Fokus på USA:s KPI-inflation
I det nuvarande inflationsklimatet kan mjuka råvaror erbjuda investerare ett visst skydd mot fallande aktie- och obligationsvärden. Detta beror på att livsmedelspriserna ofta stiger när kostnaderna för jordbruksinsatsvaror, såsom diesel och gödningsmedel, ökar. Veckans viktigaste makroekonomiska statistik blir det amerikanska konsumentprisindexet (KPI) för augusti, som publiceras fredagen den 11 september, efter att starka siffror för sysselsättningen utanför jordbrukssektorn i USA presenterades fredagen den 4 september.
Veckans case: Väderfenomen stöder kakaopriset
Inflationsoron har åter kommit i fokus. Obligationsräntorna stiger i flera regioner, samtidigt som konflikten mellan USA och Iran förvärrar riskerna på energimarknaden och stärker förväntningarna om en längre period med hög inflation. Samtidigt sätter Ukrainas allt vanligare attacker mot rysk energiinfrastruktur ytterligare press på den globala energiförsörjningen.
Under sommaren skakade aktiemarknaderna till stor del av sig effekterna av högre räntor och fortsatte att stiga. Samtidigt utgör ökande energi- och transportkostnader fortsatt en tydlig inflationsrisk. I en sådan miljö kan mjuka råvaror erbjuda investerare ett visst skydd. Livsmedelspriser tenderar att stiga när kostnaderna för jordbruksinsatsvaror, såsom diesel och gödningsmedel, ökar, samtidigt som utbudet är relativt trögrörligt på kort sikt. Vid geopolitiska händelser eller väderrelaterade utbudsstörningar kan priserna på mjuka råvaror därför stiga även när aktie- och obligationsmarknaderna pressas. Råvaror är dock inte något självklart inflationsskydd. Enskilda råvarumarknader är ofta mycket volatila och kan röra sig kraftigt av skäl som inte har någon direkt koppling till den allmänna prisutvecklingen.
Kakao får stöd av väderoron
Kakaopriserna har ungefär fördubblats sedan bottennivåerna i våras. Kraftiga regn och översvämningar i Elfenbenskusten och Ghana har ökat oron för skadade kakaoträd, störningar i odlingarna samt spridningen av sjukdomen black pod. Samtidigt tar handlare i allt större utsträckning höjd för risken för ett kraftigt El Niño-fenomen, vilket kan leda till torrare väder och försenade regn i Västafrika. Regionen står för omkring två tredjedelar av den globala kakaoproduktionen, vilket innebär att väderutsikterna där har stor påverkan på terminspriserna. Ytterligare stöd kom från omfattande korta positioner som stängdes efter det kraftiga prisfallet i början av 2026.
Utbudet förbättras, men riskerna består
Kakaopriset har dock fallit tillbaka den senaste tiden. Enligt Trading Economics hade odlare i Elfenbenskusten fram till den 30 augusti levererat 2,14 miljoner ton kakao till hamnarna, vilket är 19 procent mer än under samma period föregående år. Samtidigt har lagernivåerna stigit, där kakaolager som övervakas av ICE uppgick till cirka 3,41 miljoner säckar, den högsta nivån på två år.
Trots detta är risken för ogynnsamt väder långt ifrån över. Världsmeteorologiska organisationen (WMO) uppgav nyligen att sannolikheten för att El Niño skulle bestå fram till februari 2027 är ”nästan 100 procent”. Kakaoproduktion är arbetsintensiv, men högre kostnader för bränsle och gödningsmedel kan samtidigt bidra till ytterligare uppåttryck på priserna. Även om den senaste prisnedgången kan innebära ett intressant ingångsläge kvarstår kakao som en mycket volatil råvarumarknad, där priserna i hög grad påverkas av väderförhållanden, utbudsdata och marknadspositionering.
Relaterade produkter
Kakaoterminer (i USD/ton), dagligt diagram för det senaste året
Kakaoterminer (i USD/ton), veckodiagram för de senaste fem åren
Makrokommentarer
Spänningarna mellan Iran och USA eskalerade förra veckan. Under den senaste veckan steg priset på Brentolja med nästan 4 procent till 98 dollar per fat vid tidpunkten för publicering, och med omkring 20 procent under den senaste månaden. Samtidigt fortsatte räntorna att stiga på flera håll i världen. Trots detta har S&P 500-indexet endast fallit med cirka 1 procent sedan den senaste toppnoteringen den 13 augusti.
