Lägre vinstprognoser för S&P500
Veckans case handlar om FTSE-indexet, som enligt vår bedömning erbjuder stabilitet eftersom många av dess bolag är verksamma inom läkemedel, livsmedel och dryck samt finanssektorn. Trots att bolagen i det amerikanska S&P 500-indexet rapporterade starka resultat för första kvartalet 2025, har analytiker på Wall Street kraftigt sänkt sina vinstprognoser för det andra till fjärde kvartalet. Ur ett tekniskt analysperspektiv ser både S&P 500 och Nasdaq 100 starkare ut än det tyska DAX-indexet och svenska OMX-indexet.
Veckans case: FTSE stabilt i osäkra tider
Inför måndagen den 2 juni dämpades börshumöret av ökade spänningar i förhandlingarna om nya tullar mellan USA och Kina. Den amerikanske finansministern Scott Bessent hävdade att förhandlingarna nått ett dödläge, medan president Trump anklagade Kina för att ha brutit tidigare avtal, bland annat om leveranser av sällsynta jordartsmetaller och magneter.
Högre tullar mellan USA och omvärlden väntas minska den globala BNP:n (bruttonationalprodukten). Framför allt har Trumps direktiv – som ändras minst en gång i veckan – skapat stor osäkerhet bland världens företag. I ett sådant läge vore det irrationellt att fatta investeringsbeslut av typen kapitalutgifter, som att bygga nya fabriker.
Ser vi till utvecklingen för de större aktieindexen den senaste månaden och hittills i år, är det det tyska DAX-indexet som utvecklats klart bäst. Anledningen är oklar, men kanske börjar marknaden prisa in ett eldupphör mellan Ryssland och Ukraina. För att den tyska industrin ska gynnas krävs dock att sanktionerna mot Ryssland hävs, vilket vi bedömer som osannolikt.
Utveckling för aktieindex en månad, ett år och fem år – rangordnat efter utveckling den senaste månaden
Av de större index som visas i diagrammet ovan är FTSE-indexet i London näst bäst. Till skillnad från DAX och OMX består FTSE till stor del av företag inom läkemedel, livsmedel och dryck samt finans. Vissa större bolag i indexet är även verksamma inom energi, där Shell har tredje högst vikt i indexet. Relx, på femte plats, är ett brittiskt företag inom information och analys.
De 15 största FTSE-indexbolagen, rankade efter börsvärde (i GBP)
Läkemedelsföretag oroar sig för den amerikanska marknaden och prisbilden, som kan hamna under press under Trumps mandatperiod. Det kommer dock att ta tid innan några större förändringar genomförs. Högre tullar väntas inte få någon större påverkan, eftersom de största läkemedelsbolagen redan har lokal produktion. Dessutom har läkemedelsindustrin generellt högre vinstmarginaler än andra branscher, vilket gör dem mindre känsliga för högre tullar.
Större livsmedelsbolag, ofta med starka varumärken, bör kunna klara en period av lägre BNP-tillväxt relativt oskadda. Livsmedelssektorn ses dessutom som en av de mest defensiva sektorerna bland investerare, kanske i nivå med allmännyttiga bolag. Ett exempel på det senare är National Grid, som driver Storbritanniens nationella elnät och är ett av de största bolagen i FTSE.
Banker och finansiella företag tenderar att fortsätta vara lönsamma även under lågkonjunkturer – särskilt inom utlåning, även om investeringsbanken ofta påverkas mer negativt.
Däremot förväntas råvarurelaterade bolag och gruvsektorn fortsätta prestera svagt så länge den rådande recessionen och osäkerheten kring amerikanska tullar består.
FTSE 100-index (i brittiska pund), ettårig daglig graf
FTSE 100-index (i brittiska pund), veckovis femårsgraf
Makrokommentarer
För det första kvartalet 2025 har 98 procent av bolagen i S&P 500-indexet lämnat sina resultat. Av dessa rapporterade 78 procent ett positivt resultat per aktie (EPS – vinst per aktie) och 64 procent slog förväntningarna vad gäller omsättning. Samtidigt har vinstprognoserna för kvartal två till fyra 2025 reviderats kraftigt ned sedan 3 januari, enligt Earnings Insight. Det framåtblickande P/E-talet (pris/vinst) ligger nu på 21,3, vilket är 7 procent respektive 16 procent högre än snittet för de senaste fem och tio åren.
