La grande divergenza
L’ultima settimana ha portato a una netta divergenza sui mercati finanziari. Mentre Wall Street ha mantenuto la sua intonazione positiva, con S&P 500 e Nasdaq capaci di aggiornare i massimi storici per l’ennesima volta in questo 2024, l’Europa ha visto gli investitori adottare un approccio contro il rischio.
La diffidenza contro gli asset del Vecchio Continente è stata generalizzata, con vendite che hanno interessato tanto le quotazioni dell’euro contro il dollaro USA, la sterlina inglese e il franco svizzero quanto il mercato azionario ed obbligazionario. A scatenare l’ondata di vendite è stato il risultato elettorale delle europee, con la crescita dei partiti nazionalistici ed euro-scettici che ha rimescolato le preferenze degli investitori. E se l’Europa nelle prossime settimane sarà chiamata a riguadagnare la fiducia perduta, emblematica nella ritrovata forza relativa di Wall Street è stata la reazione dei mercati americani al meeting della Fed. Jerome Powell ha ufficialmente allontanato i numerosi tagli di interesse nel 2024 che il mercato aveva iniziato a prezzare sul finire del 2023. Nonostante questo, i titoli della tecnologia, solitamente i più sensibili alla curva dei tassi, non hanno smesso di crescere. Tra politica monetaria e fiducia del mercato, la grande divergenza cresce nelle due sponde dell’Atlantico.
Appuntamenti Macro
| Data | Appuntamenti in calendario |
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Lunedì 17/06 |
Inizio di settimana scarno di appuntamenti macro di rilievo. Tra le poche variabili in uscita, la lettura finale riferita a maggio dell’indice dei prezzi al consumo dell’Italia. |
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Martedì 18/06 |
Nel giorno in cui la RBA comunicherà la decisione sui tassi di interesse, in Europa focus sugli indici ZEW tedeschi e in USA sulle vendite al dettaglio nel mese di maggio. |
| Mercoledì 19/06 |
Con Wall Street chiusa per il Juneteenth Day, saranno i dati macro inglesi sull’inflazione di maggio a catturare l’interesse degli investitori. |
| Giovedì 20/06 | La politica monetaria torna a catalizzare l’interesse del mercato, con SNB e Bank of England chiamate a decidere i rispettivi tassi di interesse. |
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Venerdì 21/06 |
Giornata caratterizzata dalla lettura preliminare degli indici PMI di giugno tanto in Europa quanto in America. Il dato permetterà al mercato di fotografare le attese congiunturali sulle due sponde dell’Atlantico e le prospettive di politica monetaria. |
Focus su RBA e BoE
L’obiettivo settimanale delle Borse europee è uscire dal marasma generato dal risultato delle elezioni europee. A soffrire, tra i Paesi dell’Unione europea, è stata soprattutto la Francia che andrà a elezioni anticipate a fine mese. Prova dell’effetto deleterio dell’avanzamento dei partiti sovranisti è il calo di oltre il 3% accumulato durante la settimana dall’EURO STOXX 50, a fronte dei record storici aggiornati da Nasdaq e S&P500. Ad aiutare le piazze finanziarie del Vecchio continente a reagire potrebbe essere un’ottava tranquilla dal punto di vista della macroeconomia. Attenzione però al dato sull’inflazione annuale in eurozona che verrà diffuso di martedì 18 giugno. Il consensus prevede una crescita mensile dello 0,2% da +0,6% di aprile mentre su base annua l’inflazione dovrebbe attestarsi al 2,6% da +2,4% precedente. Dovrebbe rimanere più elevata la rilevazione dei prezzi al consumo core, stimati a +2,9% a/a da +2,7% di aprile. Le Banche centrali saranno invece protagoniste con le riunioni della Reserve Bank of Australia (18 giugno) e della Bank of England (20 giugno). In entrambi i casi è attesa una conferma dei tassi di interesse ai livelli attuali, rispettivamente il 4,35% e il 5,25%. Per quanto riguarda i dati provenienti dall’economia reale, appuntamento con le vendite al dettaglio USA e con l’indice ZEW tedesco (18 giugno) e con gli indici dei direttori di acquisti (PMI e ISM) venerdì 21 giugno. Da segnare in agenda, infine, la chiusura di Wall Street per la festività del Juneteenth il 19 giugno.
Il grande azzardo
L’esito delle elezioni europee si è abbattuto sui mercati finanziari del Vecchio Continente. A portare copiose vendite sul mercato azionario e su quello obbligazionario, senza trascurare le ricadute sul fronte valutario, è stata soprattutto la scelta a sorpresa di Emmanuel Macron di sciogliere l’Assemblea Nazionale e indire nuove elezioni per il prossimo 30 giugno e 7 luglio. La vittoria alle europee di Rassemblement National ha aperto alla possibilità che il prossimo parlamento francese sia guidato dal Fronte Nazionale di Marine Le Pen. Il maggior protezionismo e l’opposizione ad alcune riforme strutturali che ne caratterizzano l’orientamento politico preoccupano gli investitori. La Francia è la terza nazione in Europa per rapporto debito/PIL. Secondo i dati Eurostat a fine 2023 si attestava al 110,6% contro un valore medio del Vecchio Continente di 88,6%. Per il mercato il successo alle elezioni parlamentari francesi del Rassemblement National potrebbe comportare un aumento dei prestiti, grazie ai tagli fiscali e ai sussidi offerti agli elettori più giovani. Uno scenario che ha immediatamente acceso il campanello delle agenzie di rating. DBRS ha evidenziato come le elezioni creano rischi per l’affidabilità del credito, Moody’s a sua volta ha rilevato come sia negativa per il rating in quanto aumentano i rischi per il risanamento dei conti pubblici. Sulla Francia Dbrs ha un rating AA, Moody’s Aa2, un gradino sopra le valutazioni di Fitch e S&P Global. Le prossime settimane si annunciano dunque cruciali per il mercato finanziario francese. Il CAC 40 ha fatto registrare la peggior settimana di Borsa dal settembre 2022, lo spread OAT-Bund è volato ai massimi da 10 anni e i rendimenti dei titoli di Stato lungo tutta la curva sono saliti ai massimi da novembre 2023.
Il Certificato d’Investimento e a Leva sulle azioni francesi
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