Volatilità: il rischio come opportunità di investimento
Il nervosismo sui mercati azionari è aumentato a causa della crisi mediorientale. I Leva Fissa Certificate sull'indice di volatilità statunitense VIX® offrono agli investitori l'opportunità di operare in intraday sulle variazioni della volatilità.
Volatilità: barometro della paura sui mercati azionari?
La volatilità è uno degli indicatori del mercato azionario più riconosciuti al mondo in grado di fornire informazioni sull'intensità con cui il prezzo di un titolo, ad esempio il prezzo di un'azione o il valore di un indice azionario, oscilla intorno al proprio valore medio e, pertanto, maggiori sono le fluttuazioni del prezzo, maggiore è la volatilità. La "volatilità" è un costrutto puramente matematico e, nel calcolarla, la direzione in cui i prezzi si stanno muovendo è irrilevante. Tuttavia, questo indicatore aumenta sempre in modo particolarmente rapido quando i mercati sono in ribasso; ciò ha a che fare con il fatto che le correzioni e le battute d'arresto dei prezzi dovute a determinati eventi negativi o al dilagare del panico sono spesso improvvise e veementi. Non sorprende quindi che la volatilità sia percepita soprattutto come un indicatore di rischio e che gli indici di volatilità vengano di conseguenza definiti "barometri della paura".
VIX®: l'indicatore di volatilità dell'S&P 500®
Il VIX® è uno degli indici di volatilità più noti al mondo calcolato dal Chicago Board Options Exchange (CBOE) in grado di misurare l'intervallo di fluttuazione dell'indice di riferimento statunitense S&P 500® per i 30 giorni successivi, sulla base dei prezzi delle opzioni. Il VIX® non prende quindi in considerazione le fluttuazioni storiche dei prezzi delle azioni statunitensi, ma fornisce informazioni sulla loro volatilità implicita, cioè attesa, con scadenza a breve termine. La volatilità mensile implicita nel VIX® è rappresentata in percentuale come un numero annualizzato e può essere determinata dividendo il suo valore per la radice quadrata di 12, poiché un anno comprende 12 mesi. Pertanto, a titolo esemplificativo, un valore del VIX® attuale dell'11,96% significa che gli operatori di mercato si aspettano fluttuazioni del +/- 3,45% dell'S&P® 500 nei prossimi 30 giorni.
VIX® vs S&P 500®
Il VIX® e l’S&P 500® si muovono tipicamente in direzioni opposte, con il VIX® che anticipa il comportamento dello S&P 500® a 30 giorni di distanza.
Le opzioni utilizzate per calcolare il VIX® sono opzioni Put e Call sull'S&P 500®. Poiché l'indice rappresenta circa l'80% del valore totale di mercato delle azioni statunitensi e beneficia di uno dei mercati più liquidi al mondo, l'utilizzo delle opzioni sull’S&P 500® rende il VIX® una valida e attuale rappresentazione della volatilità. Inoltre, il VIX® utilizza una combinazione specifica di opzioni, studiata per bilanciare tutti gli altri fattori che generalmente influenzano i prezzi delle opzioni, dando vita a un indice che si avvicina alle aspettative di volatilità.
Sviluppo a lungo termine dell'indice di volatilità statunitense VIX® in percentuale
Come mostra il grafico, si verificano sempre forti picchi di volatilità al manifestarsi di tempeste e crolli sui mercati. Il VIX®, lanciato nel 1993, ha raggiunto il suo livello massimo nell'ottobre 2008, dopo il crollo della banca d'investimento statunitense Lehman Brothers e il quasi collasso del sistema finanziario globale. In quell'occasione, l'indice VIX® statunitense è salito quasi al 90%. Ha raggiunto i valori massimi anche nel marzo 2020, in seguito allo scoppio della pandemia Covid-19 e alle conseguenti chiusure globali.
Tuttavia, il punto culminante si è manifestato il 19 ottobre 1987, un giorno passato alla storia del mercato azionario come il “Lunedì Nero”, quando Wall Street crollò di quasi un quarto in poche ore scatenando una serie di eventi che hanno segnato il panorama del mercato azionario. La volatilità, misurata attraverso il predecessore del VIX®, il VXO®, raggiunse il record storico del 150%, un livello che ancora oggi resta insuperato, evidenziando l'eccezionale instabilità che caratterizzò quel turbolento periodo.
"Mean Reversion” e operatività di trading
Osservando il grafico, si nota subito che la volatilità implicita non segue una tendenza di lungo periodo, ma sembra continuare a muoversi verso la sua media (mobile). L’effetto appena descritto è noto nella teoria dei mercati dei capitali come Mean Reversion e presuppone l'esistenza di reazioni eccessive sul mercato in grado di essere compensate nel breve o nel lungo periodo. Descrive un processo stocastico che reagisce ai cambiamenti in una direzione con una probabilità crescente di tornare alla media mobile.
Il fenomeno della Mean Reversion potrebbe offrire agli investitori interessanti opportunità di trading. Da un lato, potrebbe essere sensato scommettere su una calma dei mercati e su una diminuzione dell'intensità delle fluttuazioni quando la volatilità è salita rapidamente e ben oltre il suo valore medio. Dall'altro lato, potrebbe avere senso speculare su un picco di volatilità, ossia un breakout al rialzo, in fasi di basso movimento e calma.
