Är platina det nya guldet?

Guldprisets utveckling står, precis som förra året, i centrum för investeringsvärlden. Geopolitiska händelser, USA:s snabbt växande skuldbörda och fortsatt efterfrågan från centralbanker har drivit upp guldpriset till över 3 000 USD per uns sedan april 2025. Även silverpriset har nyligen brutit igenom nivåer som inte setts på över tio år. I maj 2025 började även platina röra sig efter en längre sidledes trend. Sedan 1 maj 2025 har platinapriset stigit med över 35 %. Kan detta vara starten på en långsiktig strukturell trend?

Platina är en mycket sällsynt och korrosionsbeständig metall som tillsammans med palladium, rodium, rutenium, osmium och iridium tillhör gruppen platinagruppsmetaller (PGM). Dess kemiska egenskaper och tålighet gör den användbar i många områden. Framför allt spelar platina en viktig roll inom bilindustrin tack vare sin katalytiska förmåga: cirka 40 % av världens efterfrågan går till katalysatorer som omvandlar avgaser till mindre skadliga ämnen. Strängare utsläppskrav som Euro 7 eller China 7 kan få denna andel att öka ytterligare.

Platina används även i den kemiska industrin vid tillverkning av silikoner, gödselmedel och plaster. Inom medicinteknik uppskattas metallen för sin biokompatibilitet och används i bland annat pacemakers, implantat och cancerläkemedel.

Inte minst har platina fått ett uppsving som smyckesmetall. Särskilt i Kina har efterfrågan ökat märkbart då många konsumenter och smyckestillverkare ser platina som ett prisvärt alternativ till guld.

Platina har befunnit sig i en utdragen björnmarknad sedan början av 2010-talet, med få tydliga uppgångar förutom under coronapandemin. Den ensidiga efterfrågestrukturen har lett till att marknaden haft en pessimistisk syn på metallens industriella framtid. Resonemanget har varit att elbilens genombrott skulle göra förbränningsmotorn och därmed katalysatorer obsoleta. Men nya utvecklingar kan nu få marknadsaktörer att ompröva detta.

Besvikande försäljningssiffror för elbilar och politiska kursändringar, som i Tyskland och USA, har lett till att avvecklingen av förbränningsmotorn ifrågasätts allt mer. Flera biltillverkare, som Volkswagen och Mercedes-Benz, har beslutat att skjuta upp eller pausa sina planer på att fasa ut bensin- och dieseldrivna fordon.

Samtidigt som elbilar inte når upp till förväntningarna, hamnar laddhybrider allt mer i fokus – inte bara som en temporär kompromiss, utan som en central del av framtidens mobilitet. Dessa fordon har både förbränningsmotor och uppladdningsbart batteri.

Plug-in-hybrider kräver mer platina per bil än traditionella bensinbilar, eftersom motorn oftare startar kallt, vilket innebär att katalysatorerna måste laddas med mer platina.

Räknar man konservativt med endast ett gram mer per bil, ger detta ett tilläggsbehov på 650 000 uns vid 20 miljoner sålda laddhybrider till år 2030. Enligt Statista såldes cirka 4,12 miljoner plug-in-hybrider under 2024. Konsultföretaget Alix Partners har samtidigt höjt sin prognos för laddhybriders andel globalt från 5 % till 12 % fram till 2030 (Reuters, 09.09.2024).

Det är inte bara bilindustrin som driver på priset på platina. Guld har historiskt setts som en säker tillflykt i oroliga tider, men med rekordpriset över 3 300 USD per uns söker sig allt fler investerare till billigare alternativ som silver och platina. I april 2025 importerade kinesiska juvelerare 11,5 ton platina – den högsta månadsvolymen på ett år (Bloomberg, 20.05.2025). Denna utveckling märks nu också på terminsmarknaden: kurvan befinner sig i ovanlig backwardation, där framtida priser är lägre än spotpriset. Det betyder i praktiken att marknaden är villig att betala mer nu för att få tillgång till metallen direkt, ett tecken på fysisk brist (Bloomberg, 11.06.2025). Varje smycke som tillverkas i platina i stället för guld ökar trycket på en redan ansträngd marknad. Platina kan därmed utvecklas från att vara en industriell metall till att bli ett alternativ till guld inom lyxsegmentet.

Platinamarknaden präglas av ett strukturellt utbudsunderskott som beror på flera faktorer. Cirka 70 % av den globala primärproduktionen kommer från Bushveld-komplexet i Sydafrika. Enligt World Platinum Investment Council (WPIC) minskade produktionen där med 10 % under första kvartalet 2025 jämfört med året innan – den lägsta kvartalssiffran sedan covid-lockdownen 2020. Anledningen var främst kraftiga regn som störde raffineringen. Samtidigt föll den globala gruvproduktionen med 13 %, medan återvinning endast ökade med blygsamma 2 %. WPIC räknar med en svag återhämtning för helåret, men utvinningen väntas ändå bli lägre än före pandemin – med 6,99 miljoner uns, den lägsta årssiffran på fem år.

Nya projekt som Ivanhoe Mines Platreef-gruva kan ge visst andrum på medellång sikt: från och med slutet av 2025 startar första produktionsfasen med cirka 100 000 uns platinagruppsmetaller per år, med planer på upp till 500 000 uns årligen (Ivanhoe Mines, 08.05.2025). Samtidigt investerar många producenter mer i återvinningsinfrastruktur för att öka inflödet av använda katalysatorer. Men tillgången på skrot är begränsad eftersom många bilägare behåller sina fordon längre och gamla bilar därmed når marknaden senare (S&P Global, 22.05.2024). WPIC rapporterade att återvinningsvolymen 2024 nådde den lägsta nivån på tolv år och väntas återhämta sig långsamt.

Geologiskt och ekonomiskt är det också svårt att snabbt skala upp produktionen. Många sydafrikanska fyndigheter ligger djupt och kräver kostsam utvinning, vilket gör dem svåra att öka på kort sikt, även vid stigande priser. Utbudet kan därmed förbli begränsat på kort till medellång sikt, och strukturella underskott kan komma att prägla prisbilden även framöver.