Återhämtning - men ingen tydlig trend
Veckans case är silver, som har utvecklats betydligt svagare än guld de senaste veckorna. S&P 500 och Nasdaq steg med 5,6 % respektive 8,3 % förra veckan efter en mjukare retorik om tullar från Vita huset. Resultatsäsongen för första kvartalet i S&P 500 har hittills överraskat positivt i 73 % av rapporterna. Ur ett tekniskt perspektiv har dock ännu ingen tydlig trend etablerats för de större aktieindexen.
Veckans Case: Allt som glimmar är inte guld
Guldpriset har stigit med cirka 30 procent i dollar räknat under 2025 och nådde en ny rekordnivå på 3 500 USD per uns innan det föll tillbaka något under den gångna veckan. En viktig orsak är den kraftigt förändrade politiken under Trumps nya administration, vilket har skapat osäkerhet kring Federal Reserves framtida räntebesked. Det har i sin tur minskat investerarnas aptit på amerikanska tillgångar, vilket har drivit upp inte bara guldpriset utan även valutakurserna för andra valutor.
Silver följer ofta guldpriset ganska nära, men så har inte varit fallet i år. Faktum är att silver ännu inte nått upp till toppnivån från 2024 på cirka 35 USD per uns. Efter att Trump införde tullar den 2 april 2025 – en dag som kallats för ”Liberation Day” – föll silver kraftigt i pris. Det beror sannolikt på att silver är mer exponerat mot industriell användning. Enligt Silver Institute står solenergi till exempel för cirka 20 procent av efterfrågan. Samtidigt har gruvproduktionen minskat de senaste åren, enligt samma källa, och silvermarknaden har länge varit i underskott.
Guld/silver-kvoten, femårig daglig graf
Är det dags för silver att ta igen förlorad mark? Förhållandet mellan guld- och silverpriset, som nu ligger kring 108, närmar sig nivåerna från pandemitiden. Det är också klart över MA200-nivån på cirka 88. Silver kan därför nu framstå som en mer attraktiv investering än guld, som för närvarande kan betraktas som en trång marknad.
Spotpris för silver (USD/uns), ettårig daglig graf
Spotpris för silver (USD/uns), veckograf fem år
Makrokommentarer
S&P 500 och NASDAQ steg med 5,6 % respektive 8,3 % förra veckan. Vita husets mjukare ton kring tullar har lyft börserna. För investerare utanför USA är nu värdeminskningen i deras globala aktieinnehav främst ett resultat av en försvagad amerikansk dollar.
För det första kvartalet 2025, med 36 % av bolagen i S&P 500 som rapporterat fram till den 25 april 2025, har 73 % redovisat ett positivt vinstöverraskningsutfall per aktie (EPS – Vinst per aktie) och 64 % har rapporterat högre omsättning än väntat. De bäst presterande sektorerna inom S&P 500 är hälso- och sjukvård, informationsteknik och kommunikationstjänster, där 89 %, 81 % respektive 80 % av bolagen överträffade vinstförväntningarna för det första kvartalet 2025. Per den 25 april hade 40 svenska bolag på OMX rapporterat sina resultat för Q1 2025. När det gäller rörelseresultat var 53 % bättre än väntat, och 50 % slog förväntningarna gällande omsättningen.
På onsdag den 30 april väntas delårsrapporter från följande bolag: I Norden – Handelsbanken, Hexagon, Evolution, DSV, Aker Solutions, Elkem och Kone. I övriga Europa – Barclays, Mercedes-Benz, UBS och Volkswagen. I USA – Automatic Data Processing, Caterpillar, Microsoft och Qualcomm. Den makroekonomiska agendan inleds med Japans industriproduktion för mars samt Kinas Caixin industri-PMI (inköpschefsindex) för april. Bruttonationalprodukt (BNP) för första kvartalet samt konsumentprisindex (KPI) för april väntas från Frankrike och Italien. Tyskland publicerar detaljhandelsförsäljning och importpriser för mars, samt KPI och arbetslöshet för april. Ett samlat BNP-utfall för euroområdet under det första kvartalet kommer också att presenteras. Från USA får vi följande data: ADP:s rapport om sysselsättning i privat sektor för april (Automatic Data Processing), privat konsumtion och inflation (PCE – Personal Consumption Expenditures) för mars, en BNP-prognos för första kvartalet, Chicagos inköpschefsindex för april, statistik över bostadsköp under kontrakt för mars samt veckovis oljelagerstatistik från energidepartementet (Department of Energy).
Amerikansk sysselsättning exkl. jordbruk, maj 2023–april 2025 (faktisk och prognos)
Torsdag den 1 maj är helgdag i många länder, vilket innebär att börser i Europa, Kina och vissa andra marknader håller stängt. Bland större amerikanska bolag som väntas rapportera under torsdagen finns Amgen, Apple, Amazon, Eli Lilly, Mastercard, McDonald’s, Southern Company och Stryker. Japans industriella PMI för april publiceras på torsdagen, liksom ett räntebesked från Japans centralbank. April månads industri-PMI släpps även i Kanada och USA. Från USA kommer dessutom statistik över uppsägningar enligt Challenger för april samt nya arbetslöshetsansökningar för veckan.
Fredag den 2 maj rapporterar Danske Bank i Norden samt Berkshire Hathaway och Exxon Mobil i USA. Den makroekonomiska agendan för fredagen domineras av industriella inköpschefsindex (PMI) för april från Indien, Sverige, Spanien, Italien, Frankrike, Tyskland och euroområdet. Arbetslöshetsstatistik för mars och KPI för april för euroområdet släpps också. Från USA väntas sysselsättningsrapporten utanför jordbrukssektorn för april samt statistik över industrins orderingång för mars.
Är det dags att satsa på DAX?
S&P 500 handlas för närvarande nära motståndsnivån vid 5 500. Momentum är negativt men förbättras, och ett tydligt utbrott uppåt kan sätta 5 700 som nästa mål. Marknaden är dock fortsatt osäker och har ännu inte etablerat en tydlig trend. Om indexet bryter ned under 5 500 kan det snabbt falla mot 5 400.
S&P 500 (i USD), ettårig daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
NASDAQ handlas ovanför tidigare motstånd, som nu fungerar som stöd. Momentum är fortsatt negativt men visar tecken på förbättring. Nästa steg kan bli ett brott upp över MA50, som för närvarande ligger vid 19 625, och vidare mot nivåer kring eller strax under 20 000.
NASDAQ-100 (i USD), ettårig daglig graf
NASDAQ-100 (i USD), veckovis femårsgraf
OMXS30 handlas över tidigare stöd- och motståndsnivåer. Även om momentum är negativt finns det tecken på att det förbättras. Nästa motståndsnivå ligger kring 2 475. Ett fall under 2 400 skulle innebära att nästa stöd är vid cirka 2 285. Sammantaget pekar risk/reward-förhållandet på att detta är ett klokt läge att agera.
OMXS30 (i SEK), ettårig daglig graf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsgraf
DAX handlas just nu nära eller strax över motståndet vid 22 300. Samtidigt har MACD-indikatorn gett en köpsignal. Nästa motståndsnivå ligger vid tidigare toppar runt 23 300. Ett brott ned under MA50 vid cirka 22 200 och 21 700 är nästa tänkbara nivåer. Risk/reward-profilen talar därför för en lång position.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
Här är de fullständiga namnen för förkortningarna som användes i den tidigare texten:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används inom teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Glidande medelvärdeskonvergens och divergens
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.