Förväntad vinsttillväxt för S&P 500-bolag per kvartal 2025
Onsdagen den 4 juni släpper Volvo Cars sina volymsiffror för maj, samtidigt som Autoliv och Swedbank håller sina kapitalmarknadsdagar. På makrosidan väntas tjänste-PMI (inköpschefsindex) för maj från Japan, Sverige, Spanien, Italien, Frankrike, Tyskland, eurozonen, Storbritannien och USA. Från USA kommer även ADP:s sysselsättningsrapport för maj, veckostatistik över oljelager från energidepartementet samt den amerikanska centralbankens Beige Book. Kanadas centralbank väntas också lämna ett räntebesked.
Torsdagen den 5 juni kommer ett trafiktal för maj från Norwegian. Tidigt på morgonen publiceras Kinas tjänste-PMI från Caixin för maj. Några timmar senare släpper SCB svensk KPI (konsumentprisindex) för maj samt bytesbalansen för första kvartalet. Samtidigt publicerar Tyskland orderingång i industrin och eurozonen producentprisindex (PPI) för april. Europeiska centralbanken (ECB) kommer med räntebesked efter lunch. Från USA väntas nedskärningsstatistik från Challenger för maj, handelsbalansen för april och veckosiffror för nya arbetslösa. Amerikanska Broadcom, tillverkare av halvledare och infrastrukturmjukvara, publicerar sin delårsrapport på torsdag.
Fredagen den 6 juni är Sveriges nationaldag, vilket innebär att Stockholmsbörsen håller stängt. Japans makroagenda inleds med hushållens konsumtionsdata för april. Därefter följer Tysklands handelsbalans och industriproduktion för april, samt motsvarande siffror från Frankrike. Från eurozonen väntas BNP- och sysselsättningssiffror för första kvartalet samt detaljhandel för april. Veckans viktigaste statistik kommer dock från Nordamerika – nämligen USA:s sysselsättningssiffror utanför jordbrukssektorn (nonfarm payrolls) för maj.
S&P 500 inväntar ett utbrott uppåt medan DAX tappar fart
Som diagrammet nedan visar har S&P 500 sedan mitten av april konsoliderats strax under motståndsnivån vid 5 965 punkter. Indexet har testat denna nivå flera gånger utan att bryta igenom, men handlas fortsatt över det stigande EMA9 och MA20. Mönstret med högre lägstanivåer är intakt, vilket tyder på att köparna försvarar nedgångar. Nästa steg kan bli ett utbrott uppåt mot tidigare toppar från början av 2025. Notera även att MACD har genererat en köpsignal i veckodiagrammet.
S&P 500 (i USD), ettårig daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
Nasdaq 100 har brutit igenom ett viktigt motstånd och bildar nu högre toppar och högre bottnar. Indexet handlas också över samtliga glidande medelvärden, vilket är ett positivt tecken. Tidigare toppar från början av 2025 ser ut att kunna nås inom kort. Veckodiagrammet visar dessutom att MACD har gett en köpsignal.
NASDAQ-100 (i USD), ettårig daglig graf
NASDAQ-100 (i USD), veckovis femårsgraf
I Europa tappar DAX-indexet fart. Det syns bland annat genom att MACD gett en svag säljsignal. EMA9 pekar också nedåt, vilket signalerar momentumförlust. Ett brott under MA20, som just nu ligger strax över 23 800, kan bli nästa steg – följt av en nedgång mot 23 400.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
OMXS30 är under press, delvis på grund av en stark svensk krona. MACD har genererat en svag säljsignal. Nästa nivåer att bevaka på nedsidan är 2 480 och 2 400 punkter.
OMX30 (i SEK), ettårigt dagligt diagram
OMX30 (i SEK), veckovis femårsgraf
Här är de fullständiga namnen för förkortningarna som användes i den tidigare texten:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används inom teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Glidande medelvärdeskonvergens och divergens
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.