Trots att världens börsindex snabbt återhämtade sig efter chocken från Trumps tullbesked i april, verkar en svagare amerikansk dollar (USD) nu vara det nya normalläget. I kombination med en starkare krona (SEK) och svaga delårsrapporter för första kvartalet 2025 – där endast omkring hälften av de svenska bolagen överträffade förväntningarna – bedömer vi att detta kommer att sätta press på OMX30-index. Ur ett tekniskt perspektiv tyder mycket på att vi står inför en rekyl efter den snabba uppgången.
Veckans case: En svag USD och kv1-rapporter sänker OMX
Efter ett kursfall på cirka 13 % under veckan 2–8 april, som följde på president Trumps oväntade tullbesked, återhämtade sig de globala börserna snabbt. Men försvagningen av dollarn verkar vara en mer bestående effekt av osäkerheten kring Trumps administration. För första gången på många år utmanas dollarns roll som världens reservvaluta – åtminstone delvis.
Samtidigt som dollarn försvagats mot de flesta valutor har kronan stärkts med cirka 5 % mot euron och 16 % mot dollarn sedan årsskiftet. Nedgången i USD/SEK från 11,15 i början av 2025 till 9,58 i skrivande stund slår negativt mot majoriteten av de stora bolagen på OMX.
USD/SEK, veckodiagram över fem år
OMX30-index domineras av stora bolag inom verkstadsindustri, gruvnäring och telekom – sektorer där exporten av varor och tjänster är central. Exempel på dessa bolag är Atlas Copco, Epiroc, Ericsson, Sandvik, SKF och Volvo AB, samt Volvo Cars.
Växelkursen USD/SEK har störst relativ påverkan på resultatet hos Boliden, Ericsson, Skanska och Volvo AB. Skanska är ett tydligt exempel, då ungefär hälften av bolagets verksamhet bedrivs i USA. En starkare krona slår även mot vinsterna från utlandsverksamhet när dessa omräknas från euro eller dollar till svenska kronor. Samtidigt påverkas Sandviks export negativt av en svagare dollar, liksom skogsindustrin – med bolag som Stora Enso, Holmen och SCA – där konkurrenterna främst är nordamerikanska.
Större bolag brukar valutasäkra sina flöden med en halvårs horisont, vilket innebär att effekterna av den starkare kronan successivt kommer att synas i bolagens kvartalsresultat under resten av 2025. Utöver förändrade tullar mellan Europa och USA kommer även valutakursrörelser att påverka bolagens prissättning. Svenska företag tvingas därmed överväga om de ska sänka priserna för att kompensera.
En annan faktor som kan tynga OMX30 framöver är de svagare än väntade Q1-rapporterna. Per tisdagen den 6 maj hade 65 svenska OMX-bolag rapporterat sina resultat för det första kvartalet 2025. När det gäller rörelseresultat var 47 % sämre än väntat, och 53 % underträffade försäljningsförväntningarna. De svenska storbankerna tycks återigen vara den sektor inom OMX30 som presterat bäst relativt förväntningarna. I kombination med svag konjunkturstatistik, som det femårslägsta antalet tunga fordonsbeställningar i Nordamerika i april, anser vi att investerare bör minska sin exponering mot cykliska sektorer – vilka dominerar OMX30. Därför rekommenderar vi en kort position i indexet.
Ur ett tekniskt perspektiv handlas OMXS30 just nu under motståndsnivån vid 2 500. Första stödnivån är EMA9, som i nuläget ligger vid 2 424. Därefter följer 2 400-nivån samt MA20, som för tillfället ligger vid 2 355.
OMX30 (i SEK), ettårigt dagligt diagram
OMX30 (i SEK), veckovis femårsgraf
Makrokommentarer
Den amerikanska sysselsättningsrapporten för april visade på 177 000 nya jobb utanför jordbrukssektorn (non-farm payrolls) den 2 maj, vilket överträffade marknadens förväntningar på 130 000. Detta gav ett tydligt lyft till de amerikanska börsindexen – S&P 500 steg med 1,5 % och Nasdaq med 1,6 % under fredagen. Samtidigt ökade även de amerikanska marknadsräntorna påtagligt.
