Medio Oriente e inflazione USA le due incognite
La scorsa è stata una settimana a due velocità per i mercati internazionali. La reazione composta delle Borse globali alle notizie giunte dal Medio Oriente ha rappresentato una prova di forza per i mercati, capace di aprire spiragli a un ulteriore recupero delle quotazioni dopo le due precedenti ottave.
La scorsa è stata una settimana a due velocità per i mercati internazionali. La reazione composta delle Borse globali alle notizie giunte dal Medio Oriente ha rappresentato una prova di forza per i mercati, capace di aprire spiragli a un ulteriore recupero delle quotazioni dopo le due precedenti ottave. A corroborare questo scenario soprattutto le parole di alcuni esponenti di rilievo della FED. I banchieri centrali USA, in particolare il vicepresidente Philip Jefferson, hanno usato toni accomodanti per descrivere la traiettoria futura della politica monetaria statunitense. Il mercato ha letto queste parole come il raggiungimento del picco dei tassi USA. A modificare il sentiment sono stati tuttavia i dati sull’indice dei prezzi al consumo usciti giovedì. La crescita lievemente superiore al consensus ha riportato qualche turbolenza soprattutto tra i titoli tecnologici, i più penalizzati in fasi di rialzo dei tassi. Per Bank of America vi è un livello chiave da monitorare: fino a quando i rendimenti dei titoli di Stato USA a 10 anni rimarranno sotto il 5%, i mercati azionari non subiranno forti cali. Al momento il T-Note decennale rende circa il 4,61%, valore tuttavia in calo rispetto ai top della prima settimana di ottobre.
Appuntamenti Macro
| Data | Appuntamenti in calendario |
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Lunedì 16/10 |
La settimana inizia con le indicazioni sulla bilancia commerciale di Eurolandia e con l’indice manifatturiero dell’area di New York, l’Empire State Manufacturing Index. |
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Martedì 17/10 |
Oggi in calendario troviamo i numeri relativi al mercato del lavoro britannico e l’aggiornamento sul sentiment degli investitori tedeschi, il famigerato ZEW. Dagli Stati Uniti sono in arrivo i dati sulle vendite al dettaglio e sulla produzione industriale. |
| Mercoledì 18/10 |
Cina protagonista con i dati su produzione industriale, vendite al dettaglio e crescita economica. In calendario anche l’inflazione britannica, la bilancia commerciale italiana ed il dato finale sull’inflazione di Eurolandia a settembre. In serata attenzione alle indicazioni in arrivo dal Beige Book. |
| Giovedì 19/10 | Come di consueto, il giovedì è il giorno dell’aggiornamento sulle nuove richieste di sussidio di disoccupazione negli USA. Riflettori puntati, sempre per quanto riguarda la prima economia, anche sull’indice manifatturiero di Philadelphia e sulle vendite di case esistenti. |
| Venerdì 20/10 | La Banca centrale cinese annuncia la sua decisione sui tassi di finanziamento Loan Prime Rate a 1 e 5 anni. |
Come sta realmente il Dragone?
La riunione di oggi dell’Eurogruppo potrebbe registrare la partecipazione straordinaria della segretaria al Tesoro Usa, Janet Yellen. Domani invece l’Ecofin discuterà della proposta di riforma del quadro di governance economica, dello stato di attuazione del dispositivo per la ripresa e la resilienza e delle conseguenze economiche e finanziarie dell’aggressione russa nei confronti dell’Ucraina. E, ovviamente, si parlerà anche del difficile contesto in Medio Oriente e delle sue ripercussioni. Per quanto riguarda l’agenda macroeconomica, domani sarà la volta dell’indice tedesco ZEW e delle importanti indicazioni in arrivo dai dati statunitensi su vendite al dettaglio e produzione industriale. Mercoledì riflettori prima puntati sulla Cina, dove le autorità pubblicheranno i numeri relativi la produzione industriale, le vendite al dettaglio e la crescita dell’economia, e poi sulla Gran Bretagna, visto che l’Office for National Statistics alzerà il velo sugli indici che misurano l’andamento dei prezzi al consumo. Inflazione protagonista anche in Eurolandia, con i dati finali relativi al mese di settembre. Giovedì l’appuntamento è con l’aggiornamento relativo l’andamento delle nuove richieste di sussidio negli Stati Uniti mentre in chiusura di settimana la People’s Bank of China annuncerà la sua decisione sui tassi di finanziamento Loan Prime Rate (LPR) a 1 anno e 5 anni che, nel corso dell’ultimo meeting, stati confermati al 3,45% e al 4,20%.
Tra stagionalità e scontri geopolitici
Petrolio e gas sono due delle asset class che più stanno indirizzando il sentiment del mercato. I rialzi delle quotazioni registrati dopo il febbraio 2022 sono stati determinanti per l’aumento dell’inflazione, in particolar modo in Europa. In un contesto in cui le banche centrali sono impegnate nella lotta all’inflazione a suon di incrementi dei tassi, ogni fiammata dei prezzi delle materie prime energetiche rappresenta un elemento di apprensione per i mercati. Lo scontro in Medio Oriente rappresenta dunque un fattore da monitorare con particolare attenzione in tal senso, ancor più considerando la necessità degli Stati Uniti di rimpinguare le scorte strategiche usate nei mesi precedenti. Per i prezzi del gas è stato il sabotaggio del Baltic Connectorm, il gasdotto che collega l’Europa alla Finlandia, il fattore che ha portato alla crescita dei prezzi. Se questi due elementi possono scompaginare le previsioni, l’analisi della stagionalità va tuttavia a favore di una riduzione dei prezzi di gas e WTI nel corso delle prossime settimane. Guardando come si sono comportati i prezzi negli ultimi 3-5 e 10 anni si scopre infatti che a ottobre e novembre i prezzi delle due materie prime energetiche sono calate nella maggioranza dei casi. Da un punto di vista stagionale, chi si fosse posizionato al ribasso sul petrolio nel periodo 15 ottobre - 31 novembre avrebbe guadagnato mediamente l’11,9% con il 66,7% di probabilità negli ultimi 3 anni, il 17,8% con probabilità del 60% a 5 anni e il 12,8% con probabilità 70% negli ultimi 10. Tendenza analoga anche per il gas, con ritorni del 14,4% e probabilità del 100% negli ultimi 3 anni, del 13,4% a 5 anni anni e del 10,3% a 10 anni. In questi ultimi due casi le probabilità all’80%.
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