Den 4 september uppgick den amerikanska sysselsättningsstatistiken utanför jordbrukssektorn (non-farm payrolls) till 162 000 nya jobb, jämfört med marknadens förväntningar på 55 000. Den starka arbetsmarknadsrapporten har ökat oron för att Federal Reserve kan komma att höja styrräntan ytterligare. Marknadens fokus riktas nu mot veckans viktigaste inflationssiffra, det amerikanska konsumentprisindexet (KPI) för augusti (se femårsdiagrammet nedan).
Inför publiceringen av sysselsättningsstatistiken den 4 september uppskattade marknaden sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve vid nästa penningpolitiska möte den 16 september till 54 procent. Direkt efter rapporten steg sannolikheten tillfälligt till 62 procent. Samtidigt stärktes den amerikanska dollarn och aktiemarknaden backade något. På morgonen den 7 september hade sannolikheten för en räntehöjning vid nästa Fed-möte sjunkit till 60 procent.
Kalender
På onsdag den 9 september väntas den spanska detaljhandelskoncernen Inditex publicera sin delårsrapport. Klockan 19.00 CET väntas Apple hålla sitt årliga produktevent. På makrofronten inleds dagen med publiceringen av Kinas konsument- och producentprisindex för augusti. Senare under veckan publiceras även det amerikanska energidepartementets veckostatistik över oljelagren.
Publiceringen av makroekonomisk statistik fortsätter på torsdagen den 10 september med konsumentprisindex för augusti i Tyskland och Norge. Samtidigt väntas svensk statistik över BNP, industrins orderingång och hushållens konsumtion för juli. Opec publicerar sin månatliga oljemarknadsrapport och ECB meddelar sitt räntebesked. Därefter riktas fokus mot USA, där statistik över nyanmälda arbetslösa, försäljningen av befintliga bostäder, producentprisindex för augusti samt grossistlager för juli publiceras.
Publiceringen av makroekonomisk statistik inleds på fredagen den 11 september med Japans producentprisindex för augusti. Därefter följer Storbritanniens BNP- och industriproduktionssiffror för juli. IEA publicerar sedan sin månatliga rapport om oljemarknaden, innan veckans viktigaste statistikpunkt offentliggörs: det amerikanska konsumentprisindexet för augusti. Dagen avslutas med publiceringen av Michigan-index för september, även det från USA.
USA:s konsumentprisindex: årlig procentuell förändring, månatligt diagram, fem år
Kan OMXS30 nå sin tidigare toppnivå?
S&P 500-indexet konsoliderar och har fortsatt svårt att hitta en tydlig riktning. På nedsidan återfinns stöd kring 7 600, medan motståndet ligger i intervallet 7 750 till 7 800. Även om MACD-indikatorn fortfarande är positiv signalerar den avtagande momentum, vilket talar för att riskbilden lutar något mot nedsidan. Ett brott under 7 600 skulle kunna öppna för en nedgång mot nästa stödzon, som återfinns mellan 7 480 och 7 500.
Relaterade produkter
S&P 500 (i USD), dagligt diagram för det senaste året
S&P 500 (i USD), veckodiagram för de senaste fem åren
Nasdaq-100-indexet konsoliderar också, men närmar sig för närvarande den övre motståndsnivån kring 29 565. Ett utbrott över denna nivå skulle kunna bana väg för nästa motståndsnivå, som återfinns kring 30 200.
Relaterade produkter
Nasdaq-100 (i USD), dagligt diagram för det senaste året
Nasdaq-100 (i USD), veckodiagram för de senaste fem åren
Som diagrammet nedan visar studsade OMXS30 tydligt upp från sitt 50-dagars glidande medelvärde (MA50) i går och stängde samtidigt klart över sitt 20-dagars glidande medelvärde (MA20). Indexet ser nu ut att vara på väg att åter testa den tidigare toppnivån kring 3 330. Även om MACD-indikatorn fortfarande är positiv signalerar den samtidigt ett avtagande momentum.
Relaterade produkter
OMXS30 (i SEK), dagligt diagram för det senaste året
OMXS30 (i SEK), veckodiagram för de senaste fem åren
Den tyska DAX-indexet uppvisar däremot en mindre positiv teknisk bild. Momentumet avtar och indexet testar för närvarande stödområdet mellan sitt 50-dagars glidande medelvärde (MA50) och nivån 25 900. Ett brott under MA50 skulle kunna öppna för en nedgång mot nästa stödnivå vid 25 390.
Relaterade produkter
DAX (i EUR), dagligt diagram för det senaste året
DAX (i EUR), veckodiagram för de senaste fem åren
De fullständiga namnen på de förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: Exponentiellt glidande medelvärde för 9 dagar
Fibonacci: Flera olika Fibonacci-nivåer används inom teknisk analys. Fibonaccital är en talföljd där varje nytt tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Moving Average Convergence Divergence (glidande medelvärdens konvergens och divergens)
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.