Uno switch da on a off per il rischio
La scorsa settimana è stata la peggiore per gli indici di Borsa americani da fine marzo. Dopo una serie vorticosa di massimi storici fatta da giugno in avanti, la sensazione generale è che con la pubblicazione delle trimestrali delle Mag7 l’approccio degli investitori sia cambiato e si sia fatto più selettivo. Tre indizi fanno una prova e le vendite che hanno caratterizzato Meta Platforms, AMD e Palantir dopo la pubblicazione dei risultati vanno in questa direzione.
La scorsa settimana è stata la peggiore per gli indici di Borsa americani da fine marzo. Dopo una serie vorticosa di massimi storici fatta da giugno in avanti, la sensazione generale è che con la pubblicazione delle trimestrali delle Mag7 l’approccio degli investitori sia cambiato e si sia fatto più selettivo. Tre indizi fanno una prova e le vendite che hanno caratterizzato Meta Platforms, AMD e Palantir dopo la pubblicazione dei risultati vanno in questa direzione. Conti solidi e in alcuni casi con crescite strepitose ma che comunque non hanno impressionato gli investitori, convinti che molto fosse già prezzato nei valori di Borsa. In questo contesto aumenta la preoccupazione che la Fed possa essere meno accomodante di quanto stimato qualche mese fa. L’incertezza macroeconomica dovuta all’assenza di dati causa shutdown inizia a pesare sul sentiment degli operatori, con una crescente prevalenza di un approccio risk off. Il calo di tutte le Borse internazionali, con il Giappone che la scorsa settimana ha visto il Nikkei maturare la peggior ottava da aprile, così come il calo dei rendimenti dei titoli di Stato vanno in questa direzione. La propensione al rischio sta passando in modalità off.
Appuntamenti Macro
| Data | Appuntamenti in calendario |
| Lunedì 10/11 | La settimana inizia con i dati cinesi su offerta di moneta e nuovi prestiti. Fronte europeo, in agenda il dato sul sentiment degli investitori misurato da Sentix. |
| Martedì 11/11 | È il giorno dei dati sull’andamento del mercato del lavoro in Gran Bretagna. Dalla Germania sono invece in arrivo i prezzi all’ingrosso e l’indice ZEW mentre dagli USA sarà la volta della fiducia delle piccole imprese. |
| Mercoledì 12/11 | Prima dell’avvio focus sull’indice tedesco sull’andamento dei prezzi al consumo in versione definitiva mentre nel corso della prima parte attenzione alla produzione industriale italiana. Oggi si riunisce l’Eurogruppo. |
| Giovedì 13/11 | Regno Unito protagonista della prima parte con i numeri su crescita dell’economia e produzione industriale. Output del secondario protagonista anche nel caso di Eurolandia mentre dagli USA, shutdown permettendo, dovrebbero arrivare gli aggiornamenti su nuove richieste di sussidi e inflazione. |
| Venerdì 14/11 | Economia cinese sotto riflettori con i dati su produzione industriale, vendite al dettaglio e tasso di disoccupazione. Da Italia ed Eurolandia sono in arrivo numeri sulla bilancia commerciale ma Eurostat diffonderà anche l’aggiornamento sulla crescita dell’economia. Fronte statunitense, attenzione ai prezzi alla produzione ed alle vendite al dettaglio. |
Tagli record: allarme lavoro USA
Lo Shutdown 2025 ha battuto i precedenti record diventando il più lungo della storia. Nell’ultima settimana non ci sono state grandi novità: i repubblicani puntano a un accordo ponte che rinvii tutto al 2026 mentre i democratici chiedono di includere l’estensione dei crediti ACA, oggi assente nella bozza di accordo. Intanto il protrarsi della chiusura irrigidisce il sentiment: aumentano i rischi operativi nel traffico aereo con possibili ritardi diffusi mentre il sistema dei sussidi (come SNAP) entra in zona di stress, con ricadute sui consumi di fine anno. Con le statistiche federali sospese per il blocco delle attività governative, dall’economia reale non arrivano notizie confortanti: ad ottobre i tagli ai posti di lavoro si sono attestati a 153.074 unità, +183% su settembre e +175% sull’anno precedente, il livello più alto per un mese di ottobre dal 2003. È quanto emerge dai calcoli elaborati da Challenger, Gray & Christmas, la prima società di outplacement dirigenziale negli Stati Uniti. Il baricentro della correzione è la tecnologia: 33.281 esuberi, quasi sei volte rispetto a settembre (e ovviamente l’indiziata n.1 è l’intelligenza artificiale). “Come nel 2003, una tecnologia dirompente sta cambiando lo scenario”, ha osservato Andy Challenger. Oltre al tech, emergono crepe in altri comparti: i beni di consumo hanno segnato 3.409 tagli, mentre il non profit - penalizzato dallo shutdown - conta 27.651 tagli dall’inizio dell’anno, +419% sul 2024. Il totale annuale sale così a 1,1 milioni di tagli annunciati, +65% a/a e massimo dal 2020; quello di ottobre è il picco più alto per un mese del quarto trimestre dal 2008.
