Bitcoin: Har botten nåtts?
Efter en stark uppgång i oktober förra året har Bitcoin gått in i en tydlig korrigeringsfas. Priserna har nu fallit omkring 47 procent från toppen, vilket återigen väcker oro om ännu en utdragen "cryptovinter." Även om det nuvarande fallet inte är det djupaste i Bitcoins historia är det en av de mer kännbara sett till investerarsentimentet. Många altcoins har fallit ännu mer och kryptomarknaden i stort är återigen under press. Den avgörande frågan för investerare är om detta markerar en cyklisk botten eller inledningen på en längre konsolideringsfas.
Stödjande makromiljö, svag prisutveckling
Det som gör den här korrigeringen anmärkningsvärd är att flera makrofaktorer normalt sett skulle betraktas som gynnsamma för risktillgångar. Inflationen har dämpats och förväntningarna på räntesänkningar har skruvats upp. Samtidigt är den geopolitiska oron fortsatt hög och dollarn har försvagats på nytt. Guldet har stigit förbi 5 000 dollar per troy ounce, aktiemarknaderna fortsätter sin starka utveckling och andra så kallade "hard assets" har gått upp.
Ändå har Bitcoin haft svårt att dra nytta av det här klimatet, trots sitt rykte som "digitalt guld" och ett skydd mot valutaförsvagning. Oförmågan att på ett varaktigt sätt återta nivån 70 000 dollar har tyngt sentimentet. De institutionella flödena är fortsatt negativa och marknadsstrukturen tyder på begränsad övertygelse bland köparna.
Den här divergensen utmanar på kort sikt narrativet om Bitcoin som digitalt guld. I ett läge där dollarns långsiktiga stabilitet ifrågasätts och klassiska trygga placeringar stiger var det många som räknade med att Bitcoin skulle gynnas. I stället har kapital flödat till ädelmetaller, framför allt guld, snarare än till krypto.
ETF-flöden styr på kort sikt
Lanseringen av amerikanska spot Bitcoin ETF:er i januari 2024 var en av de viktigaste strukturella händelserna för kryptomarknaden. Genom dem integrerades Bitcoin ytterligare i det finansiella mainstreamsystemet, vilket gav djupare likviditet och bredare tillgänglighet. De senaste månaderna har dock präglats av stora utflöden.
Under de senaste tre månaderna har iShares Bitcoin Trust (IBIT) redovisat nettoutflöden på ungefär 2,8 miljarder dollar. Sett till hela universumet av spot Bitcoin ETF:er har cirka 5,8 miljarder dollar lämnat tillgångsklassen under samma period (CNBC, 15.02.2026). Även om de siffrorna är påtagliga är den mer långsiktiga bilden mer balanserad. Under det senaste året har IBIT dragit till sig nära 21 miljarder dollar i nettoinflöden, medan samtliga spot Bitcoin ETF:er totalt sett tagit emot ungefär 14,2 miljarder dollar netto (CNBC, 15.02.2026). Med andra ord minskar kapitalet men lämnar inte nödvändigtvis tillgångsklassen helt och hållet.
ETF-analytiker menar att en stor del av det senaste säljtrycket kan komma från hedgefonder och mer kortsiktiga spekulanter som minskar sin exponering, snarare än att långsiktiga investerare lämnar tillgångsklassen helt. Mycket kapital är fortfarande investerat, vilket tyder på ompositionering snarare än på ett fullständigt kapitulationsläge. En del av säljtrycket kan dessutom vara kopplat till att tidiga investerare tar hem vinster eller minskar sin risk efter flera år av starka uppgångar.
Övertygade håller fast
Stämningen bland Bitcoins mest engagerade förespråkare låter sig däremot inte påverkas. Coinbase vd Brian Armstrong avfärdade nyligen den kortsiktiga kursnedgången och argumenterade för att kryptovalutor trots återkommande rekyler förblir en av de bäst presterande tillgångsklasserna på lång sikt. Cathie Wood, vd på ARK Invest, förde ett liknande resonemang vid Bitcoin Investor Week i New York. Wood hävdade att Bitcoin kan fungera som ett skydd inte bara mot inflation utan även mot en potentiell teknikdriven deflationsvåg. Enligt Wood gör Bitcoins begränsade utbud och decentraliserade uppbyggnad det till ett värdefullt alternativ till det skuldtyngda finanssystem som kan komma att sättas under press av deflation.
Strategy, under ledning av Michael Saylor, fortsätter också att köpa. Mellan den 9 och 16 februari förvärvade bolaget ytterligare 2 486 BTC för omkring 168,4 miljoner dollar, till ett genomsnittspris av 67 710 dollar per bitcoin.
Ändå påminner den senaste nedgången om att volatilitet förblir ett av kryptomarknadens kännetecken. Som alltid är det bara tiden som avgör om Bitcoin kan studsa tillbaka härifrån, eller om den nuvarande korrigeringen visar sig vara inledningen på ett mer utdraget fall. Vontobel erbjuder ett brett utbud av hävstångsprodukter med Bitcoin som underliggande tillgång, vilket ger investerare möjlighet att ta både lång och kort exponering utifrån sin egen marknadssyn.
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.