Weekly Note: Borse: crescono i segnali di recessione

Scarica il PDF della Weekly Note - Settimana 01/12- 07/12

Cresce l’incertezza sugli indici di Borsa globali dopo l’aumento delle forti proteste in Cina causate dalla prosecuzione della politica Covid-zero. Il Paese sembra ora intenzionato a spingere le vaccinazioni nella popolazione anziana, elemento che potrebbe creare le basi per le riaperture. Lato USA proseguono le dichiarazioni di diversi esponenti della Federal Reserve. Per il Presidente della Fed di New York, John Williams, ha evidenziato che le pressioni inflazionistiche dovrebbero migliorare l’anno prossimo. Tuttavia, il Governatore ha anche detto che i rischi di recessione sono elevati, in quanto l’istituto si è trovato costretto ad alzare rapidamente il costo del denaro per mitigare la salita dell’indice dei prezzi al consumo. Oltre a questo, Williams ha dichiarato che i tassi dovranno salire a livelli più alti delle proiezioni nel 2023. Il Presidente della Fed di St. Louis, James Bullard, ha detto anche che l’istituto centrale dovrebbe alzare ancora un po’ i tassi per mantenerli fino al 2024 per riportare l’inflazione al 2%. L’obiettivo di Bullard è arrivare ad un costo del denaro nell’intervallo del 5%-5,25%. Per avere più indizi sulle prossime mosse della Fed, si dovranno monitorare con attenzione i dati sul mercato del lavoro USA di novembre, attesi per il prossimo 2 dicembre. Le attese Bloomberg vedono i Non-Farm Payrolls a 200mila unità, in discesa rispetto alle 261mila unità precedenti. Il tasso di disoccupazione è invece visto in crescita al 5,3%. Per la BCE sono invece da segnalare le parole della Governatrice Christine Lagarde, la quale ha dichiarato che sarebbe sorpresa se l’inflazione nell’Eurozona avesse raggiunto il picco, lasciando dunque la porta aperta ad una prosecuzione negli aumenti dei tassi. Intanto crescono i timori di una recessione: Bloomberg evidenzia come per la prima volta dall’inizio delle serie storiche, il rendimento medio del debito sovrano a 10 anni è sceso al di sotto di quello delle scadenze tra 1 e 3 anni, fornendo un segnale anticipatore di recessione.

Focus: azioni Cina

Crescono protese per politica zero-Covid

In Cina iniziano a vedersi numerose proteste per i vari lockdown che la popolazione sta subendo per contrastare l’aumento dei contagi. Secondo diversi analisti, quella attuale potrebbe diventare la crisi politica più importante nel Paese dalle proteste di Tiananmen. Se le politiche zero-Covid sembrano distante dall’essere ritirate per il basso tasso di vaccinazione degli over- 60 e i pochi posti in terapia intensiva (3,6 posti per 100.000 abitanti secondo il Financial Times), dall’altro il Governo di Pechino potrebbe cambiare approccio proprio per frenare le proteste e ravvivare la crescita economica. In questo quadro, per provare a sfruttare una ripartenza delle azioni cinesi, si potrebbe guardare al Certificato Memory Cash Collect Express di Vontobel con ISIN DE000VV2S7Q5 e sottostante Alibaba e JD.com. Con questo Certificate si può ottenere una cedola trimestrale di 56,23 euro condizionata al fatto che, alle varie date di valutazione intermedie, il prezzo di tutti i titoli sia uguale o superiore alla rispettiva Soglia Bonus. Il Certificate beneficia dell’Opzione Memoria, che consente all’investitore di incassare successivamente i premi non pagati, e dell’Opzione Autocallable, che prevede la scadenza anticipata se alle date mensili di rilevazione i sottostanti quotano come o più del Livello di Rimborso. A scadenza (28 maggio 2024), se tutti i sottostanti quoteranno ad un prezzo superiore a quello della Barriera, l’investitore otterrà il valore nominale del prodotto, oltre al premio del periodo e a quelli eventualmente in memoria. Se il prezzo di uno dei tre sottostanti si dovesse trovare al pari o al di sotto della Barriera, il Certificato replicherà la performance del Worst-of.

Dai Fatti agli Effetti

STM: problemi Foxconn penalizzano ricavi

 
Il Fatto

Le crescenti tensioni in Cina, con più di 20mila dipendenti che avrebbero abbandonato il sito produttivo di Foxconn, società che assembla l’80% dei volumi di iPhone e che a causa delle proteste potrebbe registrare una flessione della produzione mensile di oltre il 30%. Secondo gli analisti di Equita, la chiusura della fabbrica a novembre potrebbe portare a minori ricavi per 70 milioni di dollari. Questa cifra salirebbe a 200 milioni se le serrate dovessero protrarsi oltre dicembre. È da ricordare come Apple sia il primo clientte per STM, con un 20,5% del fatturato. Inoltre, DigiTimes evidenzia che diverse incognite che hanno pesato sul comparto dei semiconduttori nel 2022 si ripresenteranno anche nel 2023. Dei 19 analisti censiti da Bloomberg che seguono il titolo, 12 forniscono un giudizio “buy”, 6 “hold” e 1 “sell”. Il prezzo obiettivo a 12 mesi è di 46,74 euro, circa il 28% in più rispetto alle quotazioni attuali. 

L'Effetto

Le stime per il 4° trimestre 2022 vedono EPS a 1,09 dollari e ricavi a 4,4 miliardi di dollari, rispettivamente il +33,29% e +23,76% a/a. Le quotazioni di STM sono inserite in una fase laterale da metà novembre. Per continuare il movimento ascendente cominciato a inizio mese, le quotazioni dovrebbero riuscire ad oltrepassare l’area resistenziale compresa tra i 38,29 e i 40 euro, dove transitano rispettivamente il livello orizzontale espresso dai minimi del 24 gennaio 2022 e la linea di tendenza ottenuta collegando i massimi del 22 novembre 2021 e 7 gennaio 2022. Se ciò dovesse avvenire, si potrebbe assistere ad un’accelerazione sui 44 euro. Al contrario, verrebbe interpretata negativamente una contrazione sotto i 35 euro. Nel medio periodo, un’indicazione ancora più favorevole ai venditori arriverebbe con il breakout della zona compresa tra i 30 e i 28,60 euro.

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