L'AI dietro il successo delle utility
Un andamento elettrizzante in Borsa e prospettive intriganti per il futuro: questo è lo scenario che si delinea per il comparto delle utility internazionali, con particolare attenzione a quelle legate al settore energetico. Sia in America che in Europa, negli ultimi mesi, i titoli di questo settore hanno raggiunto i massimi storici, proseguendo un trend positivo iniziato alla fine del 2023. Da allora, fino a fine ottobre, l’indice USA dei servizi di pubblica utilità è cresciuto di oltre il 40%, diventando il terzo settore per performance nell’S&P 500. Solo nel 2025, la performance si attesta intorno al 20%. Per comprendere la portata di questo movimento, basta pensare che l’indice S&P Utilities non aveva mai registrato un biennio consecutivo con guadagni superiori al 20%. Questo trend si inserisce in un contesto favorevole al rischio, ma ci sono diversi fattori che hanno spinto le quotazioni. In una prima fase, soprattutto in Europa, le aziende del settore hanno beneficiato delle aspettative di politiche monetarie più accomodanti, poi confermate dalla BCE, ma non dalla Fed. Tassi di interesse più bassi significano minori costi per gli investimenti, maggiori utili per le aziende e dividendi più generosi per gli azionisti. Tuttavia, il vero cambiamento di passo è avvenuto con il re-pricing operato dagli investitori negli ultimi mesi. La crescita dell’ecosistema dell’intelligenza artificiale (AI) e dei data center ha aumentato la domanda di energia, sia presente che futura. Un recente studio di AGICI, una boutique di ricerca e consulenza economico-strategica, evidenzia l’entità di questa crescita: entro il 2030, il mercato europeo dei dati raggiungerà un valore complessivo di circa 1.000 miliardi di euro, con oltre 190 miliardi di euro destinati a investimenti in nuovi data center. Un’espansione che comporterà anche un aumento della domanda elettrica, stimato da 7 TWh nel 2024 a 20 TWh nel 2030. Per il settore delle utility, l’intelligenza artificiale segna dunque l’apertura a un futuro elettrico.
I Certificati sulle utility
Rischi
Rischio Emittente:
Gli investitori sono esposti al rischio che l’Emittente (Vontobel Financial Products GmbH, Francoforte sul Meno) o il Garante (Vontobel Holding AG, Zurigo) non risultino in grado di adempiere ai propri obblighi in relazione al prodotto. È possibile una perdita totale del capitale investito. In quanto titoli di credito, i prodotti non sono soggetti ad alcuna protezione dei depositi.
Rischio di Mercato:
Gli investitori devono tenere presente che l’andamento dei prezzi delle azioni delle società sopra menzionate è influenzato da molti fattori imprenditoriali, ciclici ed economici, che dovrebbero essere presi in considerazione al fine di formarsi un’idonea opinione sul mercato. Il prezzo delle azioni potrebbe muoversi diversamente rispetto alla previsione degli investitori, portando a perdite di capitale. Inoltre, i rendimenti passati e le opinioni degli analisti non sono un indicatore per i rendimenti futuri.
Rischio di Cambio:
Qualora il prodotto abbia come sottostante/i titoli non quotati in Euro, il valore del prodotto dipenderà anche dal tasso di cambio tra la valuta straniera e l’Euro nel caso in cui il prodotto non abbia una copertura (opzione quanto).
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