konkurrenter.
Tesla är allmänt känt som en aktie vars värdering är anmärkningsvärt ojämnt kopplad till företagets fundamentala faktorer. Dess senaste tolv månadernas (LTM) P/E-multipel per den 31 december 2022 är cirka 153x. Jämfört med sina konkurrenter, som har en genomsnittlig P/E-multipel på 12,1x, är kopplingen till de grundläggande faktorerna fortfarande mycket anmärkningsvärd. Man skulle kunna hävda att Tesla är mer av ett teknikföretag än en biltillverkare, men Teslas kärnverksamhet är att tillverka och sälja bilar. Som sådant bör det först och främst ses som ett bilföretag.
Om man kombinerar marknadens besvikelse över resultatet av Teslas investerardag, aktiens resultat hittills under 2023 och dess fundamentalt osammanhängande värdering kan man hävda att nedgången i Tesla-aktien under de senaste dagarna kommer att fortsätta, åtminstone på kort sikt. Tvärtom har Teslas tjurar bevisat att björnarna har fel gång på gång, så nedgången kan lika snabbt vara en köpmöjlighet.
TESLA, (i USD) 1-årig daglig graf
Det fullständiga namnet för förkortningar som använts i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde.
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Moving average convergence divergence (rörligt medelvärde med konvergensdivergens).
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.