Strategie di trading con i Leva Fissa Certificate
Il posizionamento a breve termine in questa speciale asset class è possibile anche utilizzando i Leva Fissa Certificate. Questo prodotto replica la performance giornaliera del VIX®, o meglio del CBOE VIX® Future, con una leva costante (1x, 2x, 3x, 4x) e offre la possibilità di sfruttare i trend di mercato, sia al rialzo (long) sia al ribasso (short), moltiplicando la performance giornaliera del CBOE VIX® Future per la leva.
L’orizzonte temporale d’investimento e/o di copertura è di breve/brevissimo termine (intraday, ovvero all’interno della singola giornata di negoziazione). Infatti, qualora il prodotto fosse mantenuto in portafoglio oltre il singolo giorno di negoziazione, potrebbero emergere delle differenze tra la performance dell’attività finanziaria sottostante moltiplicata per la leva e la performance effettiva del prodotto come conseguenza del Compounding Effect (Effetto dell’Interesse Composto).
I Leva Fissa Certificate prevedono un meccanismo di ricalcolo del prezzo di valutazione, mirato a limitare eventuali perdite in situazioni di forti fluttuazioni dell'attività finanziaria di riferimento.
Quando la soglia predeterminata, nota come Reset Barrier, viene raggiunta, il prodotto viene temporaneamente sospeso e il Prezzo di Valutazione viene ricalcolato, riprendendo il calcolo della performance dell'indice a leva come se iniziasse una nuova giornata di trading.
È importante sottolineare che la Reset Barrier non costituisce un Floor, ossia una barriera di protezione assoluta. Seppur contribuendo a evitare perdite superiori al capitale inizialmente investito, in scenari sfavorevoli l'investitore potrebbe comunque incorrere nella perdita totale del capitale investito.
I Certificati a Leva Fissa, oltre a non presentare un Floor come barriera di protezione al ribasso, non dispongono di un Cap; ciò implica l'assenza di limiti ai rendimenti positivi ottenibili con il Certificato, consentendo all'investitore di beneficiare completamente delle variazioni positive dell'attività finanziaria di riferimento.
Per saperne di più consulta la sezione “Formazione” cliccando al link qui di seguito: https://markets.vontobel.com/it-it/formazione
Prodotti di Investimento e a Leva sul VIX®
Gli investitori sono esposti al rischio che l’Emittente (Vontobel Financial Products GmbH, Francoforte sul Meno) o il Garante (Vontobel Holding AG, Zurigo) non risultino in grado di adempiere ai propri obblighi in relazione al prodotto. È possibile una perdita totale del capitale investito. In quanto titoli di credito, i prodotti non sono soggetti ad alcuna protezione dei depositi.
Gli investitori devono tenere presente che l’andamento dei prezzi delle azioni delle società sopra menzionate è influenzato da molti fattori imprenditoriali, ciclici ed economici, che dovrebbero essere presi in considerazione al fine di formarsi un’idonea opinione sul mercato. Il prezzo delle azioni potrebbe muoversi diversamente rispetto alla previsione degli investitori, portando a perdite di capitale. Inoltre, i rendimenti passati e le opinioni degli analisti non sono un indicatore per i rendimenti futuri.
Il presente documento non rappresenta né una consulenza d’investimento né una raccomandazione di investimento di tipo finanziario, contabile, legale o altro o di strategia d’investimento, ma una pubblicità. Le informazioni complete sugli strumenti finanziari, compresi i rischi, sono descritti nel rispettivo pro-spetto di base, unitamente ad eventuali supplementi, nonché nelle rispettive Condizioni Definitive. Il rispettivo prospetto di base e le Condizioni Definitive costituiscono gli unici documenti di vendita vincolanti per gli strumenti finanziari. Si raccomanda ai potenziali investitori di leggere attentamente tali documenti prima di effettuare qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere appieno i rischi e i vantaggi potenziali derivanti dalla decisione di investire negli strumenti finanziari. Gli investitori possono scaricare questi documenti e il documento contenente le informazioni chiave (KID) dal sito internet dell’emittente, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Francoforte sul Meno, Germania, su “http:// prospectus.vontobel.com/”. Inoltre, il prospetto di base, gli eventuali supplementi al prospetto di base e le Condizioni Definitive sono disponibili gratuitamente presso l’emittente. L’approvazione del prospetto da parte dell’autorità di riferimento non deve essere considerata un parere favorevole sugli strumenti finanziari offerti o ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Gli strumenti finanziari sono prodotti non semplici e di difficile comprensione. Il presente documento contiene un’indicazione dei rendimenti passati degli strumenti finanziari. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il presente documento e le informazioni in esso contenute possono essere distribuiti o pubblicati solo nei paesi in cui tale distribuzione o pubblicazione è consentita dalla legge applicabile. Come indicato nel relativo prospetto di base, la distribuzione degli strumenti finanziari menzionati in queste informazioni è soggetta a restrizioni in alcune giurisdizioni. Questo messaggio pubblicitario non può essere riprodotto o ridistribuito senza previa autorizzazione dell’editore. © 2024 Bank Vontobel Europe AG e/o le sue affiliate. Tutti i diritti riservati.