Borse, tra tassi e rendimenti
Gli indici globali si mantengono vicini ai massimi storici, seppur qualche segno di nervosismo, lieve, inizia a vedersi. La bussola dei mercati permane la politica monetaria. Questa settimana la BCE dovrebbe procedere al taglio del costo del denaro, la scorsa ha visto una serie di dati macro aprire la strada a una FeD accomodante prima di settembre.
Gli indici globali si mantengono vicini ai massimi storici, seppur qualche segno di nervosismo, lieve, inizia a vedersi. La bussola dei mercati permane la politica monetaria. Questa settimana la BCE dovrebbe procedere al taglio del costo del denaro, la scorsa ha visto una serie di dati macro aprire la strada a una Fed accomodante prima di settembre. A far propendere per un taglio dei tassi nel corso del meeting di luglio vanno in particolar modo i dati PCE e quelli del PIL usciti la scorsa settimana. I primi sono risultati in linea con le aspettative e confermano la traiettoria di rientro dell’inflazione USA, i secondi hanno mostrato un generale rallentamento della congiuntura statunitense. Che la traiettoria dei tassi in America e in Europa sia una variabile chiave per indirizzare il sentiment del mercato emerge in modo evidente dal comportamento dei listini azionari nel corso della seduta del 29 maggio. Le azioni, in primis quelle legate al mondo tech, hanno iniziato a indietreggiare con decisione nel momento in cui i rendimenti del T-Note a 10 anni ha toccato i massimi a quattro settimane al 4,6% dopo che la fiducia dei consumatori è inaspettatamente migliorata a maggio. E mentre anche i rendimenti del BTP a 10 anni si sono portati ai massimi di fine aprile, ora in Europa la palla passa alla BCE.
Appuntamenti Macro
| Data | Appuntamenti in calendario |
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Lunedì 03/06 |
La settimana inizia con i dati finali sul PMI manifatturiero di Zona Euro, Gran Bretagna e Regno Unito. |
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Martedì 04/06 |
In calendario i tassi di disoccupazione di Germania e Spagna. Mercato del lavoro in focus anche negli USA con l’indice delle offerte di lavoro. In calendario anche i numeri sugli ordini alle fabbriche statunitensi. |
| Mercoledì 05/06 |
Da Zona Euro, Gran Bretagna e Stati Uniti sono in agenda i dati finali sul PMI servizi. Nel caso di Eurolandia focus anche sui prezzi alla produzione mentre la statunitense ADP diffonde la sua stima sulle buste paga del settore privato a maggio. |
| Giovedì 06/06 | Nel corso della prima parte attenzione ai numeri relativi gli ordini alle fabbriche tedesche, alle vendite al dettaglio italiane e dell’intera Eurolandia. Alle 14:15 la BCE comunicherà la sua decisione sui tassi mentre mezz’ora più tardi è prevista la conferenza stampa di Lagarde. Dagli USA focus sulle nuove richieste di sussidio e sulla bilancia commerciale. |
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Venerdì 07/06 |
Prima dell’avvio degli scambi in Europa riflettori puntati sulle bilance commerciali di Cina e Germania. Nel caso di quest’ultima focus anche sulla produzione industriale. Nel pomeriggio sarà la volta dei dati relativi al mercato del lavoro USA a maggio. |
BCE: taglio “hawkish” o “dovish”?
Non solo BCE, sono tanti gli appuntamenti in calendario nella settimana che inizia oggi. Nel caso dell’istituto guidato da Christine Lagarde, con un taglio dei tassi già ampiamente prezzato, gli operatori guarderanno alle indicazioni sulle future mosse. L’ipotesi di un doppio taglio a giugno-luglio, recentemente ventilata dal n.1 della Banca centrale francese François Villeroy de Galhau, non sembrerebbe, alla luce delle recenti indicazioni arrivate dai dati macroeconomici, raccogliere molti consensi. È più probabile che alla mossa di giovedì possa seguire una pausa funzionale a capire il reale stato di salute dell’economia di Eurolandia (al momento i mercati scommettono su due tagli totali nel 2024). Nel caso degli Stati Uniti, la prima settimana del mese è quella dedicata alle indicazioni in arrivo dal mercato del lavoro. Dopo l’antipasto di mercoledì, quando la società ADP diffonderà la sua stima sulle buste paga del settore privato, venerdì sarà la volta dei dati ufficiali elaborati dal Dipartimento del lavoro. Sono ormai oltre due anni, dal febbraio 2022 per la precisione, che il tasso di disoccupazione USA si attesta sotto la soglia del 4% mentre il saldo delle buste paga da inizio anno è positivo per circa 1,3 milioni di unità. In un Paese già da tempo autosufficiente dal punto di vista energetico, la dinamica occupazionale rappresenta il primo elemento in grado di spingere al rialzo i prezzi e quindi questi dati saranno valutati più che altro in ottica- Fed. Iniziano giovedì e si concluderanno domenica le elezioni per il rinnovo del Parlamento europeo.
Azioni, sventola la bandiera europea
Il 2024 finora è stato assolutamente positivo per i mercati azionari europei, con i principali indici di Borsa capaci di far meglio di Wall Street. E i prossimi mesi potrebbero veder consolidare questa tendenza. I motivi sono diversi, partendo dal taglio dei tassi di interesse che potrebbe favorire settori quali le utility ed i titoli ciclici. Se il rally di alcuni listini nei mesi scorsi è stato sostenuto in particolar modo dalle banche, basti pensare in tal senso al caso italiano (con un +13,5%, il FTSE Mib è quello che da inizio anno fa registrare la performance migliore in Europa), un minor costo del denaro potrebbe portare a un riposizionamento dei portafogli degli investitori. Vi sono poi elementi valutativi che giocano a favore delle azioni europee. Gli analisti di UBS hanno evidenziato come in generale i titoli del Vecchio Continente trattino a sconto del 18% su quelli USA. Un valore del genere in passato si è visto solo in fasi di recessione o di crisi, elementi che al momento non sono presenti in Europa. Una maggior flessibilità nella gestione della politica monetaria rispetto agli Stati Uniti potrebbe peraltro favorire il settore manifatturiero. Oltre all’incremento della fiducia degli investitori rilevato nelle scorse settimane, il comparto trova nella Cina un ulteriore alleato che potrebbe spingere la crescita delle quotazioni di Borsa. Nazioni come la Germania hanno stretti legami commerciali con Pechino. Le mosse di allentamento messe in campo dall’ex Celeste Impero per uscire dalla crisi del mercato immobiliare potrebbero rilanciare la crescita della seconda economia mondiale e far da traino alla domanda di manufatti Made in Europe. Macchine e moda potrebbero così essere due settori capaci di rilanciarsi in Borsa, contribuendo a far sovraperformare i titoli europei rispetto a quelli USA.
Il Certificato d’Investimento e a Leva sulle azioni europee
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