När det gäller det första kvartalet 2025 hade 72 % av bolagen i det amerikanska storbolagsindexet S&P 500 rapporterat sina resultat per den 25 april. Av dessa har 76 % överträffat förväntningarna vad gäller vinst per aktie (Earnings Per Share) och 62 % har rapporterat högre omsättning än väntat. Trots detta har analytiker på Wall Street sänkt sina vinstprognoser för det andra kvartalet – mellan den 31 mars och 30 april justerades prognoserna för vinst per aktie ned med i genomsnitt 2,4 %. Störst nedjusteringar gjordes inom energisektorn (-14,8 %), följt av industrisektorn (-4,7 %) och sektorn för sällanköpsvaror (-4,0 %).
Onsdagen den 7 maj väntas delårsrapporter från bland annat Loomis, Lundin Mining och Skanska i Sverige, Novo Nordisk i Danmark, Storebrand, DNB, Schibsted och Aker BP i Norge, Schaeffler i Tyskland samt Walt Disney i USA. På makrofronten inleds dagen med tjänste-PMI (inköpschefsindex för tjänstesektorn) från Japan för april. Därefter publiceras konsumentprisindex (KPI) för april i Sverige, följt av maskinorder från VDMA i Tyskland och detaljhandel i euroområdet – båda för mars månad. Dagens huvudpunkt är dock det amerikanska räntebeskedet från centralbanken Federal Reserve, som väntas på kvällen europeisk tid. Från USA får vi även veckostatistik över oljelager från energidepartementet (Department of Energy).
Torsdagen den 8 maj lämnar Balder, Holmen, Hufvudstaden och Securitas sina delårsrapporter i Sverige. I Danmark rapporterar Maersk, i Tyskland Rheinmetall, i Japan både Nintendo och Toyota, samt i USA Anheuser-Busch InBev, ConocoPhillips och Shopify. På makrosidan får vi siffror över Tysklands handelsbalans och industriproduktion för mars, Italiens konsumentprisindex för april samt amerikansk statistik över nyanmälda arbetslösa och lager i grossistledet – båda för mars månad. Dessutom väntas räntebesked från Bank of England, Sveriges Riksbank och Norges Bank.
Fredagen den 9 maj är rapportflödet betydligt tunnare. Bland de bolag som rapporterar finns Bonava och Orkla i Norden samt Enbridge i USA. På makrosidan inleds dagen med Kinas handelsbalans för april. Därefter följer svensk hushållskonsumtion och industriorder för mars samt brittisk industriproduktion för samma månad. På eftermiddagen, europeisk tid, offentliggörs även Kanadas arbetslöshetssiffror för april.
Ettmånads-, helårs- och femårsavkastning för börsindex, sorterat på senaste månaden
S&P500 vid ett vägskäl
S&P500 utvecklades starkt under andra halvan av april. Ett utbrott över MA200, som nu ligger vid 5 755, krävs för att vända den långsiktiga trenden till positiv. Indexet har dock studsat ned från motstånd vid 5 700, med nästa stödnivå på nedsidan vid 5 565. Ett brott under denna nivå kan innebära att 5 500 blir nästa mål. Kanske behövs en tillfällig nedgång för att samla kraft inför nästa uppgångsvåg.
S&P 500 (i USD), ettårig daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
NASDAQ har fallit tillbaka under stödnivån vid cirka 19 000 efter att ha mött motstånd vid MA200. Nästa stödnivå är EMA9, som just nu ligger på 19 566. Om även den bryts, blir nästa nivå att bevaka 19 200.
NASDAQ-100 (i USD), ettårig daglig graf
NASDAQ-100 (i USD), veckovis femårsgraf
Tyska DAX handlas nära tidigare toppar efter en stark uppgång från bottennivåerna i början av april. Då uppgången varit exceptionell, kan det vara klokt att ta hem viss vinst runt dessa nivåer. På nedsidan utgör EMA9, som nu ligger vid 22 583, första stödet – följt av 22 325.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
Här är de fullständiga namnen för förkortningarna som användes i den tidigare texten:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används inom teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Glidande medelvärdeskonvergens och divergens
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.