Det kan vi lära oss av historien
Med ett skakigt 2022 bakom oss blickar investerare framåt och ställer sig frågan: hur blir börsåret 2023?
Inflation toppade på strax över 9 percent i USA i somras och har sedan dess fallit ner till 6,5 percent i december. I takt med att takten konsumentpriser stiger faller har även Federal Reserve dragit ner hastigheten med vilken de höjt räntorna i sitt försök att bekämpa inflationen.
Om det är något investerare lärt sig de senaste åren så är det att ekonomiska utsikter spelar liten roll jämfört med Feds agerande, och nu är frågan - med fallande inflation och en potentiell recession och till och med tillfällig deflation runt hörnet - Reserver attkommernet Federal agera och vad kommer det att betyda för börsen?
En olycka kommer sällan ensam och, det samma gäller inflationstoppar. Sedan Federal Reserve startades har det inte skett en enda gång att inflationstakten stigit över 5 procent för att sen falla tillbaka till inflationsmålet utan att CPI fått fart på uppsidan igen innan inflationen normaliseras igen.
Gemensamt för första och andra världskriget, 70-talet och vad som sker idag är att penningmängden expanderats innan varje inflationsevent.
Under första världskriget exporterade USA mängder av råvaror och andra produkter till Europe vilket också ledde till att USAs guldstock steg med nästan 80 procent på kort tid. Eftersom Federal Reserve grundats bara ett par år tidigare fanns inget sätt att hantera det stora inflödet av guld och därmed den utökade penningmängden vilket så småningom ledde till att inflationen steg till över 20 procent under 1917. Det skulle inflation fram 1917 gick från +23.9 procent YoY till -15 procent på bara ett år.
Samma mönster går att hitta även efter första världskriget och ända fram till slutet av andra. Inflationstakten hade även då ett starkt samband till USAs guldstock. Mer pengar tillgängligt har alltså även historiskt lett till högre konsumentpriser och tvärtom.
Även under 1970-talet, när USA senast drabbades av hög inflation under en längre period berodde det initialt på att USA helt lämnat guldmyntfoten vilket ledde till att den amerikanska dollarn devalverades mot guldet.
Förutom att alla historiska inflationsevent har ökad penningmängd gemensamt, så har också Federal Reserves svar på stigande inflation och recessionen som sedan följer sett skrämmande lik ut alla gånger.
Till skillnad från investerare och ekonomer som ofta försöker skapa en bild av hur framtiden kommer att se ut och förbereda sin portfölj inför denna, så arbetar centralbanker annorlunda. Istället för att försöka förutse framtiden agerar centralbankirer istället på historisk data. Kommer CPI in lågt? Då gasar vi. Är inflationen hög? Då bromsar vi. Faller CPI tillfälligt ner i deflatoriskt territory på grund av en recession som skapats av hög inflation? Låt oss trycka pengar tills viär ute ur krisen.
Det är också det här agerandet som leder till boom-bust-cykler. Utan expand penningmängd hade konsumentpriser inte kunnat stiga lika mycket. Utan plötslig och kraftig inbromsning hade priserna senare inte fallit lika snabbt.
Med en tids åtstramning bakom oss och fallande konsumentpriser som riskerar att printa negativt i årstakt är en kommande period av lösare penningpolitik inte helt osannolik, och med den, en gladare börs än 2022.
Risker
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.