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Trimestrali nervose ma da BCE assist sul fronte tassi

Vontobel Markets
30 ott 2023 | 4 Minuti di lettura

Le trimestrali hanno continuato a tenere banco anche nel corso della scorsa ottava, sia sul fronte americano che su quello europeo. La tendenza in atto conferma un’assoluta selettività da parte degli investitori rispetto al set di dati pubblicato dalle diverse società.

Tabella Weekly

Le trimestrali hanno continuato a tenere banco anche nel corso della scorsa ottava, sia sul fronte americano che su quello europeo. La tendenza in atto conferma un’assoluta selettività da parte degli investitori rispetto al set di dati pubblicato dalle diverse società. In alcuni casi sono scattate le vendite, copiose, anche a fronte di risultati solidi e brillanti. A essere particolarmente penalizzate in tal senso sono state le Big Tech USA.
Tra Tesla, Alphabet e Meta Platforms sono stati bruciati 200 miliardi di capitalizzazione dopo la diffusione dei conti. Chi ha brillato, sia da un punto di vista economico che di performance borsistica, è stata Amazon, che ha beneficiato dei risultati della divisione cloud. In Europa l’ottava ha avuto come punto focale la riunione in cui la BCE ha confermato i tassi di interesse. Le parole di Lagarde hanno aperto alla possibilità che il picco sia stato ormai raggiunto: nonostante il mercato delle materie prime energetiche rappresenti una variabile da controllare con attenzione, la view debole per quanto riguarda l’economia europea per gli ultimi mesi del 2023 e per il 2024 permette di guardare con più favore i prossimi meeting. La reazione dei mercati obbligazionari, con una discesa dei rendimenti, è da leggere in chiave di allocazione da parte dei grandi investitori.

Appuntamenti Macro

 
Data Appuntamenti in calendario

Lunedì

30/10

La settimana inizia con i dati preliminari relativi all’inflazione in Spagna e Germania. Per quanto riguarda quest’ultima, è in arrivo anche l’indice flash sulla crescita dell’economia.

Martedì 31/10

Oggi è il giorno dei dati ufficiali sul sentiment dei direttori degli acquisti del manifatturiero e dei servizi in Cina e del meeting della Bank of Japan. Dopo l’avvio degli scambi in Europa, focus sulla crescita economica italiana e sulla rilevazione preliminare relativa ai prezzi al consumo di Italia ed Eurolandia. Il sentiment dei consumatori USA è il market mover del pomeriggio.
Mercoledì 01/11
Giorno di festa, con mercati finanziari aperti, nel nostro Paese. Dagli USA è in arrivo il saldo delle buste paga nel settore privato (ADP), l’indice delle offerte di lavoro JOLTS ed in serata l’appuntamento è con la Federal Reserve.
Giovedì 02/11 Alle 13 riflettori puntati su Londra dove si riunisce il board della Bank of England. Nel pomeriggio attenzione alle nuove richieste di sussidio di disoccupazione USA.
Venerdì 03/11 In agenda i dati statunitensi su tasso di disoccupazione e saldo delle buste paga nei settori non agricoli.

La parola alla Fed

Archiviato il meeting della BCE, nella settimana che inizia oggi sono in calendario le riunioni dei board della Bank of Japan (martedì), della Federal Reserve (mercoledì) e della Bank of England (giovedì). Le recenti indicazioni arrivate dall’inflazione potrebbero spingere l’istituto guidato da Kazuo Ueda ad avviare un percorso di normalizzazione mentre non sono attesi movimenti di rilievo a Washington e Londra, dove i rispettivi banchieri centrali dovrebbero confermare l’attuale impianto della politica monetaria (il FedWatch Tool del CME stima una conferma dei tassi sui Fed Funds al 99,5%). L’istituto centrale europeo guarderà invece con particolare interesse alle indicazioni preliminari sull’andamento dei prezzi ad ottobre che arriveranno lunedì (Germania e Spagna) e martedì (Francia, Italia ed Eurozona). Dati particolarmente importanti per capire lo stato di salute dell’economia cinese martedì giungeranno dalla diffusione degli indici PMI, quelli che misurano il sentiment dei direttori degli acquisti, del settore manifatturiero e dei servizi. Per quanto riguarda gli Stati Uniti, martedì attenzione all’aggiornamento sul sentiment dei consumatori mentre mercoledì il saldo delle buste paga del settore privato calcolato dalla società ADP rappresenterà l’antipasto in vista dei dati ufficiali su tasso di disoccupazione e non-farm payrolls che, come di consueto, saranno diffusi il primo venerdì del mese. In chiusura di ottava, con una settimana di ritardo rispetto all’Europa, anche in Stati Uniti e Canada si passerà all’ora solare.

Indici europei: sfide ma anche opportunità

Negli ultimi mesi gli indici azionari europei hanno perso lo smalto che ne aveva caratterizzato l’avvio del 2023. I motivi dietro a questa correzione sono molteplici, alcuni condivisi e altri legati a singoli temi delle diverse nazioni. Tra gli indici più importanti del Vecchio Continente, la palma di best performer spetta ancora al FTSE Mib italiano. A sostenere le quotazioni del basket il comparto bancario, favorito dai numerosi rialzi dei tassi di interesse. La discesa dai massimi dei mesi scorsi è stata tuttavia legata all’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato e a quello delle materie prime energetiche. Guardando in Francia, a penalizzare il CAC 40 è stata la cattiva intonazione del lusso. Il rallentamento cinese è un freno per le prospettive del settore. Il mix di incremento delle materie prime energetiche ed elementi economico-politici legati a Pechino sono stati invece il peso maggiore per le sorti del DAX. In questo caso è il settore automobilistico, così come quello industriale in un’ottica più estesa, ad aver frenato le ambizioni del basket teutonico. Evidenziando come le performance da inizio anno siano ancora assolutamente positive, la correzione degli ultimi mesi è tuttavia un fattore positivo in un’ottica di lungo periodo.
Il rapporto di P/E di FTSE Mib, DAX, e Eurostoxx 50 è sceso sui minimi degli ultimi 4 anni, il rendimento medio dei dividendi invece ai valori attuali è sui top dal 2019. La valutazione appare interessante, specie in un’ottica di lungo periodo. Il FTSE Mib per esempio vede passare di mano il titoli con un P/E medio di 7,4 mentre il rendimento dei dividendi è in media del 4,71%. Storicamente accattivante anche il DAX, con un P/E di 10,81 e un dividend yield del 3,96%, così come l’Eurostoxx 50.
I 50 titoli a maggior capitalizzazione in Europa vengono prezzati in medie 11,21 volte gli utili e ai valori attuali rendono mediamente il 3,7% con i loro dividendi.

Indice Euro Stoxx 50, grafico a 1 anno. Fonte dati Bloomberg aggiornati alle 15:30 del 27/10/2023
Indice Euro Stoxx 50, grafico a 5 anni. Fonte dati Bloomberg aggiornati alle 15:30 del 27/10/2023

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