Hur Goldman Sachs formade de globala finansmarknaderna

Redan 1848, året för de europeiska revolutionerna, emigrerade en man vid namn Marcus Goldman till USA, möjligheternas land. År 1869 hyrde han ett litet kontor på Pine Street i New York, en gata parallell med Wall Street. På dörren satt en skylt med namnet “Marcus Goldman & Co”, utan att på något sätt antyda den enorma framgång som företaget senare skulle nå i finansvärlden.

Marcus Goldman arbetade som mäklare och handlade med skuldebrev utgivna av tobaks- och diamanthandlare (Süddeutsche Zeitung, 11.01.19). Den affärssinnade Goldman identifierade en lucka på marknaden: många små och medelstora företag behövde kortsiktig finansiering men saknade tillgång till etablerade banker. Vid den tiden expanderade den amerikanska ekonomin i snabbt, drivet av industrialisering, järnvägsutbyggnad och växande handelsflöden. Efterfrågan på så kallade commercial papers (kortfristiga skuldebrev) var därför hög. Goldman köpte skuldebreven med rabatt och sålde dem vidare till investerare. Därmed lade han grunden för det vi idag känner som investmentbanking.

Tack vare företagets framgångar anslöt sig Goldmans svärson Samuel Sachs till firman 1882, och 1896 bytte företaget namn till "Goldman, Sachs & Co." (Süddeutsche Zeitung, 11.01.19). Under denna period utvecklades företagets struktur, och genom förbättrad nätverksbyggnad fick Goldman Sachs tillgång till allt större och mer prestigefyllda kunder. Företaget började också genomföra börsintroduktioner (IPO:er), ett avgörande steg som förvandlade firman från mäklarfirma till emissionsbank. I slutet av 1800-talet var Goldman Sachs redan en av USA:s största handlare av commercial papers och en viktig aktör i finansieringen av den snabbt växande industrin. Börsintroduktionen av Sears, Roebuck & Co. år 1906 blev en milstolpe som förde Goldman Sachs upp i den absoluta toppen bland investmentbankerna. År 2019, omkring 150 år efter att Marcus Goldman anlände till New York, rankas Goldman Sachs fortfarande bland världens största och mest framgångsrika investmentbanker i de årliga ligatabellerna (Financial Times, 31.12.25).

De egenskaper som kännetecknade Marcus Goldman fortsätter att prägla företagskulturen på Goldman Sachs än idag. ans entreprenöriella pragmatism, i kombination med ett starkt fokus på nätverk och relationer, lade grunden för bankens strategiska inriktning. Tidigt satsade Goldman på kapitalmarknaderna och utvecklade en partnerskapsmodell som förenade en prestationsdriven kultur med personligt ansvar. Denna partnerskapsstruktur bestod i över ett sekel och gav upphov till Goldman Sachs välkända interna "elitkultur", som fortfarande präglar bankens tänkande, agerande och beslutsfattande.

Goldman Sachs drevs som ett partnerskap i över hundra år, enligt den modell som Marcus Goldman och senare Samuel Sachs etablerade. Seniorpartnerna var firmans ägare. De bar personligt ansvar för vinster och förluster och fattade strategiska beslut sinsemellan. Systemet uppmuntrade både prestationsorientering och nätverksbyggande, eftersom framgång var direkt kopplad till varje partners andel i firman.

I takt med att banken växte och de globala finansmarknaderna blev alltmer komplexa började partnerna stöta på begränsningar. Kapitalet för expansion och större affärer var tidvis begränsat, och det visade sig svårt att ta in externa investerare. För att förbli konkurrenskraftigt och kunna ta in nytt kapital beslutade Goldman Sachs därför att börsnotera sig 1999. Genom börsintroduktionen blev banken för första gången ett publikt handlat bolag, vilket gav nytt eget kapital och gjorde det möjligt att finansiera expansionen till nya affärsområden. 

Trots noteringen förblev partnerskapets kulturella DNA intakt. Ledningen behöll en stark kontroll över strategiska beslut, och de prestationsbaserade incitamentsstrukturerna för seniora chefer bevarades. Förändringen blev därmed inte en brytning utan snarare en evolution – en utveckling som gjorde det möjligt för Goldman Sachs att förbli konkurrenskraftig i en alltmer globaliserad finansvärld utan att överge sina kulturella rötter. 

Goldman Sachs har visat en anmärkningsvärd utveckling under de senaste åren. För räkenskapsåret 2025 rapporterade banken starka resultat, särskilt inom Investment Banking och Global Markets, och aviserade samtidigt en höjning av utdelningen, vilket understryker förtroendet för intäkternas stabilitet. Nettoresultatet hänförligt till aktieägarna uppgick till 4,4 miljarder USD, 12 procent över föregående års nivå. Under helåret 2025 ökade vinsten med mer än 20 procent till 16,3 miljarder USD. De totala intäkterna steg under samma period med nio procent till 58,3 miljarder USD. Inom handelsverksamheten ökade Goldman med cirka 25 procent till 4,31 miljarder USD, mer än någon annan amerikansk bank någonsin tjänat under ett enskilt kvartal (Der Aktionär, 15.01.26). Företaget befäste sin position som en ledande aktör inom investmentbanking med stabila intäkter inom rådgivning, emissioner och kapitalmarknadsverksamhet. Även inom kapitalförvaltning visade Goldman Sachs relativ stabilitet jämfört med konkurrenterna, även om inflödena inom private credit-segmentet förblev måttliga.

I början av 2026 nådde aktien en all-time-high på cirka 961 USD, driven av den solida operativa utvecklingen och ett positivt marknadssentiment (Barron's, 27.02.26). Sett till aktiekursen levererade Goldman en tydligt överlägsen avkastning under räkenskapsåret 2025 jämfört med bredare aktieindex, med en ettårsavkastning på omkring 40 procent (Yahoo Finance, 03.03.26).

Samtidigt fanns det kortsiktiga utmaningar. Aktien uppvisade perioder av kraftigare volatilitet, och flera seniora chefer lämnade för konkurrenter, vilket väckte frågor kring talanghantering och intern dynamik. De operativa kostnaderna steg också med cirka 18 procent till 9,71 miljarder USD. Sammantaget framstår Goldman Sachs som en bank som trots kortsiktig volatilitet och personella förändringar behåller såväl operativ styrka som strategisk positionering, och som alltjämt betraktas som en av de mest inflytelserika institutionerna inom den globala finansvärlden. Vontobel erbjuder ett brett utbud av hävstångsprodukter med Goldman Sachs som underliggande, vilket ger investerare möjlighet att ta både lång och kort exponering utifrån sin egen marknadssyn.